Рынок акций США. Где у него дно? ‘A new bull has begun’? Высокие процентные ставки, наконец ударили по чистой прибыли

Длинно, но интересно. Перевод мой.

Дикий всплеск акций возрождает дебаты о том, является ли это дном в третий раз в этом году

Росс из Evercore ISI заявляет, что «начался новый бык»
‘a new bull has begun’

Уилсон из Morgan Stanley ожидает, что S&P протестирует минимумы в ближайшие месяцы.

Слишком рано говорить о дне рынка: О'Коннор Хуанас из UBS.


Очередное восстановление акций и угадайте, что: все хотят спорить, достигнуто ли дно. Тот факт, что быки ошибались уже дважды в 2022 году, мало что делает для того, чтобы снизить громкость дебатов.

Не то чтобы у оптимистов не было новых аргументов. Ралли акций на этой неделе, включая чудовищный дневной прирост S&P 500 на 5,5%, отличалось от предыдущих тем, что оно было вызвано реальным прогрессом в битве Федеральной резервной системы с инфляцией. Доллар также упал ниже ключевого уровня поддержки, Китай ослабил некоторые ограничения Covid, а доходность резко упала с уровней, невиданных за десятилетие — все это рассматривается как ключевые ингредиенты для более устойчивого роста.

Этого было более чем достаточно для Рича Росса, составителя диаграмм Evercore ISI, который занял первое место в рейтинге технических аналитиков в опросе институциональных инвесторов этого года, чтобы положить конец медвежьему рынку, который уничтожил до $15 трлн стоимости акций за 10 месяцев.

«начался новый бык», — написал Росс в записке для клиентов в пятницу.


Скептиков предостаточно. Они указывают на экономический ущерб, нанесенный агрессивным ужесточением ФРС и его заявленным намерением продолжать действовать. Прогнозы рецессии в следующем году продолжают расти, и более высокие процентные ставки, наконец, ударили по чистой прибыли Корпоративной Америки. Прибыль, поддержанная в течение всего года благодаря способности компаний добиваться повышения цен, теперь должна сократиться в четвертом квартале. Это заставило бы оценки, которые вернулись к историческим нормам, снова выглядеть раздутыми.

Ключом к достижению дна стало решение вопроса о том, исчерпала ли себя инфляционная торговля, которая определяла большую часть 2022 года. В течение недели, по крайней мере, это выглядело так, как если бы это было так. Акции роста упали в цене, компании с меньшим левериджем показали лучшие результаты, а технологии превзошли энергетику.

Эта динамика, по мнению скептиков, была вызвана тем, что покупатели вынуждены открывать или закрывать позиции. Короткие продавцы поспешили покрыть медвежьи ставки, когда отскок закрепился, в то время как дилеры опционов были вынуждены покупать акции, чтобы оставаться нейтральными к рынку на фоне шквала хеджирования со стороны недостаточно купивших финансовых менеджеров, стремящихся преследовать ралли.

На самом деле, во время ралли в четверг нигде не было видно одной из самых надежных групп покупателей на рынке. Дейтрейдеры массово сбрасывали акции, продавая чистых акций на 2,65 миллиарда долларов, что является максимальным показателем с тех пор, как JPMorgan Chase & Co. начала отслеживать потоки пять лет назад на основе общедоступных данных о биржах.

Постройте ралли акций рядом с корпоративными доходами, и вы увидите странное несоответствие. В то время как S&P 500 вырос на 11% с конца сентября, аналитики снизили свои оценки прибыли в четвертом квартале и теперь ожидают сокращения.

Майк Уилсон, главный стратег по акциям США в Morgan Stanley, ожидает, что компании не смогут отказаться от повышения цен в ближайшие кварталы. Хотя он говорит, что акции могут продолжить расти в ближайшие несколько недель, окончательное дно рынка наступит не раньше 2023 года.

«Что станет новой новостью, так это то, насколько значительным будет отрицательный операционный леверидж в следующем году для многих компаний», — сказал Уилсон Bloomberg TV. «В конечном итоге мы собираемся сделать окончательный минимум там, где, как мы думаем, большой жирный шаг, вероятно, произойдет в течение трех или четырех месяцев».

Однако в глазах таких быков, как Том Ли, более мягкий отпечаток октябрьского индекса потребительских цен «меняет правила игры». Он провел параллель между сегодняшним днем ​​и 1982 годом, когда закончился длительный период безудержной инфляции. В то время S&P 500 достиг дна в августе и достиг рекордного максимума за четыре месяца, уничтожив 27-процентный медвежий рынок.

По его словам, если инфляция продолжит снижаться, S&P 500 может вырасти до 4500 в ближайшие месяцы. В пятницу он закрылся на отметке 3992,93.

www.bloomberg.com/news/articles/2022-11-11/vicious-stock-spike-revives-bottom-debate-for-third-time-in-year?srnd=premium


Я вижу, некоторые аналитики со мной согласны, что рост был на покупках и стопах шортистов


ОПРОС. Буду ли я покупать Сбер обычные дороже 150р?
smart-lab.ru/blog/853725.php

---

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.