Ломбардный бизнес — относительно небольшая ниша на финансовом рынке страны. Совокупный портфель займов ломбардов оценивается в 45 млрд рублей, что эквивалентно размеру кредитного портфеля регионального банка из топ-60 в РФ. При этом для привлечения фондирования игроки этого рынка давно осваивают инструменты долгового рынка. Первопроходцем на бирже из этой отрасли стал «Ломбард «Мастер», но именно он впоследствии заставил с большой осторожностью относиться к эмитентам-ломбардам: компания была ликвидирована по решению суда по иску ЦБ РФ. Об основных рисках и перспективах ломбардного рынка — в аналитическом обзоре Boomin.
Ключевые показатели деятельности ломбардов и регулирование
Последние годы рынок концентрируется вокруг крупных игроков. В категорию сетевых ломбардов Банк России выделяет сети, которые присутствуют более чем в пяти регионах и специализируются на выдаче займов под залог золотых изделий. Доля портфеля сетевых ломбардов с конца 2019 г.
выросла с 37,5% до 41,1% на 30.06.2021 г. По состоянию на 31.12.2021 г. доли рынка между основными сетевыми игроками распределены следующим образом.
*Портфель АО «МГКЛ» взят из официальных публикаций компании, информация по ООО «Первый Ювелирный Ломбард» предоставлена руководством сети. Остальные данные взяты из официальной бухгалтерской отчетности компаний.
В целом, количество ломбардов с 2018 г. сократилось на 52%, при этом объем портфеля вырос на 39% за тот же период. Основная причина сокращения числа легальных ломбардов — регуляторные действия со стороны Центробанка. При этом с рынка в основном уходят небольшие ломбарды с объемом портфеля до 10 млн рублей. По данным
опроса ЦБ, 77% ломбардов имеют портфель до 10 млн рублей.
Аналитики Boomin насчитали 2604 организации с ОКВЭД «64.92.6 Деятельность по предоставлению ломбардами краткосрочных займов под залог движимого имущества», имеющих статус действующих. Из них 712 компаний отразили в статье бухгалтерской отчетности «Краткосрочные финансовые вложения» на 31.12.2021 г. Зачастую в данной статье находится портфель ломбардов, стоит отметить при этом, что данный показатель может быть разбавлен краткосрочными займами, часто внутригрупповыми, и депозитами. Однако в данной выборке у 73% ломбардов этот показатель составляет менее 10 млн рублей, что в целом коррелирует с данными Банка России.
Клиенты ломбардов — в основном физические лица от 30 лет (82% клиентов), из которых 55% женщины. Средняя сумма займа составляет 10-12 тыс. рублей (с конца 2018 г. она выросла на 53%). 89% договоров заключаются на срок до трех месяцев, что сопоставимо с микрозаймами по среднему сроку и среднему объему.
Обязательное условие при ломбардном займе — это наличие залога. 81% займов заключается под залог золотых изделий (
по другим данным, эта доля доходит до 90%). По 5% составляют доли двух сегментов — компьютерной техники/смартфонов и автомобилей. И около 9% суммарно приходится на бытовую технику, часы, драгоценные камни, меховые изделия и прочие виды залогов.
Помимо концентрации рынка еще одна тенденция — это усиление государственного регулирования отрасли в 2021-2022 гг. Рассмотрим подробнее основные изменения.
Реестр ломбардов
11.01.2021 г. в закон 196-ФЗ вступили в силу изменения, предусматривающие в том числе введение заявительной реестровой модели допуска ломбардов на финансовый рынок, а также порядок приобретения и прекращения статуса ломбарда. То есть, для продолжения работы на законных основаниях в качестве ломбарда участникам рынка потребовалось подать необходимый пакет документов, чтобы ЦБ включил организацию в реестр ломбардов.
Единый план счетов
С 01.01.2022 г. все ломбарды обязаны перейти на единый план счетов. Первую отчетность по новым правилам организации должны подготовить за I квартал 2022 г. В этой инициативе основная задача Банка России — максимально приблизить учет к требованиям и стандартам международной финансовой отчетности (МСФО). Переход потребует от ломбардов переработки учетной политики и автоматизации бухгалтерского учета.
Контроль за оборотом драгметаллов
Правительство улучшает контроль за оборотом драгоценных металлов, драгоценных камней и изделий из них. В феврале 2021 г. вышло постановление Правительства РФ № 270, согласно которому регламентируется внедрение системы ГИИС ДМДК (Государственная интегрированная информационная система в сфере контроля за оборотом драгоценных металлов и драгоценных камней). С 1 марта 2022 г. принимаемые в ломбард ювелирные изделия и драгоценные металлы должны иметь присвоенный каждому такому изделию уникальный идентификационный номер, содержащийся в ГИИС ДМДК, и прикрепленный к изделию ярлык с информацией.
Ломбарды и кризис
Помимо усиления государственного регулирования ломбардная отрасль, как и любая другая, столкнется с экономическим спадом в 2022 г. Относительно ломбардов существует мнение, что периоды подъема в отрасли приходятся на периоды кризиса в РФ. Первый подъем рынка пришелся на период после дефолта 1998 г. По некоторым оценкам, в первые два года число ломбардов выросло с 750 до 1 800. Далее с 2002 г. ломбардная деятельность перестала быть лицензируемой, и количество ломбардов возросло до 3 000. После кризиса 2008-2009 гг. число ломбардов выросло до 5 000. Людей в ломбарды толкали две силы:
Первая — это поведение банков. В шоковые периоды банки резко останавливают или сокращают кредитование. Доступные же кредиты стоят дорого (x2-x3 от средних ставок по кредитам до кризиса). Вместе с тем возрастают требования к заемщику.
Вторая — это снижение уровня жизни населения в период кризиса, которое увеличивает потребность в деньгах. В этот период ломбард готов выдавать займы всем желающим при наличии залога. При этом ломбард максимально приближен к клиенту и предоставляет удобный сервис: работает круглосуточно или до поздней ночи, может заключить сделку вообще без документов и находится где-то недалеко возле дома или работы.
По мнению аналитиков Boomin, до 2014 г. рост ломбардного рынка можно связать с периодом расцвета экономики России, когда в целом росло всё. С 1999 до 2008 гг. средний годовой прирост ВВП составлял 6,9%. В этот период объем производства ювелирных изделий из золота рос в среднем на 22% в год (CAGR), то есть со стороны населения был огромный спрос на золото. Это, с одной стороны, говорит о большом залоговом потенциале со стороны клиентов, а с другой — упрощает реализацию невостребованных залогов ломбардами.
В 2007 г. было
произведено 118,6 тонн ювелирных изделий из золота, что до сих пор является абсолютным рекордом с 2000 года. Реальные располагаемые доходы (
РРД) населения за период с 2000 по 2008 гг. выросли в 2,3 раза. Рынок функционировал в следующих условиях: доходы россиян быстро росли до 2008 г., они имели возможность покупать в больших количествах предметы роскоши, в том числе ювелирные изделия. Когда наступал какой-либо кризисный период, банки сокращали выдачи кредитов, а рост РРД замедлялся до 2-3% против 10-13% до кризиса. Ломбарды в это время не имели фактически никаких правовых преград при выходе на рынок, в привлечении финансирования и выдаче займов. Человек брал заём и потом имел возможность его погасить в ближайшее время, так как доходы росли, а экономика быстро восстанавливалась.
Следующая веха развития ломбардов началась после 2013 г., когда они были переданы под контроль Банка России — с этого момента становится доступна и официальная статистика рынка. Одновременно с этим событием изменился закон «О ломбардах», который стал включать в себя список требований к владельцам и руководителям, а также требование об обязательной отчетности перед ЦБ, а с июля 2014 г. начал действовать закон «О потребительском кредите (займе)», регламентирующий помимо других сфер финансовой деятельности и деятельность ломбардов.
После начала регулирования со стороны ЦБ и до 2016 г. количество ломбардов еще росло как последствие кризиса 2015 г. Количество заемщиков выросло до 2,7 млн человек, портфель займов также вырос до 33,6 млрд рублей. Однако в экономике произошли существенные изменения — многочисленные санкции со стороны западных стран. Экономика уже не была способна быстро «отскочить» до прежнего уровня роста. Начинается затяжное падение РРД, рост ВВП значительно замедляется. Показательна в этом плане и динамика производства ювелирных изделий. Если перед «ипотечным» кризисом производили в среднем 108 тонн украшений (в 2006-2008 гг.), то перед началом кризиса 2014-2015 гг. объем производства составлял уже 85 тонн (в 2011-2013 гг.). А в 2018-2021 гг. средний объем производства составлял 51 тонну в год. То есть исходя из этих данных спрос на ювелирные изделия в России упал в два раза за последние 12 лет, и это повлекло за собой ограничения в продаже залоговых изделий. В условиях затяжного кризиса, падения спроса на ювелирные изделия и давления со стороны ЦБ рынок уже не может расти так быстро, как раньше.
С конца 2018 г. квартальный объем выдачи займов ломбардов вырос лишь на 16% к III кварталу 2021 г., тогда как объем микрозаймов практически удвоился, поскольку ранее рынок МФО не оказывал такого давления на ломбарды. При этом количество договоров займа у ломбардов сократилось на 24% (в III квартале 2021 по отношению к III кварталу 2020 г.). За это время количество договоров микрозаймов выросло на 47%. Но также отметим, что рынок ломбардов во втором квартале 2020 г. упал значительно меньше, чем рынок МФО.
Таким образом, объем выдачи ломбардов последние два года существенно не растет (по сравнению с МФО), количество клиентов постепенно снижается, наибольшее снижение клиентов как раз показал 2020 г., вероятно, из-за того, что ломбарды были закрыты в связи с локдауном. Но при этом быстро растет объем портфеля ломбардов — причина этого кроется в росте стоимости золота. В 2018 г. средняя учетная цена 1 грамма аффинированного золота составляла 2 558 рублей, к 2021 г. стоимость выросла до 4 254 рублей, +66%.
В 2022 г. мы не ожидаем какого-либо бума на ломбардном рынке, поскольку рынок продолжит консолидироваться вокруг крупных игроков, которые быстро смогут:
— перестроить и автоматизировать систему учета под единый план счетов;
— купить необходимое оборудование, например, сканеры УИН (уникальный идентификатор начислений);
— сделать автоматическую систему учета ювелирных изделий в ГИИС ДМДК (заносить вручную большое количество изделий будет достаточно трудоемко);
— проводить часть операций онлайн.
В то же время важно отметить, что ломбарды в период кризиса с позиции платежеспособности выглядят устойчивее, чем МФО.
«В прошлом году мы проводили собственное исследование ломбардов в различных странах мира (рассматривали США, Англию, Китай, Индию, Мексику, Казахстан, Филиппины и другие страны) и пытались на основе собранных данных о рынках в этих странах сделать прогноз относительно России. На основании проведенного анализа условно можно выделить два противоположных направления развития. Первое — это максимальный контроль со стороны государства, что приводит к очень сдержанному росту, слабой конкуренции и, как следствие, невысокой привлекательности услуг ломбардов для клиентов. Второй путь — достаточная свобода рынка, которая может обеспечить рост конкуренции, развитие качества услуг и доступности этого вида кредитования населения.
Сейчас Россия идет скорее первой дорогой, и я предполагаю, что регуляторная нагрузка на отрасль будет только расти. Это не означает, что перспектив развития у рынка нет. Они есть, но только у относительно крупных игроков, а количество небольших сетей будет сокращаться за счет сделок по слиянию и поглощению. Портфель выданных займов под залог в целом по рынку будет расти только при росте цены на золото. Что касается произошедших геополитический событий — вряд ли ломбарды можно отнести к числу «бенефициаров» текущего кризиса. Но и серьезные потрясения нас в данном случае обошли стороной. Продолжаем работать и смотрим за развитием событий», — рассказал генеральный директор и соучредитель ООО «ПЮДМ» Артем Евстратов.
Ломбарды и биржа
По мере того, как ломбарды выходили из тени, на рынке появилась возможность привлечения финансирования на публичном долговом рынке. Первым облигации начало размещать ООО «
Ломбард «Мастер». До 2018 г. это были выпуски коммерческих облигаций (размещались по закрытой подписке). Первый выпуск биржевых облигаций этого эмитента был размещен в июне 2018 г.
В конце 2020 г. наблюдалось значительное снижение объема выпусков: в сентябре был погашен выпуск ООО «
Финанс ломбард» КО-01 объемом 300 млн рублей, а в декабре биржа сняла с торгов облигации ООО «Ломбард «Мастер» в связи с ликвидацией юридического лица.
На конец апреля 2022 г. на рынке в обращении находится четыре выпуска представителей ломбардного рынка общим объемом 1 млрд рублей и один выпуск коммерческих облигаций на 50 млн рублей — в процессе размещения (точный фактически размещенный объем неизвестен). Структура объема по выпускам выглядит следующим образом:
Основной заемщик на облигационном рынке — компания «
Мосгорломбард» (крупная сеть, насчитывает 104 отделение в Москве и Подмосковье). В обращении находится три выпуска коммерческих облигаций общим объемом 850 млн рублей.
Один выпуск биржевых облигаций объемом 150 млн рублей принадлежит компании «
Донской ломбард». Сеть работает в Ростове-на-Дону и в Ростовской области (75 отделений).
В процессе размещения — выпуск «Финанс Ломбард» (работает под брендом «Банкир Ломбард», имеет 42 отделения в Башкортостане).
Отдельно можно привести и группу «Первый Ювелирный», где эмитентом выступает ООО «Первый ювелирный — драгоценные металлы» (трейдер). Однако эмитент является единственным участником ООО «Первый ювелирный ломбард» (19 ломбардов в Москве). Такая тесная юридическая и фактическая связь (трейдер в том числе оперирует ювелирными изделиями, которые не были выкуплены у ломбардной сети) позволяет нам также отнести «Первый ювелирный» к данной категории.
«Мы с партнерами начинали свою деятельность именно с развития сети ломбардов и по-прежнему видим в этом рынке значительные перспективы. Наша стратегия — медленное наращивание сети, так как мы сосредоточены не на широком покрытии, а на эффективности каждого отделения и предоставлении наилучшего качества услуг нашим клиентам. Считаем, что вовремя сделали ставку на это направление», — отметил генеральный директор и соучредитель ООО «ПЮДМ» Артем Евстратов.
В качестве основных рисков инвестиций в ломбарды мы можем выделить:
- Усиление конкуренции на рынке. Небольшим единичным ломбардам будет гораздо сложнее конкурировать с сетевыми ломбардами на фоне сокращения заемщиков на рынке.
- Риски остановки деятельности в ходе проверок со стороны Банка России. В этом плане показателен пример компании «Ломбард «Мастер».
- Налоговые оптимизации в бизнесе. Часто встречающиеся легальные способы: создание различных резервов (оплата отпусков, вознаграждение сотрудников и т. п.) и назначение управляющим ИП. Способы, которые несут риски налоговых доначислений: неполное отражение доходов, завышение расходов через отражение фиктивных затрат, выплата «серых» зарплат, заключение с сотрудниками договоров ГПХ вместо трудовых договоров.
- Снижение спроса на ювелирные изделия. Как следствие этого — дополнительные сложности для некоторых игроков при продаже невостребованных залогов.
У бизнеса «Мосгорломбарда» также проходит реструктуризация, которая направлена на создание полноценной группы компаний. В группе создана управляющая компания АО «МГКЛ» с четырьмя дочерними обществами. В рамках группы ведется консолидированная отчетность по МСФО. Аудитором выступает «БДО Юникон», имеющий заслуженную хорошую репутацию на рынке.
Работа в новых условиях потребует от ломбардов значительных усилий в процессе цифровизации: внедрение нового ПО (в основном из-за изменений в учете) и новых форм оплаты. У ломбарда есть ограничение — обязательное хранение у себя залога. Данный процесс автоматизирует разработка «Мосгорломбарда» — роботизированный ломбард. Аппарат способен принять украшение, оценить его, после чего выдать клиенту договор и деньги. Но на нынешний момент аппарат не может выдавать деньги из-за регуляторных ограничений ЦБ. В «Мосгорломбарде» ожидают, что выдача займов через автомат станет возможна с 2023 г.
Таким образом, сейчас рынок ломбардов функционирует в новых условиях:
- затяжное падение реальных располагаемых доходов населения;
- на рынке минимальный спрос на золотые ювелирные изделия (объем производства ювелирных изделий на уровне 2003 г. в 2018-2021 гг.);
- государственное регулирование, которое стало причиной ухода большей части ломбардов;
- снижение числа заемщиков;
2020 г. в целом сказался негативно на отрасли из-за нового характера кризиса — временного запрета на офлайн-работу сферы услуг. В 2022 г. аналитики Boomin также не ожидают нового расцвета рынка ломбардов, однако допускают значительный рост портфеля ломбардов на фоне роста цен на золото в I квартале 2022 г. Возможности роста есть у крупных сетей за счет вытеснения с рынка небольших игроков. Но в то же время следует отметить, что ломбардный рынок проходит кризисное время лучше, чем рынок МФО. Вероятно, в первую очередь из-за большой доли постоянных клиентов в сетях. В качестве основных рисков в отрасли можно выделить закрытие ломбардов в результате проверки ЦБ и усиление конкуренции.