Европейский центральный банк оставил ставку рефинансирования без изменений, на уровне 0,0%

ФРАНКФУРТ, 12 декабря. Европейский центральный банк в четверг оставил ключевую процентную ставку без изменений, присоединившись к числу других центральных банков, включая Федеральную резервную систему, которые приостановили цикл смягчения денежно-кредитной политики. Это заседание стало первым для нового президента ЕЦБ Кристин Лагард.

Руководство ЕЦБ отслеживает влияние осуществленных снижений процентных ставок и масштабных покупок облигаций, заявленных в сентябре. Эти меры были приняты при предыдущем президенте ЕЦБ Марио Драги, несмотря на сильное сопротивление некоторых глав центральных банков стран еврозоны, входящих в состав Управляющего совета ЕЦБ, который принимает решения по ставкам. Они полагают, что эти меры вредят банкам и субсидируют правительства, обремененные долгами.

Лагард обозначила, что хочет добиться большего консенсуса среди глав региональных центральных банков, мнение которых все больше расходится в отношении плюсов осуществляемых банком мер.

Напряженность в сфере международной торговли и экономический спад в Китае оказали особенно сильное давление на экономику еврозоны, ориентированную на экспорт. Недавние данные указали на то, что она, возможно, достигла дна, но краткосрочные перспективы не ясны, и промышленное производство в октябре снова упало, как показали опубликованные в четверг данные.

Федеральная резервная система США в среду также оставила процентные ставки неизменными после их снижения на трех предыдущих заседаниях в целях защиты экономики от последствий торговой напряженности. Руководители ФРС просигнализировали, что могут оставить денежно-кредитную политику без изменений до конца следующего года, наблюдая за указанными рисками.

Инвесторы будут внимательно изучать заявления Лагард на пресс-конференции, чтобы понять ее лидерский стиль и планы в отношении денежно-кредитной политики.

Лагард, юрист по образованию и политик, не имеющая ранее опыта управления центральным банком, может намекнуть на свое видение нетрадиционных инструментов политики, задействованных Драги, такие как отрицательные ставки и масштабные покупки облигаций, известные как количественное смягчение (QE).

Некоторые руководители ЕЦБ выражают растущее беспокойство относительно побочных эффектов предоставления дешевого финансирования. В сентябре Лагард признала такие опасения и просигнализировала, что ЕЦБ осуществит длительный пересмотр своей стратегии и набора инструментов. Ожидается, что пересмотр займет несколько месяцев, он может привести к изменению целевого уровня инфляции, который сейчас составляет чуть ниже 2%, или ввести ограничения на использование отрицательных ставок или масштабных покупок облигаций.

Инвесторы до недавнего времени ожидали, что ЕЦБ понизит ставки в следующем году, но эти ожидания исчезли на фоне очевидных разногласий среди членов Управляющего совета.

Лагард, скорее всего, будет придерживаться простого стиля в своем выступлении на пресс-конференции в четверг, возможно, незначительно изменив его длину, формулировки или ход обсуждений денежно-кредитной политики. Однако любые изменения несут с собой некоторые риски, так как инвесторы будут изучать каждое слово, чтобы понять, каковы будут дальнейшие действия банка.

“То впечатление, которое Лагард произведет в четверг, крайне важно в ближайшей перспективе, — сказал Карстен Бржески, экономист ING. – Она известна инвесторам как великий коммуникатор”.

Председатель ФРС Джером Пауэлл также стремился придерживаться простого стиля высказываний с тех пор, как в прошлом году сменил на посту главы центробанка Джанет Йеллен. Однако мировые финансовые рынки нестабильны, так как инвесторы едва ли могут предугадать дальнейшие действия центробанков.

Несмотря на то, что Лагард занимала высокий пост в МВФ и была министром финансов Франции, инвесторам мало что известно о ее взглядах на денежно-кредитную политику.