Блог им. Zek_Sinica

Черкизово 1кв 2019 МСФО Сравнение с Украинским почти аналогом

На фоне отчетности Алросы, удвоения дивидендов в Газпроме и других депозитосшибательных новостей, как-то тихо прошла отчетность Черкизово.

На ней я в очередной раз столкнулся с особенностями, которых редко найти в классическом МСФО металлургов или ритейла.  Но об этом позже. Попробую разобрать отчет и компанию на разных уровнях

  1. Органолептический.

 Оправился в ближайший магазин в поисках продукции Черкизово.

На сайте продукция представлена очень широко:

  • сосиски
  • сардельки
  • ветчины
  • колбасы варены
  • большое количество копченых, сырокопченых и тд
  • нарезки
  • паштеты
  • копчености
  • полуфабрикаты из курицы, свинины, индейки.
Черкизово 1кв 2019 МСФО Сравнение с Украинским почти аналогомЧеркизово 1кв 2019 МСФО Сравнение с Украинским почти аналогом Черкизово 1кв 2019 МСФО Сравнение с Украинским почти аналогомЧеркизово 1кв 2019 МСФО Сравнение с Украинским почти аналогом

Есть интересная линейка «Здоровое питание»

Графический образ продукции разработан в брендинговом агентстве Ingoma Fab. Креативная группа компании под руководством Бенжамина Бенимана, также создала дизайн упаковки для ассортиментной линейки «Здоровое питание» бренда «Петелинки», лидера в сегменте охлажденного мяса птицы на рынке Москвы и Московской области. Продукт представлен практически во всех торговых сетях и обладает очень высоким уровнем лояльности потребителей.

Правда не очень понятно, чем обычная курица отличается от курицы для здоровья, возможно овощами на рекламных картинках.

Черкизово 1кв 2019 МСФО Сравнение с Украинским почти аналогомЧеркизово 1кв 2019 МСФО Сравнение с Украинским почти аналогом

Бренд ПАВА-ПАВА

Черкизово 1кв 2019 МСФО Сравнение с Украинским почти аналогомЧеркизово 1кв 2019 МСФО Сравнение с Украинским почти аналогом

Все серьезно:

Сегодня на фермах в экологически чистом районе Тамбовской области содержится более800 тысяч голов индейки. В производственный комплекс также входят инкубаторий на 5,9 млн яиц годовой закладки, комбикормовый завод мощностью 180 тысяч тонн в год, элеватор, позволяющий единовременно хранить 90 тысяч тонн зерна, площадки доращивания и откорма птиц, высокотехнологичный цех переработки

В 2018 году Черкизовово приобрела «Самсон», «Грильмания», «Семейный ужин»

Выходит ассортимент широкий. Полный решимости отведать «здоровой» индейки, ну или хотя бы просто курочки, отправился в ближайший магазин.

К сожалению полноценного ЛИНЧевания не вышло :(

Достаточно крупный магазин под 800 кв.м. имел в наличии лишь 6 видов колбасы, и явно никак не связанной со здоровьем.

Группа колбас как-то сиротливо ютилось в углу холодильника, явно проигрывая в ассортименте ТАВР, Останкино, Сочинскому МК и другим.

Цены оказались средними. От 262р до 364р, короче как у всех. Сам я из тех, кому проще купить килограмм мяса и пожарить его в гриле или на мангале, чем 300 гр. колбаски.

Хотя дело вкуса конечно.
Черкизово 1кв 2019 МСФО Сравнение с Украинским почти аналогом
В итоге купил «Деликатесную»

Черкизово 1кв 2019 МСФО Сравнение с Украинским почти аналогом
На вид вполне едабельная. Лишних деталей нет, количество  жира нормальное. Примерно 21 кусочек на один колбасный диск
Черкизово 1кв 2019 МСФО Сравнение с Украинским почти аналогом

Самое главное на хлебушке смотрится отлично, за края ломтика не выступает. Хотя опять же дело вкуса.
Черкизово 1кв 2019 МСФО Сравнение с Украинским почти аналогом

Органолептический анализ колбаса прошла. Смущает правда полное отсутствие другой продукции компании, возможно специфика местной сети?

Кстати! На сайте Черкизово много забавных рецептов.

«САЛАТ С КОПЧЕНОЙ КОЛБАСОЙ И КАРАМЕЛИЗОВАННЫМИ АНАНАСАМИ»

Черкизово 1кв 2019 МСФО Сравнение с Украинским почти аналогом

2.Исторический

Самое раннее упоминание о ЧМПЗ(черкизовский мясоперерабатывающий завод) уходит корнями в 1974. Как понятно в руки семье Бабаев(детям эту историю не рассказывать!) завод достался в середине 90х

Черкизово 1кв 2019 МСФО Сравнение с Украинским почти аналогом

руппа компании создана в 2005 году двух АПК «Черкизовский» и «Михайловский». В свое время пакетами владели «защитники обиженных миноров» Prosperity.

В 2011 поглотили «Моссельпром» за 252 млн долларов.

В 2014 купили Лиско-Бройлера» за 5 млрд.

В 2015 начала строительство стоимость 19 млрд в свиноводстве.

В 2016 ввела в эксплуатацию инкубатор на 60 млн. яиц в год.

В 2017 Prosperity продала долю в Черкизово за 12 млрд. когда акции стоили 1300. Скупали акции в кризис 2008 по 52р. Вот вам мастер-класс как надо торговать на бирже. Кризис хантинг сделает вас богатым. Но может сделать и бедным.
Черкизово 1кв 2019 МСФО Сравнение с Украинским почти аналогом
В 2018  закрыли офшор на Кипре и перешли к прямому владению
Черкизово 1кв 2019 МСФО Сравнение с Украинским почти аналогом

 итоге сыновья стали владельцами 52,6% акций.6,59% у АПК «Михайловский», 8 у испанцев. Фрифлоат аж 2,3%.

Далее начинаются странные события вокруг бумаги.

14 марта 2019  Михайлова Лидия Ильинична, продала 15% акции. Точнее в эту дату опубликовали сущ. Факт.

А уже 19 марта 2019:

«ЧЕРКИЗОВО» ОБЪЯВИЛО О ПРОВЕДЕНИИ RE-IPO НА «МОСКОВСКОЙ БИРЖЕ», ОТЛОЖЕННОГО ГОД НАЗАД ИЗ-ЗА ВОЛАТИЛЬНОСТИ РЫНКОВ

FREE FLOAT «ЧЕРКИЗОВО» ПОСЛЕ RE-IPO СОСТАВИТ НЕ МЕНЕЕ 25%, У ПРОДАЮЩИХ АКЦИОНЕРОВ И КОМПАНИИ БУДЕТ ПОЛУГОДОВОЙ LOCK-UP

«ЧЕРКИЗОВО» ПЛАНИРУЕТ ПРИВЛЕЧЬ ОКОЛО $200 МЛН В РЕЗУЛЬТАТЕ РАЗМЕЩЕНИЯ АКЦИЙ – КОМПАНИЯ

Очень важная веха в компании: 20 марта 2019 компания «Черкизово» пердложило вице- премьеру Алексеею Гордееву  ввести запрет на ввоз частными лицами мясной и молочной продукции. А вы говорите лобби нет… как люди без хамона французкого то?
Черкизово 1кв 2019 МСФО Сравнение с Украинским почти аналогом

3 марта выходят новости:

ОРИЕНТИР ЦЕНЫ РАЗМЕЩЕНИЯ В РАМКАХ RE-IPO «ЧЕРКИЗОВО» СОСТАВЛЯЕТ 1875-2125 РУБ. ЗА АКЦИЮ — КОМПАНИЯ

Изучим последние новости на графике:
Черкизово 1кв 2019 МСФО Сравнение с Украинским почти аналогом
Черкизово 1кв 2019 МСФО Сравнение с Украинским почти аналогом

А в итоге фиаско:

Крупнейший в России производитель мяса птицы и готовой мясной продукции – группа «Черкизово» отказалась от размещения акций на Московской бирже, сообщили «Ведомостям» два человека, близких к разным сторонам несостоявшейся сделки. Компании не удалось собрать книгу заявок, потому что она слишком высоко себя оценила, объясняют собеседники «Ведомостей». Представитель компании отмену SPO подтвердил: книгу заявок собрать не удалось. Был большой интерес инвесторов, в том числе иностранных фондов – американских, английских и скандинавских, уверяет представитель «Черкизово».

Добавить особо нечего.

3. Финансовый

В этот раз начнем с мультипликаторов

Черкизово 1кв 2019 МСФО Сравнение с Украинским почти аналогом

На EBITDA компаний, работающих с биологическими реусрсами, влияет изменение этой самой биомассы. Пример в Аквакультуре.

Тоже самое и в Черкизово:

Черкизово 1кв 2019 МСФО Сравнение с Украинским почти аналогом

«Скорректированный показатель EBITDA. Скорректированный показатель EBITDA определяется как прибыль до налогообложения за период за вычетом, процентных доходов и процентных расходы, нетто, прибыли (убытка) от курсовых разниц, амортизации основных средств и нематериальных активов, чистого изменения справедливой стоимости биологических активов, доли в прибыли убытке совместных и ассоциированных предприятиях плюс доля в скорректированной EBITDA в совместных и ассоциированных предприятиях, бонусы сотрудникам по программе долгосрочного вознаграждения и изменение амортизации основных средств и нематериальных активов, относящиеся к себестоимости непроданного урожая прошлого года как показано в Приложении 1»

Поэтому упростил все до OIBDA. На общей карте сектора видно, что есть какая-то компания дешевле «Черкизово». Это МХП из Украины. На сайте информация на трех языках. Обратите внимание, обе компании стоят по 1 млрд. долларов с одинаковым долгом.

Черкизово 1кв 2019 МСФО Сравнение с Украинским почти аналогом

К сожалению компания перенесла отчетность 1 квартала
Черкизово 1кв 2019 МСФО Сравнение с Украинским почти аналогом

MHP SE (LSE: MHPC), материнская компания ведущей международной агропромышленной группы со штаб-квартирой в Украине, специализирующейся в основном на производстве птицы и выращивании зерна, а также на других сельскохозяйственных операциях (переработка мяса и мясных продуктов, готовых к потребления), сегодня объявляет свои результаты за четвертый квартал и двенадцать месяцев, закончившихся 31 декабря 2018 года. В дальнейшем MHP SE и ее дочерние компании называются «MHP», «Компания» или «Группа».

Операционка, Черкизово -МХП

По курице компании равны, но в Черкизово индейка и свиноводство. Цена реализации одинаковые.

Черкизово 1кв 2019 МСФО Сравнение с Украинским почти аналогомЧеркизово 1кв 2019 МСФО Сравнение с Украинским почти аналогом

Чистая прибыль. В МХП неденежные статьи

 

«Чистый убыток за период составил 14 млн долларов США по сравнению с убытком в размере 27 млн ​​долларов США за 4 квартал 2017 года, включая 28 млн долларов США от курсовых поступлений в 4 квартале 2018 года по сравнению с убытком в размере 62 млн долларов США в 4 квартале 2017 года.»

Черкизово 1кв 2019 МСФО Сравнение с Украинским почти аналогомЧеркизово 1кв 2019 МСФО Сравнение с Украинским почти аналогом


OIBDA Черкизово-МХП

Черкизово 1кв 2019 МСФО Сравнение с Украинским почти аналогомЧеркизово 1кв 2019 МСФО Сравнение с Украинским почти аналогом


Операционный уровень
Черкизово 1кв 2019 МСФО Сравнение с Украинским почти аналогомЧеркизово 1кв 2019 МСФО Сравнение с Украинским почти аналогом

Черкизово смотрится недооценённой, однако низкий фрифлоат, провал с IPO  и какие-то подозрительные движения с котировками, честно говоря отпугивают.Инвестировать надо как Prosperity в кризис по 50 и продавать по 1300 :)
В группы добавил отчеты за 1 квартал ТМК и КТК

Вконтакте: https://vk.com/investcomun

Лицокнига: https://www.facebook.com/groups/549893032115413/

Инстаграмм: https://www.instagram.com/investcommunity/?hl=ru

Телега: https://t.me/investcomm

★1

теги блога Жека Аксельрод

....все тэги



UPDONW