У­ор­рен Баф­фет. Лучший инвестор мира. Конспект книги

У­ор­рен Баф­фет. Лучший инвестор мира (The Snowball: Warren Buffett and the Business of Life)

Элис Шрё­дер Манн, Ива­нов и Фер­бер © 2011

goo.gl/h9MiUi Вкладка рейтинг книг. Некоторые конспекты здесь https://t.me/kudaidem Список ВидеоКонспектов книг goo.gl/D9wQF8

Книга в fb2 http://flibusta.is/b/529643

Рей­тинг

Об­щий рей­тинг: 10
Зна­чимость те­мы: 9
Но­виз­на ма­тери­ала: 10
Стиль из­ло­жения: 10

Эта кни­га, од­на из луч­ших в жан­ре биз­нес-би­ог­ра­фии, по­вес­тву­ет о том, как ве­личай­ший в ми­ре ин­вестор соз­дал ве­личай­ший в ми­ре ка­питал, сох­ра­няя при этом вер­ность сво­им жиз­ненным прин­ци­пам.

Ос­новные идеи

• Баф­фет за­рабо­тал свой ка­питал бла­года­ря уме­нию пред­ви­деть, как в дол­госроч­ной пер­спек­ти­ве бу­дут ме­нять­ся сто­имость ком­па­нии и по­тен­ци­ал ее при­были; эти два по­каза­теля ста­ли для не­го оп­ре­деляющи­ми.
• При­нимая ре­шения об ин­вести­рова­нии, Баф­фет ни­ког­да не смот­рит на взле­ты и па­дения фон­до­вого рын­ка.
• Он с не­дове­ри­ем от­но­сит­ся к рез­ко­му по­выше­нию кур­сов ак­ций, а их па­дение ред­ко его удив­ля­ет.
• Баф­фет ста­ратель­но ищет ком­па­нии, ак­ции ко­торых ока­зались не­до­оце­нен­ны­ми.

Са­мый бо­гатый че­ловек в ми­ре

Свой ог­ромный ка­питал он соз­дал бла­года­ря дос­ко­наль­но­му изу­чению фон­до­вого рын­ка и за­конов ком­мерции, а так­же бла­года­ря тща­тель­но­му сбо­ру ин­форма­ции об от­дель­ных ком­па­ни­ях, о по­тен­ци­але их рос­та и при­были.

У­ор­рен Баф­фет – вып­ла­чива­ет се­бе око­ло 100 ты­сяч дол­ла­ров в год. Ког­да Баф­фет был еще муль­ти­мил­ли­оне­ром, а не муль­ти­мил­ли­ар­де­ром, он но­сил ды­рявую обувь.

Баф­фет при­дер­жи­ва­ет­ся фи­лосо­фии ин­вести­рова­ния, с ко­торой его поз­на­комил Бен­джа­мин Грэ­хем: нуж­но ис­кать та­кие ком­па­нии, це­на на ак­ции ко­торых не от­ра­жа­ет в дан­ный мо­мент “внут­реннюю сто­имость” ор­га­низа­ции, и вкла­дывать день­ги имен­но в та­кие не­до­оце­нен­ные ак­ции. 

 Он де­ла­ет дол­госроч­ные ин­вести­ции, ори­ен­ти­ру­ясь на фун­да­мен­таль­ные по­каза­тели биз­не­са, на то, спо­соб­на ли ком­па­ния при­носить год от го­да все бóль­шую при­быль. Не­ук­лонно сле­дуя этой стра­тегии, он и сос­та­вил свой ка­питал. 

Под­растая, маль­чик с жа­ром шту­диро­вал всю дос­тупную ли­тера­туру о биз­не­се и ин­вести­ци­ях, да­же жур­на­лы и га­зеты мно­голет­ней дав­ности.

Ран­ние го­ды

Во вре­мя фут­боль­ных со­рев­но­ваний он тор­го­вал поп­корном и жа­реным ара­хисом. 

Свою лю­бимую биб­ли­отеч­ную кни­гу “Ты­сяча спо­собов за­рабо­тать 1000 дол­ла­ров” У­ор­рен чи­тал и пе­речи­тывал, как Свя­щен­ное Пи­сание. Он дал се­бе клят­ву, что к 35 го­дам ста­нет мил­ли­оне­ром.

Пос­ту­пив в Ко­лум­бий­ский уни­вер­си­тет, он за­писал­ся на курс Бен­джа­мина Грэ­хема, ав­то­ра зна­мени­той кни­ги “Ра­зум­ный ин­вестор”, и вско­ре стал его луч­шим сту­ден­том. Осо­бен­но силь­ное впе­чат­ле­ние про­из­ве­ла на У­ор­ре­на кни­га “Ана­лиз цен­ных бу­маг”

К это­му вре­мени У­ор­рен уже ре­гуляр­но учас­тво­вал в тор­гах ак­ци­ями на У­олл-стрит. Преж­де все­го он об­ра­щал вни­мание на ком­па­нии, ко­торые при низ­ких це­нах на свои про­дук­ты всег­да ра­бота­ли с при­былью. 

По окон­ча­нии уни­вер­си­тета он вер­нулся в Ома­ху, где за­нял­ся бир­же­вой тор­говлей для фир­мы от­ца и стал чи­тать курс ин­вести­ци­он­но­го де­ла в уни­вер­си­тете. 

У­ор­рен по­лучал скром­ный до­ход, но семье это­го хва­тало, ведь он умел об­хо­дить­ся ма­лым. Нап­ри­мер, жур­на­лы он по­купал толь­ко не­дель­ной дав­ности с боль­шой скид­кой.

В 1954 го­ду Баф­фет пе­ре­ехал с же­ной в Нью-Й­орк, где пос­ту­пил на ра­боту в ин­вести­ци­он­ную ком­па­нию Грэ­хема.  Он бе­зого­вороч­но при­нял стра­тегию сво­его учи­теля, ко­торый счи­тал, что нуж­но ори­ен­ти­ровать­ся на чис­тые ак­ти­вы ком­па­ний и по­купать толь­ко ак­ции, не­до­оце­нен­ные на У­олл-стрит. В по­ис­ках та­ких ак­ций Баф­фет вни­матель­но изу­чал со­об­ще­ния агентств Moody’s и Standard & Poor’s. Вско­ре бла­года­ря сво­ей фе­номе­наль­ной спо­соб­ности ана­лизи­ровать чис­ло­вые дан­ные он дос­тиг не­веро­ят­ных ус­пе­хов, бе­зоши­боч­но ре­комен­дуя вы­год­ные сдел­ки. Баф­фет при­леж­но изу­чал на де­ле ис­кусс­тво “рас­пре­деле­ния ка­пита­ла” – вкла­дыва­ния де­нег ту­да, где они при­несут на­ивыс­шую при­быль. 

Buffett Associates Ltd.

К 1956 го­ду Баф­фет, ко­торо­му ис­полни­лось все­го двад­цать шесть, имел уже 174 ты­сячи дол­ла­ров. В даль­ней­шем он пла­ниро­вал за­раба­тывать, ин­вести­руя этот ка­питал. Он приг­ла­сил нес­коль­ко дру­зей и род­ных раз­де­лить с ним вы­годы но­вого пред­при­ятия.

Он ус­ло­вил­ся с ос­таль­ны­ми, что в ка­чес­тве ко­мис­си­он­ных бу­дет по­лучать по­лови­ну при­были, пре­выша­ющей 4%-ный по­рог, а в слу­чае убыт­ков дол­жен ком­пенси­ровать чет­верть из сво­его кар­ма­на. 

Каж­дое из пар­тнерств при­носи­ло не­малую при­быль, ко­торую Баф­фет вновь ин­вести­ровал, так что бо­гатс­тво его рос­ло по­доб­но снеж­но­му ко­му.

К 1958 го­ду он уже уп­равлял ка­пита­лом свы­ше мил­ли­она дол­ла­ров. Он пос­та­вил се­бе целью по­лучать в го­довом ис­числе­нии на 10% боль­ше при­были, чем да­вали ак­ции, вхо­дящие в ин­декс Доу-Джон­са. 

В 1962 го­ду Баф­фет объ­еди­нил все свои пар­тнерс­тва в ком­па­нию Buffett Partnership Ltd. (BPL), ак­ти­вы ко­торой сос­та­вили 7,2 мил­ли­она дол­ла­ров. Итак, он стал мил­ли­оне­ром. Три мил­ли­она дол­ла­ров, вов­ре­мя вло­жен­ных в American Express, оку­пились с лих­вой.

К 1966 го­ду ка­питал Баф­фе­та сос­та­вил поч­ти 10 мил­ли­онов дол­ла­ров, од­на­ко ком­па­ния Berkshire Hathaway ока­залась в кри­тичес­ком по­ложе­нии. В кон­це кон­цов тек­стиль­ную фаб­ри­ку приш­лось зак­рыть, а ра­бочих уво­лить. От­ны­не Berkshire Hathaway ста­ла хол­динго­вой ком­па­ни­ей Баф­фе­та, его глав­ным ак­ци­онер­ным пред­при­яти­ем. К 1974 го­ду в собс­твен­ности у Баф­фе­та бы­ло столь­ко ком­па­ний, что он фак­ти­чес­ки стал биз­нес-маг­на­том. К 1977 го­ду, ког­да ему ис­полни­лось со­рок семь, раз­мер его ка­пита­ла пре­высил 70 мил­ли­онов дол­ла­ров. 

Слож­ный про­цент

Го­ды шли, ка­питал Баф­фе­та ум­но­жал­ся, а с ним рос­ли и ка­пита­лы пар­тне­ров. В 1980 го­ду, ког­да Баф­фе­ту ис­полни­лось пять­де­сят, ак­ции Berkshire Hathaway сто­или по 375 дол­ла­ров. К 1983-му сос­то­яние Баф­фе­та оце­нива­лось в 680 мил­ли­онов, а к 1985-му он стал мил­ли­ар­де­ром. В 1987 го­ду ак­ции Berkshire Hathaway про­дава­лись по 2950 дол­ла­ров, а Баф­фет со сво­ими 2,1 мил­ли­ар­да ока­зал­ся на 9-м мес­те в спис­ке са­мых бо­гатых лю­дей США. К 1991 го­ду, имея уже 3,8 мил­ли­ар­да дол­ла­ров, он стал вто­рым в спис­ке. Учас­тни­ки его пер­во­го пар­тнерс­тва по­лучи­ли по 3 мил­ли­она на каж­дую вло­жен­ную ты­сячу дол­ла­ров. Сос­то­яние Баф­фе­та про­дол­жа­ло рас­ти, и в 2008-м он стал са­мым бо­гатым че­лове­ком в ми­ре.

Все это вре­мя он по-преж­не­му тща­тель­но кон­тро­лиро­вал свои рас­хо­ды и вни­матель­но взве­шивал каж­дое ре­шение о по­куп­ке ак­ций, всю при­быль вкла­дывая в биз­нес, а за­тем пре­дос­тавляя ка­пита­лу воз­можность рас­ти за счет слож­ных про­цен­тов.

Ис­то­рия с Salomon Brothers

В 1991 го­ду слож­ная си­ту­ация воз­никла в свя­зи с ин­вести­ци­он­ным бан­ком Salomon Brothers, в ко­торый Баф­фет и Berkshire Hathaway вло­жили 700 мил­ли­онов дол­ла­ров. Ру­ково­дитель од­но­го из от­де­лов бан­ка Пол Мо­зер ор­га­низо­вал се­рию сде­лок с го­сударс­твен­ны­ми об­ли­гаци­ями, на­рушив при этом ус­та­нов­ленные ми­нис­терс­твом США пра­вила про­веде­ния а­ук­ци­онов. На У­олл-стрит это из­вестие выз­ва­ло нас­то­ящую бу­рю. Ак­ции бан­ка тут же рез­ко упа­ли в це­не.

В этот край­не нап­ря­жен­ный мо­мент Баф­фет пос­та­вил на кон свою ре­пута­цию, за­няв пост вре­мен­но­го пред­се­дате­ля прав­ле­ния Salomon Brothers.

Выступая в Кон­грес­се на слу­шани­ях по по­воду этой скан­даль­ной ис­то­рии, Баф­фет пов­то­рил сло­ва, ска­зан­ные им ру­ководс­тву бан­ка: “Ес­ли ты те­ря­ешь день­ги фир­мы, то мо­жешь встре­тить мое по­нима­ние. Но ес­ли ты на­несешь ма­лей­ший ущерб ре­пута­ции фир­мы, я бу­ду бес­по­щаден”.

Ци­таты

• “У­ор­рен Баф­фет – че­ловек, лю­бящий день­ги, че­ловек, для ко­торо­го иг­ра, свя­зан­ная с кол­лекци­они­рова­ни­ем, ста­ла ес­тес­твен­ным де­лом еще с детс­тва”.
• “С по­яв­ле­ни­ем Баф­фе­та где-ли­бо ат­мосфе­ра на­элек­три­зовы­валась. Лю­ди чувс­тво­вали ве­личие это­го че­лове­ка. Они хо­тели при­кос­нуть­ся к не­му. Зас­ты­вали, уви­дев его. Или бор­мо­тали что-то нев­нятное”.
• “… Го­вард Баф­фет быс­тро по­лучил ре­пута­цию, воз­можно, са­мого нес­го­вор­чи­вого пред­ста­вите­ля сво­его шта­та за всю ис­то­рию Кон­грес­са”.
• “Но так как для У­ор­ре­на каж­дый дол­лар се­год­ня был ра­вен де­сяти дол­ла­рам в бу­дущем, он не со­бирал­ся тра­тить боль­ше, чем это бы­ло не­об­хо­димо”.
• “Он ни­ког­да не ус­тра­ивал при­емов с бар­бе­кю в сво­ем са­ду, не ле­жал око­ло бас­сей­на, не гла­зел на звез­ды и да­же не гу­лял по ле­сам. Ес­ли У­ор­рен и смот­рел в не­бо, то ви­дел в соз­вездии Боль­шой Мед­ве­дицы знак дол­ла­ра”.
• “Баф­фет от­но­сил­ся к бу­дуще­му аме­рикан­ско­го биз­не­са с боль­шим оп­ти­миз­мом”.
• “Ес­ли дос­та­точ­ное ко­личес­тво лю­дей ду­ма­ет, что ак­ции ком­па­нии сто­ят X дол­ла­ров, то они дей­стви­тель­но сто­ят имен­но столь­ко, по­ка опять же дос­та­точ­ное ко­личес­тво лю­дей не на­чина­ет ду­мать ина­че”.
• “Те­перь один факт то­го, что Баф­фет ку­пил те или иные ак­ции, мог при­вес­ти к рос­ту сто­имос­ти и пе­ре­оцен­ке ак­ти­вов ком­па­ний на сот­ни мил­ли­онов дол­ла­ров”.
• “Ре­фор­ма­тор­ские за­яв­ле­ния Баф­фе­та в Кон­грес­се и спа­сение Salomon прев­ра­тили его из удач­ли­вого ин­весто­ра в нас­то­яще­го ге­роя”.
• “В крат­косроч­ной пер­спек­ти­ве ры­нок – это ма­шина для го­лосо­вания. А в дол­госроч­ной – это ве­сы”.
• “Баф­фет мог пой­ти поч­ти на лю­бой неп­ри­ят­ный для се­бя шаг – всту­пить в нап­ря­жен­ное и ярос­тное про­тивос­то­яние; уво­лить че­лове­ка; прек­ра­тить мно­голет­ние дру­жес­кие от­но­шения; съ­есть япон­скую еду… ко­роче, сде­лать поч­ти все что угод­но, – но не ли­шить­ся сво­ей ре­пута­ции”.
• “Баль­зак го­ворил, что за каж­дым ог­ромным сос­то­яни­ем ле­жит со­вер­шённое прес­тупле­ние. Это неп­ри­мени­мо в слу­чае Berkshire” (У­ор­рен Баф­фет).

 P.S. Что Вы думаете про инвест подход Баффета?

P.P.S. Канал https://t.me/kudaidem — Инвестидеи. Новости бизнеса, технологий. Рецензии на фильмы и книги. ВидеоКонспекты книг.

Канал https://t.me/SmartEventMos — Деловые события Москвы

Youtube-канал goo.gl/WU2mpR том, что нам ждать от будущего и как в нем преуспеть