Развязка все ближе

Еще в апреле этого года я опубликовал статью, хорошо описывающую глобальную проблему, нависшую над американской экономикой. Еще раз приведу ключевой график оттуда, он отражает стоимость обслуживания госдолга США по отношению к ВВП:

(Зависимость величины госдолга США (в % от ВВП) от стоимости его фондирования)

Собственно, все достаточно очевидно. Монетарная политика ФРС ведет нас в ту область, в которой состояние экономики США не сможет оставаться стабильным. Таким образом, трек ужесточения монетарной политики должен быть оборван финансовым (а затем и экономическим) кризисом. Именно то, что мы сейчас  и наблюдаем на рынках.

Возьмем, например, диаграмму с динамикой вероятности смягчения (красная линия)  и ужесточения (черная) политики ФРС в 2020 году. Сейчас эти значения сравнялись, что отражает растущие опасения участников рынка относительно перспектив американской экономики.

(Вероятность смягчения (красная линия) и ужесточения (черная линия) монетарной политики ФРС 2020 году)

Посмотрите, также, что стало с волатильностью этих показателей в декабре — она взорвалась. Рынки вошли в состояние хаоса не понимая, что будет происходить дальше. Абсолютное расхождение конесенсус прогноза динамики S&P500 от аналитиков с Уолл-Стрит и реальной динамики индекса достигло максимума в абсолютном выражении:

(Абсолютное расхождение между консенсус прогнозом относительно динамики S&P500 (черная линия) и реальным значением индекса на указанную дату (красная линия))

В относительном выражении мы находимся на максимумах двух предыдущих кризисов (доткомов и 2008 года):

(Относительное расхождение между консенсус прогнозом относительно динамики S&P500 (черная линия) и реальным значением индекса на указанную дату (красная линия))

При этом сам S&P500 уверенно тащат на уровень медвежьего рынка (к текущему моменту мы уже преодолели эту отметку):

(S&P500 уверенно падает к значению ниже которого начинается медвежий рынок (S&P Bear Market))

А его динамика за декабрь показывает худшее значение с 1931 года, при этом мы можем еще «улучшить» этот рекорд, так как остается несколько торговых дней в декабре:

(Динамика S&P500 показывает худшее значение с 1931 года)

И на этом фоне Мнучин (министр финансов США) прерывает отпуск в выходные и созывает Plunge Protection Team  (официальная комиссия по предотвращению резких ценовых колебаний на рынках) и делает звонки управляющим шести крупнейших банков в США (JP Morgan, Bank of America, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Wells Fargo и Citigroup). Предположительно не ставя об этом в известность Трампа и делая комментарии в духе «с ликвидностью все в порядке». Именно то, что и должно поддержать рынки, не так ли?

Так что, дело сознательно ведут к известному финалу, так же как и в случае с Леман Бразерс. Осталось только найти сакральную жертву, которая упадет первой. А потом рынкам дадут возможность привести свою капитализацию в соответствие с реальностью, после чего выкупят с этих значений на очередных QE. Ждать, судя по всему, осталось недолго. Во всяком случае Рождество (западное) и Новый Год уже безнадежно испорчены…

____
мой блог/яндекс-дзен