Блог компании Tickmill | Евро игнорирует хороший ВВП: рынок прайсит риск ускорения роста ИПЦ

 Евро четвертую сессию подряд отступает против доллара и во время лондонской сессии держится чуть выше 1.1850, постепенно сдавая важный психологический плацдарм на 1.19. Предварительные данные по еврозоне, которые вышли лучше ожиданий, ничем помочь не смогли. ВВП в последнем квартале 2025 прибавил 0.3% в квартальном и 1.4% в годовом выражении (выше прогноза 1.3%). Квартальный темп роста занятости также превысил консенсус — 0.2% против 0.1% прогноза. Рынок, после крепкого отчета NFP, похоже, готов развивать идею о том, что ФРС растянет текущую паузу в цикле смягчения (особенно если сегодняшний релиз ИПЦ подтвердит такую необходимость), и активно торговать сопутствующий этому риск-офф:
 
 
 
Неприятие к риску усиливает и еще один необычный нарратив: ускоренная автоматизация и вытеснение офисных профессий ИИ. Заявление главы Microsoft AI Мустафы Сулеймана о том, что «все «белые воротнички» будут заменены в ближайшие 12–18 месяцев», стало триггером новой волны снижения на Уолл-стрит и распространило риск-офф на Азию. В FX это превращается в простую механику: распродажа акций, сокращение плеча и риск-позиций, что повышает спрос на доллар как на расчетную и защитную валюту.
 
Американская статистика по занятости накануне сама по себе не выглядела безупречной. Первичные заявки на пособие по безработице снизились лишь на 5К, до 227К не дотянув до прогноза (222К). Продажи на вторичном рынке жилья упали на 8.4% в январе — сигнал, что «дорогие деньги» продолжают давить на чувствительные сектора. Тем не менее защитный спрос на USD оказался сильнее, чем реакция на эти цифры: рынок сейчас больше боится режима «ошибка оценки будущего», чем одного-двух слабых релизов.
 
Фокус сегодня — январский ИПЦ США, который должен подсветить траекторию ФРС. Ожидается замедление общей инфляции до 2.5% г/г с 2.7% и базовой — до 2.5% г/г с 2.6%. Формально «сюрприза» не ждут: ИПЦ ниже 3% с середины 2024 года, но устойчиво выше цели 2%; минимум последних двух лет — 2.3% в апреле 2025. Однако вблизи цели математика ожиданий становится нелинейной: разница между условными 2.3% и 3.0% — это не «0.7 п.п.», а разная вероятность скорого снижения ставки и разная оценка того, насколько ФРС вообще может действовать свободно.
 
На другой чаше весов политический фактор. Дональд Трамп добивается более низких ставок и за последний год действиями и риторикой усилил сомнения рынка в независимости ФРС. На этом фоне номинация Кевина Уорша на пост главы Федрезерва (с окончанием срока Джерома Пауэлла в мае) превращает каждый инфляционный релиз в тест на прочность института: если ИПЦ ближе к 3%, любому председателю сложнее «угодить» политическому запросу на снижение ставок без удара по репутации и инфляционным ожиданиям. Дополнительная переменная — сильный январский отчет по NFP: улучшение занятости успокаивает ФРС после опасений излишнего охлаждения рынка труда, но одновременно снижает срочность снижения ставок, если сильные отчеты начнут повторяться.
 
Фунт ведет себя схоже — четвертый день снижения и район 1.36 после отката от недельных максимумов выше 1.37. Но у GBP своя уязвимость: внутренняя слабость роста. ВВП Великобритании в четвертом квартале вырос лишь на 0.1% кв/кв и 1.0% г/г при ожиданиях 0.2% и 1.2%. Детали неприятные: резкое сокращение производства в декабре и стагнация выпуска в секторе услуг. На таком фоне рынок быстрее «подтягивает» ожидания, что Банку Англии придется активнее поддерживать рост, — и в момент риск-офф это делает фунт менее защищенным, чем доллар, который выигрывает даже без идеальных данных.
 
Технический сценарий по GBPUSD:
 
 
 


Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK 

$500 на счет за точный прогноз по NFP 

Понравилась моя статья и пользуетесь приложением Telegram?

Если Вы ответили на оба вопроса «Да!», тогда подпишитесь на мой канал и больше никогда не пропускайте новые выпуски.