Блог им. EnhancedInvestments

Усиленные Инвестиции: таблица рекомендаций и итоги недели 10-17 августа 2018

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу рекомендаций по ценным бумагам:

 

  • Сургутнефтегаз привилегированный подрос на 1.5%1 на фоне снижения индекса Мосбиржи на 1.5% и укрепления доллара. Также позитивен рост цен на дизельное топливо в ЕС, оптовых цен на нефтепродукты в России и розничных цен на дизельное топливо. Негативно для компании снижение цен на нефть, бензин и дизельное топливо в ЕС. Целевая цена не изменилась, а потенциал роста уменьшился на 2%. Мы сократили позиции на выбросе цены вверх, откупив часть проданного дешевле.
  • ММК припал на 1.0%. Позитивны рост цен на плоский прокат в Китае, снижение цен на железную руду в Китае. Негативны снижение экспортных цен на горячекатаный прокат, рост цен на коксующийся уголь в Китае и внутренних цен на лом. По информации РБК со ссылкой на источник в одной из компаний, против предложения Белоусова по изъятию сверхдоходов высказались все ведомства, которым поручено подготовить отзывы2. В связи с этим мы снизили вероятности жесткого и мягкого сценариев с 25% до ~20%. 24 августа на совещании первого вице-премьера и министра финансов Антона Силуанова, помощника президента Андрея Белоусова с представителями крупного бизнеса «будет обсуждаться вопрос выработки стимулов и создания комфортных условий для того, чтобы дополнительная прибыль, полученная рядом предприятий в результате снижения курса рубля, осталась в российской экономике, была направлена на инвестиции и развитие, создание новых рабочих мест». Пресс-секретарь главы Минфина и вице-премьера Антона Силуанова подчеркнул, что в правительстве считают нецелесообразным введение налога на «сверхдоходы» металлургических компаний 3. Мы проанализировали отчетность ММК за 2кв18 и находим её сильной. Целевая цена в итоге выросла на 4%, а потенциал роста увеличился на 5%. ММК вошел в проект по строительству высокоскоростной железнодорожной магистрали из Челябинска до Екатеринбурга4.
  • КузТК подешевела на 2.5%, несмотря на укрепление доллара. Также позитивен для компании рост цен на уголь в ЕС. Негативно снижение цен на уголь в Австралии и рост ставки аренды полувагонов. Мы также учли влияние инициативы по изъятию сверхдоходов на КузТК. Целевая цена  увеличилась на 2%, потенциал роста увеличился на 4%.Угольщики Кемеровской области планируют в ближайшие два года увеличить угледобычу на 20%5.
  • Акции QIWI обрушились на 9.4%. Мы немного нарастили долю на падении. Скорректированная Ebitda по данным компании во 2кв18 увеличилась на 1% по сравнению с 2кв17, чистая прибыль от сегмента платежных услуг выросла на 22%, чистый убыток от проекта Совесть во 2кв18 вырос до 702 млн. руб. по сравению с 576 млн. руб. во 2кв17. Убыток от проекта Точка составил 263 млн. руб. по сравнению с нулем во 2кв176. Новый прогноз QIWI на 2018 г. предполагает снижение скорректированной чистой прибыли на 15–25% г/г против прежних ожиданий снижения на 0–10% г/г7. В соответствии с условиями соглашений по поводу Рокетбанка QIWI начала процесс перевода клиентов Рокетбанка в банк QIWI 25 июля 2018 года, который может быть завершен к концу 2018 года8. В пресс-службе Точки, совместного предприятия банка «Открытие» и QIWI, сказали, что ожидают выхода в безубыточность в первой половине 2019 года и достичь прибыли в размере 1 млрд. руб. в 2021 году9. QIWI Кошелек стал новым способом оплаты услуг онлайн-сервиса OneTwoTrip10.
  • Мы проанализировали влияние инициативы по повышению налогов на производителей удобрений, а также скорректировали влияние на сектор металлургии. В рамках нашей модели с учетом изменения цен на ресурсы целевая цена Северстали выросла на 3%, а потенциал роста увеличился на 1%. Целевая цена НЛМК увеличилась на 2%, а потенциал роста вырос на 3%. Мы сократили позиции в Северстали на росте, откупив часть проданного дешевле и сократили позиции в НЛМК. Из-за роста потенциалов компаний общая рекомендуемая доля в акциях увеличилась до 84%.

1Изменения цен здесь приводятся от цен дня пятницы прошлой недели (13:10) к ценам утра пятницы (примерно 10:35).

2www.rbc.ru/economics/16/08/2018/5b7568c89a79474dc154d5923elitetrader.ru/index.php?newsid=410645

3www.rbc.ru/politics/17/08/2018/5b76bb3f9a794718d68e7144

4regnum.ru/news/2464687.html

5www.kommersant.ru/doc/3714241

6investor.qiwi.com/news-releases/news-release-details/qiwi-announces-second-quarter-2018-financial-results

7investor.qiwi.com/news-releases/news-release-details/qiwi-announces-first-quarter-2018-financial-results

8www.interfax.ru/business/625514

91prime.ru/Financial_market/20180816/829136122.html

10bankir.ru/novosti/20180815/qiwi-koshelek-stal-novym-sposobom-oplaty-uslug-onlain-servisa-onetwotrip-10145181/

 

Результаты изменения стоимости портфеля рекомендуемых ценных бумаг и индекса Мосбиржи

 

Период

Фин. рез-тат, % от капитала

Изменение инд Мосбиржи, %

10.08-17.08

-1.1

-1.5

С начала года

22.4

7.4

2017

25.6

-5.5

2016

54.3

26.8

2015

121.8

26.1

С начала 2015

426.6

62.2

 

Текущая таблица рекомендаций


Усиленные Инвестиции: таблица рекомендаций и итоги недели 10-17 августа 2018

★2
12 комментариев
дефектный портфель — нет акций АФК Системы
avatar
Здравствуйте, с чем связан ваш прогноз 35-ти процентного падения по норникелю? Цена даже 8000 нереальна, при дивах в 1200-1400руб.
avatar
Илюха-перехай, добрый день. На Норникель оказывает существенное влияние инициатива Белоусова по изъятию сверхдоходов. В случае принятия её в том виде, в котором предложил её советник Путина, Норникель может терять около половины Ebitda ежегодно, что могло бы привести к соответствуему снижению стоимости акций и дивидендов. В наши модели мы закладываем ожидания, что эффект в случае её принятия будет значительно снижен и смягчен. Однако торг начат с огромных цифр и даже довольно мягкие относительно первоначальных предлложений варианты реализации предложения приведут к существенному ухудшению показателей компании.
Усиленные Инвестиции, так уже сказали, что отклонили инициативу. Об этом дополнительно скажут 24-го. На мой взгляд, вся это котовасия для того, что бы порекомендовать металлургам не забывать про социалку и по возможности ее увеличить.
avatar
Илюха-перехай, формально отклонило правительство, а окончательное решение за Путиным, Думой. Правительство в данной ситуации выступало в роли эксперта, к решению которого могут и не прислушаться. Согласен про социалку — но это может повлечь увеличение расходов компаний и ухудшение показателей. Также государство дает понять, что ему не нравится вывод прибылей через дивиденды, что создает риски снижения дивидендов и может отразиться на стоимости акций. Кроме того, идут разговоры о новом экологическом налоге (под шумок этой инициативы), что также может ухудшить показатели. В целом, государство собирается серьезно увеличить свои расходы и ищет финансирование по всем каналам — повышение ндс, пенсионного возраста, налоговый маневр, обсуждалось повышение ндфл, поэтому определенные риски для экспортеров тоже есть. Мы их не сбрасываем со счетов и закладываем в модель. Хотя мы и признаем, что шансы введения инициативы  в предлагаемом виде низкие, но в значительно смягченном варианте — вполне возможно.
Где то описана ваша система? Или это реклама?
avatar
siti, наша система описана в презентации, ссылку на которую можно найти в профиле. Это не реклама, а наши рекомендации с раскрытием структуры портфеля, во что мы инвестируем, взгляд на рынок + подборка новостей по бумагам + наши результаты.
Привет. Спасибо за Ваши обзоры. Подскажите пжл, в Вашей текущей таблице рекомендаций что означают столбцы «тех.потенциал», «фунд.пот-ал общ.» и «фунд.пот-ал перс.» и как Вы их рассчитываете? В приложенном скрине расшифровка не видна.
avatar
imval, уточнение: технический потенциал — потенциал роста до средней цены за 12 месяцев с небольшими корректировками на прибыль компании и дивиденды.
imval, поправил значение перцентиля (75)
Добрый день!
Технический потенциал — потенциал роста до средней цены за 6 месяцев с небольшими корректировками на прибыль компании и дивиденды.
Фундаментальный потенциал общий - рассчитывается как потенциал роста (падения) цены акции до целевого значения EV/Ebitda для группы негосударственных компаний. Целевое значение EV/Ebitda полагается равным среднему по группе 75му перцентилю исторических значений мультипликатора.
Персональный фундаментальный потенциал рассчитывается как потенциал роста (падения) до целевого значения EV/Ebitda, которое равно 75му перцентилю исторических значений мультипликатора данной компании.
Для целевых значений также используются некоторые корректировки, улучшающие показатели для компаний роста, экспортеров при растущем долларе.
Усиленные Инвестиции, спасибо!
avatar

теги блога Усиленные Инвестиции

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн