Усиленные Инвестиции: таблица рекомендаций и итоги недели 13-20 апреля 2018

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу рекомендаций по ценным бумагам:

• КузТК взлетела на 9.2%¹ на фоне роста индекса Мосбиржи на 1.7%, несмотря на укрепление рубля. Позитивны снижение ставок аренды на полувагоны и рост цен на уголь в Азии. Негативно снижение цен на уголь в Европе. Мы проанализировали отчетность КузТК за 2017 год и внесли в модель уточнения, связанные с полученной информацией на конференции по итогам года (в частности, более высокие прогнозы по товарной продукции и более низкие прогнозы роста себестоимости), что улучшило привлекательность компании. Целевая цена выросла на 8%, а потенциал роста уменьшился на 1%. Мы сократили позиции в КузТК.
• ММК подскочил на 5.5%. Позитивны рост внутренних цен на оцинкованный, холоднокатаный прокаты и прокат с полимерным покрытием, снижение цен на коксующийся уголь в Китае. Негативны рост цен на железную руду в Китае и лом в России. Целевая цена выросла на 3.8%, а потенциал роста уменьшился на 1.6%. Мы сократили позиции в компании. Продажи продукции в 1кв18 увеличились на 10.5% по сравнению с 1кв17 и достигли 2.858 млн. тонн, продажи продукции с высокой добавленной стоимостью увеличились на 10.3%². С 2018 по 2025 годы компания потратит на природоохранные мероприятия более 38 млрд. рублей ³, что хуже прежних оценок в 35.6 млрд. руб. с 2017 по 2025.
• Северсталь подорожала на 5.3%. Позитивны рост внутренних цен на оцинкованный прокат и прокат с полимерным покрытием, рост цен на железную руду в Китае, снижение цен на коксующийся уголь в Китае. Негативен рост цен на лом в России. Целевая цена выросла на 2.7%, а потенциал роста уменьшился на 2.5%. Мы сократили позиции на росте. Совет директоров (СД) Северстали одобрил новую дивидендную политику, в соответствии с которой на выплату дивидендов направляется 100% свободного денежного потока, при условии, что коэффициент чистый долг/EBITDA остается в пределах от 0.5x до 1x, 50% при коэффициенте больше 1х, и «более 100%» при коэффициенте ниже 0.5х⁴. Также СД рекомендовал выплатить дивиденды за 1кв18 в размере 38.32 руб. на акцию (4.0% от текущей цены)⁵, выплата дивидендов пройдет с ранее озвученными дивидендами за 4кв18 в размере 27.72 руб. на акцию составит 6.9% от текущей цены. За последние 4 квартала суммарные дивиденды составят 124.03 руб. или 13.0% от текущей цены. Ebitda Северстали в 1кв18 выросла на 22% по сравнению с 1кв17 и составила $706 млн.⁶ Отметим, что три компании с максимальной рекомендуемой долей опередили индекс Мосбиржи на этой неделе.
• Лукойл подрос на 2.2% на фоне роста бензина и дизельного топлива в Европе и нефтепродуктов в России, несмотря на снижение цен на мазут в Европе. Мы уточнили модель Лукойла, приняв во внимание информацию о льготных месторождениях, предоставленную на дне инвестора и в отчетности компании. Целевая цена в итоге не изменилась снизилась на 0.3% из-за уточнения модели, потенциал роста вырос на 2.4%. В Узбекистане запущена вторая очередь Кандымского газоперерабатывающего комплекса⁷. Глава Лукойла Вагит Алекперов 13 апреля купил 75 тыс. акций компании на 296 млн. рублей⁸.
• Из-за роста цены акций QIWI снизилась до нуля рекомендуемая доля в этой компании.

¹Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (10:15) к ценам утра пятницы (примерно 11:40).

²www.finam.ru/analysis/newsitem/mmk-v-1-kvartale-2018-goda-uvelichil-proizvodstvo-stali-na-2-7-20180417-093632/

³mmk.ru/press_center/73090/

⁴www.finam.ru/analysis/marketnews/dividendnaya-doxodnost-severstali-v-blizhaiyshie-polgoda-sostavit-13-20180418-12450/

⁵www.finam.ru/analysis/newsitem/severstal-mozhet-vyplatit-dividendy-za-1-kvartal-v-razmere-38-32-rublya-20180416-184055/

⁶www.finam.ru/analysis/newsitem/chistaya-pribyl-severstali-za-1-kvartal-2018-goda-vyrosla-na-28-4-20180417-091429/

⁷neftegas.info/news/v-uzbekistane-zapushchena-vtoraya/

⁸www.finam.ru/analysis/newsitem/glava-lukoiyla-kupil-akcii-kompanii-na-296-mln-rubleiy-20180418-154017/

Результаты изменения стоимости портфеля рекомендуемых ценных бумаг и индекса Мосбиржи

Текущая таблица рекомендаций