Наживемся на кризисе капитализма... или Куда правильно вложить деньги

  «Номинальная» цена отражает стоимость товара, выраженную в денежных единицах. «Действительная» цена показывает, сколько за эти деньги можно купить труда. В условиях обесценения денег и роста стоимости труда часто получается, что номинальная цена товара растет, а его действительная стоимость при этом падает.

 Можно констатировать, что технологический прогресс привел почти к пятидесятикратному падению действительной цены каучука (100 / 2 = 50). Это, кстати, самое грандиозное падение цены в категории промышленных товаров в целом.

  Оно произошло даже несмотря на то, что в течение XX века потребление резины увеличилось в 400 раз, а цены на нее за последнее десятилетие выросли в 10 раз. Когда я впервые исследовал этот вопрос в 2001 году, падение цен на резину за 100 лет относительно зарплат составляло 500 раз!

 Мы убедились на многочисленных примерах, что развивающиеся технологии постоянно снижают ценность природных ресурсов и большинства товаров. Как же вкладывать деньги?

 Цена эксклюзивных товаров зависит исключительно от платежеспособности покупателей, в то время как стоимость товаров категории «масс-маркет» в значительной степени регулируется ценами на аналогичную продукцию.

Не испытывая конкурентного давления со стороны продавцов товаров-заменителей, владелец эксклюзива всегда может получить за свой товар максимальную цену.

Очень важен тот факт, что ценность эксклюзивных товаров защищена от инфляции. Если в мире резко растет количество денег, то вместе с ним растут и возможности покупателей. Соответственно возрастает и стоимость редких вещей.

 Истории «падения жемчуга» в начале XX века, когда изобретенная технология выращивания искусственного жемчуга бесповоротно снизила ценность натурального.

 Падения цены нефти по причине технологического прогресса не происходило, несмотря на значительное падение себестоимости добычи. Монопольные товары схожи с эксклюзивными в том, что предложение в обоих случаях ограниченно.

  За девять лет, с 2003 по 2011 год, количество денег в США, Европе, Японии и Китае возросло более чем в два раза – с 21 до 43 трлн долларов. Это примерно 9 % ежегодного прироста.

 Рост населения

 За последние сто лет нас стало в четыре раза больше. Ниже приведена иллюстрация исторического прироста населения планеты.

На сегодняшний день население земного шара растет на 1 % ежегодно.

Учитывая «масштаб трагедии», мы должны понимать, какой эффект оказывает рост населения на цены и доходность различных инвестиций.

 Инфляция = Рост зарплат (РЗ) – Рост производительности пруда (РПТ)

 Вспомним еще раз, что:

Рост зарплат (РЗ) = Рост денежной массы (РДМ) – Рост населения (РН)

 Объединяя две формулы, получаем:

 Инфляция = РДМ – РН – РПТ

 В США рост денежной массы составляет 7 % в год. Рост населения – 1 %. Рост производительности труда – 2 %. Инфляция при таких показателях в среднем должна составлять 4 %:

4 % = 7 % – 2 % – 1 %

 Наша формула показывает, что основная причина роста цен в долгосрочном плане – увеличение количества денег, находящихся на руках у населения.

• В XVI веке значительный приток золота и серебра из Нового Света привел к драматическим изменениям в экономике Европы. Из нового металла чеканили монеты.

 В Германии и Франции цены росли не менее стремительно.

Данный момент в истории называется революцией цен. Он наглядно показал, как рост денежной массы приводит к повсеместному росту цен. А теперь очень важный момент.

Новое богатство, как ни странно, сделало бедных еще беднее. Золото до них просто не доходило. Его делили между собой вельможи и монархи.

  В Севилье, через которую ввозили почти весь драгоценный металл, появилось огромное количество бродяг, попрошаек, воров и женщин легкого поведения.

Так что в первую очередь от инфляции всегда страдает незащищенная часть населения. Но банкиры ее очень любят. Ведь все новые деньги поступают в первую очередь в их распоряжение. К тому же инфляция значительно снижает количество плохих кредитов.

Доходность хороших инвестиций ≥ Рост зарплат ≈ Рост цен на элитные товары = Инфляция + 2 %

  для поддержания привычного уровня потребления и социального статуса богатому человеку постоянно надо приумножать свой капитал быстрее темпов роста инфляции.

 Пример ключевым для понимания текущего кризиса в Европе: У немцев на подсознательном уровне существует страх повторения событий 1923 года. Они панически боятся печатать деньги. А вот американцы, наоборот, приходят в ужас от перспективы повторения Великой депрессии 1929 года – и поэтому при малейшем намеке на кризис изо всех сил печатают деньги.

Березовский только с первой партии в 35 тысяч автомобилей «Логоваз» заработал более ста миллионов долларов.

Ставка по депозитам = РЗ – РПТ – Доходы банков

РЗ – Рост зарплат

РПТ – Рост производительности труда

На сегодняшний же день быть «пассивным» инвестором уже крайне невыгодно. Необходимо активно размещать деньги. Но делать это с минимальными рисками непросто. Надо просто научиться никогда не инвестировать деньги в предприятия, у которых нет конкурентных преимуществ. Такая стратегия сэкономит массу времени и денег.

 Понятие «выгодности» напрямую зависит от того, что именно является ограничением для бизнеса. (Пока таковым было ваше время, Маша считалась более выгодным клиентом, но как только возникла проблема с поставкой препарата – им стала Люба).

Инвесторам надо хорошо разбираться, что является ограничением для роста мировой экономики.

• Кончится когда-нибудь нефть или нет? Ответ на этот вопрос принципиально важен для нефтедобывающих стран

Пример 2002 года. Вывоз палладия из страны будет ограничен. Цены на металл начали безудержно расти, и вскоре палладий стоил дороже платины.

Именно в этот момент компания Ford решила подстраховаться и купить впрок редкого металла. Идея оказалась неудачной. Вскоре цены упали на 75 %. Можно представить себе удивление акционеров Ford, когда им сообщили об убытке в 1 млрд долларов из-за операций с драгоценным металлом.

«Основой характера господина Бонасье был глубочайший эгоизм в соединении с отчаянной скупостью, приправленной величайшей трусостью

Инвесторы все время должны быть начеку. Они обязаны учитывать все факторы, которые могут спровоцировать кризис. Им нужно точно понимать, когда это может случиться и что произойдет с их активами в этом случае.

Кризис с точки зрения теории игр

На протяжении всего кризисного периода эгоистичное поведение индивидуумов приводит к убыткам для всего общества в целом. Данный феномен исследует теория игр.

Проиллюстрировать это утверждение можно с помощью так называемой дилеммы заключенных, известной как prisoner’s dilemma. Это знаменитый парадокс, который показывает, что эгоизм – не всегда самая выгодная стратегия.

Заключенные начинают давать показания друг на друга – и, конечно же, отправляются по этапу, получая по пять лет на каждого.

Тот же эффект проявляется во время кризиса. Эгоизм участников рынка приводит к развалу системы и усугубляет положение всех действующих лиц.

Совокупный долг почти в два раза превышал объем мирового ВВП                             

Выплатить их невозможно. В дальнейшем нас ожидают либо растущая инфляция, либо очень низкие процентные ставки, либо массовые дефолты, сопровождающиеся падением мирового ВВП. К любому из сценариев надо быть готовым и постараться извлечь из них выгоду.

 Если в среднем долги граждан превышают их годовой доход, ситуация становится опасной.

Рост цен на недвижимость

Также надо следить за ценами на недвижимость. Если они растут намного быстрее зарплат, это очень опасно.

В качестве индикатора текущих дел можно ориентироваться на Baltic Dry Index. Он отслеживает стоимость морских грузовых перевозок. Если мировая торговля процветает, кораблей не хватает и цены устремляются вверх. Во время кризиса объем перевозок резко падает, корабли не фрахтуются и цены существенно снижаются.

Вместо того чтобы распыляться, диверсифицируя свои средства, лучше потратить время и сделать одну грамотную инвестицию.

Лучше купить один магазин в хорошем месте, чем акции десяти непонятных компаний.

В 2000 году я даже подарил своему брату опцион на падение цены акций Amazon.com. Однако время показало, что конкурентное преимущество важнее любых долгов. Amazon.com не только удержалась на плаву – она стала одной из самых успешных компаний на мировом интернет-рынке.

Леверидж

Представьте, что вы участник гонок «Формула-1». На прямой надо набирать максимальную скорость, а перед поворотом тормозить. Нельзя ехать слишком быстро – не впишетесь в поворот. Нельзя ехать слишком медленно – вас все обгонят. Теперь представьте, что вы не знаете, где все эти повороты. И тогда вы получите модель реального мира инвестиций.

В этом мире поворотами являются реальные кризисы. А педалью газа – тот самый леверидж, то есть финансовый рычаг.

Иногда слишком большой леверидж просто не позволяет инвестору дожить до счастливого конца – того самого момента, когда его предположения о рынке наконец оправдаются.

• В свое время мы активно торговали нефтяными спредами. Покупали бензин и одновременно с этим продавали нефть. Естественно, леверидж был нешуточный, что характерно для торговли фьючерсами.

Потеряли деньги мы комично, но показательно. В один прекрасный день бензин оказался дешевле нефти на 10 %. Это, конечно, выходило за рамки здравого смысла. Ведь переработка бензина стоит больших денег. Убыток составил 95 % от суммы начальных вложений. У нас не осталось денег для zaloga — margin call

Естественно, вскоре бензин снова стал дороже нефти, но до этого дня наш бизнес-проект уже не дотянул.

Еще один важный совет: никогда на радостях не наращивайте свой леверидж!

Истинный талант девелопера состоит не в том, чтобы хорошо строить, а в умении виртуозно налаживать переговорный процесс с банками, когда они приходят все отнимать.

• Известный публике Дональд Трамп разорялся дважды. Но каждый раз успевал договориться с банками о пролонгации и реструктуризации кредитов

«Таблица Менделеева»

Теперь все упомянутые выше характеристики инвестиций мы представим в табличном виде. Это и будет та самая «таблица Менделеева», каждая строка которой соответствует определенному типу инвестиций, а каждый столбец – одному из его свойств.

Такая таблица поможет инвесторам принимать взвешенные решения. Также с ее помощью легко составлять разные комбинации инвестиций, которые всегда будут обеспечивать вам достойные доходы с приемлемыми рисками.

 В начале 2009 года облигации банка «Русский стандарт», занимающегося потребительским кредитованием, можно было купить за треть номинала. Они торговались по 33 цента за 1 доллар долга. Все опасались, что клиенты из-за кризиса не станут возвращать кредиты. Тем не менее после встречи с руководством банка стало ясно, что никаких шансов разориться у него нет.

«Совкомбанк» купил пакет облигаций «Русского кредита» на сумму 20 млн долларов. Через год, когда страхи улеглись, облигации вновь стоили 100 %

Service Corporation – крупнейшая в мире похоронная компания. Ее девизом стала фраза: «Каждый новорожденный – наш клиент». Такая вот суровая правда жизни. Эта компания точно не разорится. Их облигации, чья доходность составляла 6 %, – стопроцентный способ заработать приличные проценты. В то время как банки почти ничего не платили по вкладам, это была отличная инвестиция.

Облигации во время кризиса

Если вам повезло и на начало кризиса у вас есть наличные, вы сможете разбогатеть.

Основная идея при покупке акций следующая. Необходимо покупать:

• конкурентные преимущества… по хорошей цене…

• и только в благоприятный с точки зрения макроэкономики момент.

 В реальности доходы и убытки корпораций на 90 % определяются внешними обстоятельствами. Это хорошо заметно в кризис, когда корпорации несут убытки, а руководство перестает понимать, что случилось с их великолепными бизнес-планами. В реальности менеджеры нужны лишь для того, чтобы их предприятия достойно выглядели в конкурентной борьбе. При этом их работа никак не влияет на общий уровень корпоративных доходов.

 В фильме «Время» богачи не просто зарабатывают все деньги – они еще умудряются переодолжить их беднякам за бешеные проценты. Интересно, что валютой в фильме были не доллары, а часы жизни. Это очень напоминает нашу концепцию о том, что истинная ценность – не бумажки, а услуги других людей – считай, их время.

В отсутствие любви потребление роскоши угасает. Зачем женщинам наряжаться, если их не интересуют мужчины? Зачем мужчинам дорогие машины, если они не хотят завоевать сердца женщин? Когда все это становится ненужным, люди начинают довольствоваться малым. Но как только «красивая жизнь» прекращается, бизнес тоже останавливается, капитализм погибает и начинается великая мировая война. Так что любовь есть базис и основа всей нашей жизни, а экономика – лишь ее приятное отражение.

• В 2001 году все верили, что интернет перевернет мир и доходы компаний резко возрастут. Но мы знаем, что прямой связи между технологическим прогрессом и прибылью нет. В итоге с интернетом все было хорошо, а вот рынок вскоре рухнул.

 У акции «хорошая» цена в том случае, если P/E ниже исторического среднего значения (за последние 20 лет в среднем показатель P/E был равен 20, что означало доходность 5 % в год). При этом акции стоит покупать, только если они приносят доходов больше, чем облигации.

Выяснилось, что рост стоимости домов в Амстердаме практически совпадал с ростом цен на другие товары. Цены на протяжении рассматриваемого периода росли быстрее инфляции. Цены на протяжении рассматриваемого периода росли быстрее инфляции всего на 0,5 %. Очень интересно и то, что цены могли десятилетиями расти, а затем падать в течение такого же продолжительного периода. Все обусловливалось кризисами и подъемами в экономике. В частности, недвижимость сильно падала в цене во время войн и чумы.

Как соотносились доходы от аренды домов с затратами на их поддержание в нормальном состоянии, к сожалению, понять на основании материалов книги нельзя.

Если доходы от аренды значительно превосходят расходы на амортизацию, то покупка жилой недвижимости – неплохое размещение средств. Однако на рост стоимости квартир и домов рассчитывать не следует. Их цена во многом определяется экономическими циклами и потому малопредсказуема.

 Компания IKEA покупает огромные участки земли. Часть каждого участка используется для строительства собственного магазина. Остальная земля продается. Причем по цене, во много раз превышающей изначальную стоимость. Такой рост цены объясняется тем, что IKEA притягивает огромное количество покупателей. Другие ретейлеры с удовольствием строятся по соседству.

Москва в 1930-е годы располагалась в пределах Третьего транспортного кольца. Радиус этого кольца – пять километров. К 2000-м годам город расширился еще на 15 км во все стороны. Но на это ушло целых 70 лет!

Братья Хант прославились тем, что в 1980 году поставили на колени весь рынок серебра. С начала 1970-х годов они целенаправленно скупали серебро по всему миру. Цена за 10 лет выросла с 2 до 50 долларов за унцию. Но они продолжали покупки, привлекая кредитные средства. Закончилось все как обычно – «жадность фраера сгубила».

Когда биржа запретила новые покупки серебра, его цена упала сразу в пять раз. Братья потеряли 1,5 млрд долларов и были вынуждены продать весь накопленный металл.

art7.com долгие годы «раскручивала» молодых художников. Самым интересным и перспективным в современной живописи ей представлялось направление nude. Красивые картины обнаженных женщин всегда пользовались большой популярностью. Сергей Маршенников

• Уникальная золотая монета 1930-х годов достоинством 20 долларов носит название «Двойной орел». В 30-х годах отказ от принципа золотого стандарта привел к изъятию из обращения всех золотых монет, и почти все «двойные орлы» были отправлены на переплавку. Десять монет украли, 9 нашли.

 Поиграв в опционы пару лет, я пришел к выводу, что они только запутывают инвесторов. Хорошие идеи можно реализовать и без них.

Инвест стратегия на ближайшие несколько лет.

Два основных параметра, которые влияют на выбор инвестиций, – мировая прибыль и мировая инфляция.

В зависимости от будущей динамики этих показателей меняются рекомендации относительно того, что следует покупать в текущий момент.

Золото имеет смысл покупать в ожидании сильной инфляции на фоне падения прибыли. Это движение на юго-восток. Подобный сценарий называется стагфляцией.

Первоклассная недвижимость, как мы видим, всегда в цене!

 В отличие от того, что было 50 лет назад, вся научная мысль сосредоточена в крупных корпорациях. Государственные научные институты мало занимаются серьезными исследованиями. Поэтому если в стране нет международных компаний, то нет и научных разработок.

Большого роста цен в мире не будет. От него спасут резервы – большая безработица, иммиграция, накопленные складские запасы, неполная загрузка оборудования. Кроме того, как обычно, цены будут снижаться в силу технического прогресса.

Дефицит образованных кадров. Где их брать в достаточном количестве, непонятно. Так что зарплаты образованных людей продолжат расти.

Квартиры на новых территориях

Сегодня проблем построить любое количество нового жилья нет. Есть свободная земля, безработные строители и простаивающая строительная техника. Так что цена квартир в новых городах не будет расти.

Квартиры в городах

Построить много в уже существующих городах сложно, да и подготовка документации занимает зачастую целую вечность. Поэтому, если начнется рост спроса на вторичном рынке в существующих городах, сдержать его будет очень сложно и стоимость жилплощади будет расти в цене.

По мере того как кризис будет уходить в прошлое, цены на недвижимость будут расти. Но процентные ставки, видимо, еще несколько лет останутся минимальными. Так что пока аренда будет расти, но незначительно.

Образно говоря, сегодня кризис – это воплощение войны. Все копят деньги. Но когда он закончится и все начнут тратить деньги, то может случиться гиперинфляция.

Инвесторам следует быть аккуратными с вложениями денег под фиксированный процент на долгие сроки. В случае роста инфляции подобные вложения будут терять в стоимости (процентный риск).

Нужно учиться и сделать из себя эксклюзивный товар на рынке труда. Далее устроиться в компанию с глобальными конкурентными преимуществами

 Идея покупки квартиры для сдачи ее внаем. К сожалению, доходность таких вложений намного ниже, чем покупка торговых площадей. И опять же, во время кризиса ставки аренды резко падают.

 В Москве стоимость аренды квартиры стоимостью 400 тысяч долларов составляет 1000 долларов в месяц. В то же время доходы от аренды магазина той же стоимостью составляют 3000 долларов

Квартиры

Можно приобретать. При этом необходимо помнить: покупая квартиру в Москве, мы фактически покупаем нефть.

Поэтому на сайте www.igi.info мы будем регулярно оповещать инвесторов об интересных структурных депозитах, облигациях, акциях и возможностях покупки магазинов в разных странах.

 Почитайте книгу Ричарда Пайпса «Россия при старом режиме». Иначе никакая инвестиционная стратегия не поможет. Можно повторить ошибки Ходорковского и Березовского – и оказаться либо в тюрьме, либо в Лондоне.

 Золотой стандарт не давал возможности просто так печатать деньги. Последствия были ужасными. Кризис приводил к массовой безработице, банкротствам и войнам – как единственному способу «одолжить» золото у соседей и дать работу людям.

В итоге после мучений Второй мировой войны мир постепенно отказался от золотого стандарта в пользу «долгового» стандарта.

 Хедж-фонды, которые никак регуляторно не ограничены в выборе инвестиций, зачастую используют большой рычаг. Если все хорошо – менеджеры получают фантастическую комиссию. Если все плохо – клиенты разоряются, а менеджеры открывают новый фонд.

Опцион – право купить или продать актив в будущем. Покупается и продается на рынке. Стоит гораздо дешевле, чем сам актив. Дает возможность заработать на росте или падении актива, потратив изначально небольшую сумму. Рай для бедных.

Поскольку в перспективе многие правительства планируют уменьшить рост госдолга, дальнейшее процветание корпораций остается под вопросом. Поэтому покупать акции сегодня следует с крайней осторожностью.