📊 Софтлайн размещает два новых выпуска облигаций (002Р-03 и 002Р-04)

Сбор книги заявок будет завтра 13 октября с 11:00 до 15:00 по МСК, а само размещение состоится 16 октября 2026 г.

Общий объем размещений планируется не менее 3 млрд р и основная задача — рефинансирование банковских кредитов и изменение структуры долга путем увеличения его долгосрочной части. Компания размещает одновременно фиксу (002Р-03) и флоатер (002Р-04), так что инвесторы могут подстроить свой выбор под ожидания по ставке. 

Ключевые параметры выпусков:

▫️ Купон 002Р-03: не выше 18,5% (YTM до 20,15%)

▫️ Купон 002Р-04: не выше КС ЦБ + 4,5%

▫️ Номинал: 1000р

▫️ Купонный период: 30 дней

▫️ Срок обращения: ок. 3,2 года

▫️ Амортизация: не предусмотрена

▫️ Оферта: не предусмотрена 

✅ Несмотря на непростую ситуацию в экономике, бизнес постепенно растёт. Оборот в 1п2026 вырос на 15% г/г (основа роста — сегмент fabricaONE. AI), а скор. EBITDA выросла на 27% г/г. При этом, полугодие удалось завершить даже с прибылью приходящейся на акционеров 1,6 млрд. Всё это, конечно же, влияет на способность компании обслуживать долг. 

👆Соотношение скор.ND/скор.EBITDA=3,3х, но в планах компании по итогам 2026 года снизить соотношение до 2х. Рейтинги от АКРА и Эксперт РА А-(ru), космических доходностей как у многих компаний на рынке ВДО здесь нет, зато меньше рисков и больше надежности.

👉 Ожидается, что CAGR ИТ-рынка 2025-2028 составит 11%, так что пространство для роста темпами, превышающими инфляцию есть даже без учета более перспектив отдельных быстрорастущих сегментов.

Вывод:

Выпуски вполне интересные. В стратегии по облигациям у меня ранее был выпуск Софтлайна, который держал до погашения и готов рассматривать еще варианты на разумную долю. На мой взгляд, здесь переменный купон выглядит более интересным.  

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией 

#обзор #облигации #Софтлайн