Инфляционный импульс усилился

За первую неделю октября рост цен ожидаемо ускорился (0,96% против 0,12% неделей ранее) на фоне повышения регулируемых тарифов (ЖКХ, транспорт, газ и т.д.). Ускорение инфляции превысило ожидания. Годовая инфляция поднялась до 7,2% г/г против оценочных 6,3% г/г на конец сентября. Текущий уровень инфляции уже выше прогнозных параметров ЦБ на конец 2026 года (6-7%) и с учетом низкой статистической базы в IV кв. предыдущего года индекс цен до конца года с высокой вероятностью останется выше 7%.
 
• Рост цен на услуги населению из-за повышения тарифов был поддержан ускорением инфляции в товарном сегменте. Недельный прирост цен в продовольственном сегменте разогнался до максимальных уровней с начала июня. Ускорение наблюдается по широкому перечню товаров (мясо, молочка, яйца, крупы и т.д.).

• Цены на непродовольственные товары, после небольшой паузы во второй половине сентября, вернулись к достаточно динамичному росту. Возобновился рост цен на бензин, продолжила дорожать электроника, лекарства и товары личной гигиены.
 
Наше мнение: 
Повышение тарифов – разовый фактор инфляции. Однако он реализовался на фоне ускорения роста цен по широкому набору товаров и услуг, что не только указывает на высокую вероятность дальнейшего подъема метрик базовой инфляции, но и свидетельствует о продолжающемся развитии вторичных инфляционных эффектов от топливного кризиса и реализованного в III кв. ослабления рубля.

В октябре ЦБ может несколько повысить прогноз инфляции. Наш прогноз инфляции (7-7,5% на конец года) пока сохраняет актуальность, но риски более высоких значений параметра выросли. При этом существенно усилилась вероятность реализации нашего базового прогноза по затяжной паузе в цикле снижения ключевой ставки (14% на конец 2026 года). Обсуждение повышения ключевой ставки может попасть в повестку октябрьского заседания ЦБ, но, по нашему мнению, регулятор ограничится теоретической оценкой предпосылок для движения по такому сценарию.

Читайте нас в MAX