Матрица дефолтов: как пользоваться этой таблицей

Собрал фактическую однолетнюю дефолтность по рейтингам четырёх агентств. Таблица показывает, как часто эмитенты разных рейтинговых категорий исторически доходили до дефолта на горизонте одного года.

 
Практический смысл простой: сравниваем доходность облигации с её рейтингом и смотрим, достаточно ли нам платят за риск. Если BB даёт лишь небольшую премию к A или ОФЗ, идея так себе.

Ключевой момент — горизонт. Первая таблица показывает только один год. На второй — данные уже для трёхлетнего горизонта, и там хорошо видно, как растёт накопленный кредитный риск.

Чем дольше мы держим долг эмитента, тем больше времени у него, чтобы что-то пошло не по плану. Это тоже стоит не забывать.

Ричард Хэппи в [Telegram] | [MAX]

—  

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией