Все компании, которые хотели предъявить миру сильные результаты, уже отчитались

Все компании, которые хотели предъявить миру сильные результаты, уже отчитались. Настала пора тех, которое лучше бы и вовсе не отчитывались, но деваться некуда. Закон обязывает.

Одна из таких горе компаний, безусловно, Сегежа. Мы с вами в прямом эфире наблюдаем перипетии движения к банкротству некогда крепкого и перспективного бизнеса. По своему Системе не повезло с началом СВО, с крепким рублем, а вот теперь и с топливным кризисом (об этом, если что, пишет менеджмент в пресс релизе). С другой стороны жадность и покупки активов на пике цикла, это до боли знакомая история для каждого лудика на Мосбирже. Не осуждаем, а просто констатируем факт.

Другой безусловный факт, что Сегежа застыла по над пропастью, и нет руки, которая спасет компанию от краха. Разве что девальвация сразу на 120 рублей за доллар. Возможно ли такое? В остальном все стабильно. Компания сильно убыточна на операционном уровне, просвета не видно, а долг, который вроде бы только сократился благодаря допэмиссии, снова стремительно набирает вес. Еще 4 — 5 квартал, и опять трехзначное число на весах процентных расходов. И что дальше? Новая допка? Боюсь, что у Системы денег нет.

Еще один важный момент из отчета, который я раньше не замечал. Оказывает 77 млрд это не весь долг. Еще есть опцион на 32 млрд (сейчас на 32 млрд), который представляет собой обязательство по выкупу акций у кредиторов\инвесторов с определенной доходностью. Естественно, никакой доходности нет и не предвидится. Вероятно Система отдаст банкам остатки своего пакета в компании. Плюс заложены какие-то операционные активы.

Второй плохой момент. Краткосрочный долг уже больше 50 млрд. Где Сегежа возьмет 50 млрд на текущем рынке? Конечно же нигде, тем более «стабильно» зарабатывая минус 7 млрд в квартал. Соответственно нужно либо срочно собирать бабло под новую допку, либо дефолтить.

Я могу понять, почему акции Озона упали в 2 раза с начала года. Все таки реализовались реальные физические риски. Но вот почему не падают банкроты вроде Сегежи, я понять не могу. Реальная цена акциям ноль. Ну пусть не ноль, а в надежде на девальвационное чудо — 10 копеек. Но веде нет! Еще в марте кто-то жизнерадостно и уверенно покупал акции дороже рубля! И кто-то же загнал их в рост на 100% за пару дней после 19 недель падения рынка (кстати, спасибо ему, я удачно зашортил)? Чудеса, да и только.

#бородаинвестора #сегежа #SGZH #долг #банкротство

---

Источник: https://telegram.me/borodainvest/2995