По следам отчетов — Т-Банк, ИКС 5, ВК и Ростелеком

На рынке продолжается сезон отчетов, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора.

Как и в предыдущих частях, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки многие эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)

🏦 Т-Технологии — «твердая пятерка». Выручка за 1 полугодие выросла на 26%, а чистая прибыль — на 32%. Растут процентные (+31%) и комиссионные доходы (18%), а портфель прибавил 25%. Страховые доходы так же выросли на 14% (в 1 квартале было падение).

Еще один приятный момент — это снижение резервов на 10%. Ситуация с ROE тоже улучшается — этот показатель вырос с 26,7% до 27,4%. Единственная ложка дегтя — это быстрый рост расходов (+23% на операционку и +26,5% на рекламу).

📱 Ростелеком — «троечка».Выручка растет на уровне инфляции (+10%), т.к. отдельные сектора по прежнему стагнируют. Рост операционной прибыли замедлился (с 12,7% до 7,9%), но из-за снижения процентных расходов прибыль выросла на 9,2%.

Хорошо хоть долг почти перестал расти — его объем равен 731,5 млрд. рублей (+3% г/г). Капзатраты снизились на 2,3%, что привело к улучшению денежного потока — он все еще отрицательный (-12 млрд), но это в 2 раза лучше прошлогодних показателей.

📱 ВК — «два с плюсом». Дела у пациента немного улучшились — выручка выросла на 12%, а EBITDA —на 34%. При этом полугодие все равно убыточное (-3,8 млрд. рублей), но 2 квартал компания впервые за много лет завершила в плюс (328 миллионов!).

Все дело в снижении процентных расходов, которые сократились с 18 до 6,7 млрд. рублей. К этому прибавились деньги от продажи Точки, поэтому денежный поток остался остался в плюсе (3 млрд. рублей). Дальше будет видно, разовое ли это явление или ВК научился зарабатывать :)

🍏 ИКС 5 — «четыре с большим минусом». Показатели продолжают падать — выручка выросла на 10,5%, EBITDA — на 11,3%, а прибыль упала на 39,3%. LFL-продажи растут всего на 4,2% (год назад +13,9%), но хоть трафик трафик вырос на 1,2%.

При этом маржа снизилась до 5,76% (год назад было 6,2%). На фоне снижения Capex чистый долг упал до 311 млрд. рублей, что дает ND/EBITDA = 1,1х. Мажоритариям очень нужны деньги, поэтому они выбирают дивиденды вместо развития бизнеса.

На этом пока все — следующий обзор выйдет после очередной партии отчетов.

*****
Приглашаю вас в свои Телеграм и MAX — там вы найдете статьи по инвестициям, психологии денег и финансам :)