Кто из публичных игроков сможет конвертировать эти тренды в реальную прибыль

В прошлом посте мы разобрали пять ключевых сегментов IT-рынка, которые будут расти быстрее всего: кибербезопасность, облачные платформы, корпоративные IT-решения, ИИ и импортозамещение ПО. Теперь — к главному: кто из публичных игроков сможет конвертировать эти тренды в реальную прибыль и показать измеримый ROI, опережающий среднерыночные темпы. Выделил пять компаний, которые, на мой взгляд, выглядят наиболее интересно.

Самые интересные кандидаты для измеримого ROI:

1️⃣Positive Technologies ($POSI) — единственная публичная компания в сегменте кибербезопасности, который растёт на 15–20% в год. При этом сама компания демонстрирует темпы роста, вдвое превышающие динамику рынка.

Её конкурентное преимущество — не просто в росте, а в качестве этого роста: компания вернулась к целевым темпам, снизила долг (с 11,5 до 6,3 млрд рублей за год) и начала платить дивиденды — 2 млрд рублей по итогам 2025 года. При этом акции торгуются с дисконтом к другим российским производителям ПО.

Потенциальный ROI Positive Technologies кратно превышает среднерыночный: если рынок ИБ растёт на 15-20%, то компания — на 25-30% и выше, это классическая история «альфы» в растущем секторе.

2️⃣Яндекс ($YDEX) — платформа, которая контролирует несколько крупных рынков одновременно: поиск, рекламу, облака, ИИ, e-commerce, такси, доставку. Её главное конкурентное преимущество — масштаб и операционный рычаг.

Компания подтвердила прогноз на 2026 год: рост выручки около 20%, EBITDA порядка 350 млрд рублей. При этом CAPEX составит всего 10–12% от выручки — то есть рост достигается не за счёт безудержных инвестиций, а за счёт эффективности. Яндекс Плюс насчитывает уже 48 млн подписчиков (+16%).

Компания также развивает платформу для создания ИИ-агентов, которые способны выполнять прикладные задачи, и открыла бизнесу доступ к созданию ИИ-помощников для исследований.

Форвардный мультипликатор EV/EBITDA — около 4,9x, что делает компанию дешевле большинства аналогов в секторе. Потенциальный ROI Яндекса — стабильно выше среднерыночного за счёт масштаба, диверсификации и сильного баланса.

3️⃣VK ($VKCO) — история восстановления с высоким потенциалом. Но тут я больше выделяю её подразделение VK Tech, который показывает рост выручки 59% в первом квартале 2026 года с долей повторяющейся выручки 87%. Это российский аналог корпоративного облака в условиях, когда западные вендоры ушли, а рынок корпоративных IT-решений стал «жирным».

Компания повысила прогноз на 2026 год: ожидает EBITDA более 24 млрд рублей. Чистый долг сократился на 20 млрд до 62 млрд, а свободный денежный поток впервые стал положительным — 4,1 млрд рублей.

Потенциальный ROI VK напрямую зависит от того, сможет ли VK Tech (растущий на 59%) вытянуть весь холдинг, где общая выручка растёт всего на 6%. В случае выхода VK Tech на IPO будет интересен только этот кусок бизнеса.

4️⃣Аренадата ($DATA) — лидер в сегменте управления данными. Компания занимает первое место в категории аналитических СУБД и второе — в резидентных СУБД и средствах загрузки данных. Фактически она имеет статус единственного игрока, закрывающего все сегменты рынка СУБД и инструментов обработки данных в рамках единой технологической платформы.

Выручка в 2025 году выросла на 46%. Компания вошла в топ-10 быстрорастущих технологических компаний России. Потенциальный ROI Аренадаты — существенно выше среднерыночного за счёт лидерства в нише, которая становится критически важной для ИИ: без качественного управления данными использовать продвинутый ИИ просто не получится.

5️⃣Ozon ($OZON) — главная трансформационная история. В первом квартале 2026 года выручка выросла на 49% до 300,9 млрд рублей, GMV — 1,1 трлн рублей (+36%), скорректированная EBITDA взлетела в полтора раза до 48,8 млрд. Компания вышла на чистую прибыль.

Главный движ обеспечило финтех-направление, которое становится значимым драйвером роста и диверсификации денежных потоков. Целевая маржинальность финтеха — более 30% ROI.

Также Ozon развивает открытую финансовую платформу: к программе «Зелёная цена» уже подключились Совкомбанк и МТС Деньги.

Потенциальный ROI Ozon — выше среднерыночного за счёт перехода от убыточного роста к прибыльному и диверсификации за счёт высокомаржинального финтеха. В 2026 году компания может направить на дивиденды около 30 млрд рублей.

Остальные компании — истории восстановления (Диасофт, Softline) или умеренного роста (Астра, Хэдхантер, Циан). ИВА, у которой рухнула чистая прибыль — пока вне игры.

Рынок входит в фазу прагматизма, и инвесторам стоит смотреть на компании, которые конвертируют инвестиции в реальную маржинальность и устойчивый денежный поток.

👍 Ребята, если полезно — накидайте лайков и напишите в комментариях, что покупаете и почему?

Коллеги, приглашаю на свой канал для погружения в инвестиции через призму IT и цифровизацию бизнеса, где еще больше актуальных новостей и моих разборов — t.me/+-a0sqZD702Y5MDQy и канал в МАХ max.ru/join/zufD-8BN8LHpjz788qsRV8AEpBjj2imDf6_uksr89tU