VK опубликовала результаты по МСФО за II квартал и первое полугодие 2026 года.

📊 Выручка за полугодие выросла на 12% до 81 млрд рублей. Во втором квартале темпы ускорились до 17% – 43,5 млрд рублей. EBITDA за полугодие прибавила 34% до 14 млрд рублей, рентабельность достигла 17% (+3 п.п.). Во втором квартале EBITDA выросла на 41% до 7,6 млрд.

Долговая нагрузка продолжает снижаться. Чистый долг на конец полугодия уменьшился на 27% до 60,2 млрд рублей против 82 млрд на конец 2025 года. Соотношение чистый долг/EBITDA улучшилось с 3,6х до 2,3х.

Чистый операционный денежный поток впервые за долгое время стал положительным – 15,4 млрд рублей против отрицательного значения годом ранее.

❕ Но самая главная новость: компания впервые с 2022 года вышла на чистую прибыль по итогам квартала – 328 млн рублей.

Последний раз прибыльным для VK был III квартал 2022 года. Но тогда компания продала долю в совместном предприятии со Сбером, и прибыль была заработана разовой сделкой. Сейчас же прибыль заработана за счёт операционной деятельности.

( Читать дальше )

Но при этом совокупный долг крупнейших технологических компаний за тот же 2025 год вырос на 53% и превысил 2 трлн рублей.

Цифры по выручке красивые, но с учётом долговой нагрузки и борьбы в “алом океане” неизбежно возникает вопрос: как долго экосистемы смогут наращивать подписочную выручку быстрее долговой нагрузки?

👍 Сначала о хорошем. Рынок подписок действительно вырос в 4 раза с 2021 года. Количество пользователей утроилось и достигло 95,3 млн человек. Доля Яндекс Плюса — 40% рынка, СберПрайма — 21%, МТС — 19%. Экосистемы стали частью повседневной жизни: 62% пользователей одновременно обслуживают от трёх до шести подписок.

✖️ А теперь о плохом. Рост выручки замедляется. В 2024-м он был 74,5%, в 2025-м — уже 36%. Причина простая: в городах с населением свыше 100 тысяч человек на какую-либо экосистему уже подписаны 72,3% жителей. Дальше расти некуда.

Компании компенсируют это повышением цен. Яндекс Плюс в декабре 2024 года поднял тариф с 399 до 449 рублей. СберПрайм в марте 2025 года — с 199 до 299 рублей, а в 2026-м — до 399. Рост выручки всё больше держится не на новых клиентах, а на повышении тарифов.

( Читать дальше )

Вчера Евросоюз внёс в санкционный список российский холдинг VK и его дочернюю компанию «Коммуникационную платформу» — разработчика мессенджера Max. Одновременно с этим Брюссель не смог согласовать 21-й пакет антироссийских санкций — его заблокировали сразу несколько стран. Разберём, что стоит за этими решениями и как они отразятся на акционерах VK.

В обновлённый чёрный список ЕС попали пять компаний и 11 физических лиц. Помимо VK и «Коммуникационной платформы», ограничения введены против Citadel, VAS Experts и Norsi-Trans — поставщиков оборудования для системы СОРМ (российской системы слежки в интернете). Под санкции также попала гендиректор «Коммуникационной платформы» Елена Багудина.

Санкции предусматривают блокировку активов компаний, если они будут найдены в Европе, и запрет на въезд для физических лиц.

❓ Почему ЕС выбрал именно VK и Max?

В Брюсселе объяснили решение тем, что обе компании «оказывают техническую поддержку подавлению гражданского общества и демократической оппозиции в России». В обосновании санкций указывается, что Max «обладает широкими возможностями слежки, может собирать данные о других приложениях, контролировать список контактов, определять местоположение пользователей и устанавливать автономные обновления».

( Читать дальше )

Российский бизнес всё активнее внедряет ИИ-ассистентов. По оценке MWS AI (входит в МТС Web Services), объём рынка корпоративных ИИ-помощников по итогам 2026 года составит около 30 млрд рублей (в текущий момент — 10 млрд рублей), а вот к 2030-му его объём может достичь 778 млрд рублей.

⚙️ Ключевой драйвер — ИИ-агенты: автономные системы, способные выполнять задачи без пошагового контроля человека. Около 90% руководителей уверены, что именно они дадут измеримую окупаемость уже в 2026 году. К концу года до 40% корпоративных приложений будут включать агентные компоненты.

❓ Кто из публичных компаний заработает на этом росте?

🔵 VK ($VKCO) через VK Tech. В мае 2026 года VK Tech представил платформу VK AI Space для разработки и запуска мультиагентных ИИ-систем в защищённом контуре. В библиотеке — готовые агенты для суммаризации, перевода, корпоративного поиска и протоколирования встреч. Выручка VK Tech за первый квартал 2026 года выросла на 59% (до 4,3 млрд рублей).

🔵 Яндекс ($YDEX) через Yandex B2B Tech. Компания развивает «Нейроаналитику» — ИИ-помощника, который самостоятельно обращается к сырым корпоративным данным и создаёт аналитические отчёты. В Yandex AI Studio бизнес может создавать ИИ-агентов на модели DeepSeek-V3.2. Запущена быстрая модель Alice AI LLM Flash для типовых бизнес-задач.

( Читать дальше )

Отчёт без особых сюрпризов, но на пару мест обратить внимание всё же стоит.

📊 Выручка прибавила 6% год к году – 37,6 млрд рублей. С одной стороны, это, мягко говоря, очень умеренный темп для технологической компании.

С другой стороны, ВК поработали над расходами, в результате EBITDA подскочила на 27%, до 6,4 млрд, а рентабельность достигла 17% (плюс 3 п.п. за год). До прибыли, конечно, далеко, но шаги в правильную сторону продолжаются.

Выручка основного сегмента «Социальные платформы и медиа» выросла всего лишь на 6% до 26,1 млрд рублей. При этом доходы от онлайн-рекламы крупного бизнеса прибавили лишь 4% до 12,5 млрд.

❕ Это ключевой момент, который я для себя отметил. Мы видим рост операционных показателей: средняя дневная аудитория увеличилась на 9 млн до 87,8 млн пользователей, вовлечённость выросла на 29%, а время, проведённое в сервисах, достигло 80 минут в день. Но монетизация этой аудитории всё ещё идёт очень и очень медленно.

Плюс экономическая ситуация вынуждает рекламодателей сокращать бюджеты – в результате основной бизнес ВК как рекламной площадки находится под ударом.

( Читать дальше )

Иными словами, в кого вкладывать, чтобы не пролететь? Сейчас это важно: когда половина бизнеса борется с последствиями кризиса, другая строит новое будущее.

Нет, в производителей чипов а-ля Микрон вкладывать смысла нет. В строителей ЦОДов тоже − они заработают, но скромно.

📊 Инвестировать нужно в тех, кто будет «продавать лопаты», т.е. сделает удобную платформу для управления ИИ-агентов. Сейчас разнообразных агентов, которые делают что угодно – от сквозной аналитики до обработки заказов – множество. Но все написаны на разных языках, с применением разных технологий. Кто найдёт способ «укротить зоопарк» − тот и заработает.

Именно туда бизнес придёт со своими агентами и будет платить за каждый токен, каждую операцию, каждого агента.

Кто главные игроки на этом рынке?

1. Яндекс (YNDX) – очевидный лидер.

Уже сейчас Yandex Cloud держит больше трети компаний из РБК-500. Рост потребления токенов в 30 раз год к году – это не случайность, а закономерный итог системного захвата корпоративного сегмента. Яндекс шёл к этому намеренно, даже в ущерб юнит-экономике. У него есть и инфраструктура, и AI Studio, и агентный движок. Плюс есть деньги на развитие с основного бизнеса, т.к. можно финансировать убыточное направление ради дизрапта.

( Читать дальше )

— выручка ₽72,56 млрд (+12,65% г/г) 

— убыток ₽12,67 млрд против убытка ₽24,61 млрд годом ранее

Акции отреагировали небольшим снижением после выхода отчета, т.к компания так и не смогла выйти в прибыль, хоть и сократила убыток в ~2 раза.

$VKCO я разбирал в апреле — smart-lab.ru/blog/1146705.php

Я говорил, что тут неплохие шансы на формирование «двойного дна» и начала разворота — получилось идеально 🤝

С тех пор акции выросли на 29% и достигли максимальных значений за 11 месяцев.

Продолжаю сохранять позитив, пока акции торгуются выше 305 рублей.

Коллеги, приглашаю на свой канал для погружения в инвестиции через призму IT и цифровизацию бизнеса, где еще больше актуальных новостей и моих разборов — https://t.me/+-a0sqZD702Y5MDQy 

В ходе дополнительной эмиссии доля акционеров раздвинулась почти в три раза, а привлечённые средства пойдут на погашение долгов. Однако это не решит всех проблем компании: допэмиссия покроет чуть больше половины задолженности, и главный вопрос — эффективность работы ВК — остаётся открытым.

К сожалению, даже на операционном уровне ВК показывает низкую эффективность, допускает убытки ещё до уплаты процентов по кредитам. Если менеджмент не предпримет срочных мер, следующая декапитализация уже не за горами.

Допэмиссия также ясно продемонстрировала, что неконтролируемые долги могут привести к утрате контроля над компанией и даже к полной смене менеджмента.

С другой стороны, приход полностью частного капитала даёт надежду на перемены — на восстановление конкурентоспособности и эффективности, которые когда-то делали ВК сильной компанией.

Всем хорошего дня!

Коллеги, приглашаю на свой канал для погружения в инвестиции через призму IT и цифровизацию бизнеса, где еще больше актуальных новостей и моих разборов — https://t.me/+-a0sqZD702Y5MDQy 

( Читать дальше )

Недавно я писал, что компания закрывает проект «Маруся», а до этого – что лишила своих самых первых пользователей облачного хранилища на бесплатных 100 ГБ.

А сейчас ВК сообщает, что планирует активнее развивать направление программного обеспечения с открытым исходным кодом (open-source software, OSS).

Компания намерена выкладывать в публичный доступ свои системы, продукты, а также инструменты и библиотеки для разработчиков. VK уже зарегистрировала домены opensourcevk.ru и vkopensource.ru.

Звучит, конечно, хорошо, но поможет ли это зомби-бизнесу? 🤔

ВК уже много лет подряд генерит устойчивый минус. И вот, кажется, серьёзные ребята в пиджачках начали понимать, что убыточная бизнес-модель в условиях дорогих деньгах и отсутствия прежней господдержки больше не сможет их прокормить – и надо всё-таки зарабатывать деньги…

Вообще, менеджмент ВК продолжает совершать одни и те же ошибки за другой. Вместо того, чтобы сфокусироваться на самых прибыльных направлениях – это социальные сети (главным образом –ВК), «убийца Ютуба» ВК Видео, связка «Дзен + Новости» – он пытается успеть везде и сразу.

( Читать дальше )

Mail.ru (принадлежит VK) лишает своих самых первых пользователей облачного хранилища – а именно бесплатных 100 ГБ. Речь идёт о тех пользователях, которые присоединились к бета-тесту сервиса ещё в 2013 году и получили 100 ГБ в подарок.

Теперь у них есть выбор – остаться с базовыми 8 ГБ или же купить платный тариф. Крайний срок для выбора – 11 ноября.

По словам ВК, это вызвано тем, что компания регулярно пересматривает «политику по тарифам, чтобы каждый мог найти подходящий для себя». По уверениям пресс-службы, это затронет меньше 1% пользователей облака.

На самом деле, это общая тенденция на рынке облачных услуг, которая усиливается по всему миру. Google ещё в 2020 году ограничил доступы к своему хранилищу. В 2023 году условия пользования облаком начал ужесточать Яндекс.

Информацию часто называют «новой нефтью» и основой современной цивилизации. И места для её хранения становятся дефицитными. Думаю, что в России в условиях санкционного давления и ограничения мощностей эта тенденция усилится и дальше.

( Читать дальше )