Позитивный обзор. Мосбиржа

Мосбиржа опубликовала результаты за 1 квартал 2026 года, и отчет получился действительно сильным. Компания продолжает показывать то, за что рынок традиционно любит инфраструктурный бизнес: высокую маржинальность, устойчивые денежные потоки и минимальные риски по балансу.

Главная цифра квартала — чистая прибыль выросла на 32% и достигла 17,2 млрд рублей. Но еще интереснее посмотреть, за счет чего это произошло.

Комиссионные доходы выросли до 21,5 млрд рублей (+16,3% г/г). Это особенно важно, потому что именно комиссии — более устойчивый источник доходов. Их доля уже достигла 61% операционных доходов, а значит зависимость от процентных ставок постепенно снижается.

При этом процентные доходы тоже продолжают разгонять результаты. Чистый процентный доход вырос на 37% — до 13,8 млрд рублей.

Высокая ставка ЦБ пока остается мощным драйвером бизнеса: биржа размещает огромные клиентские остатки и зарабатывает на высоких ставках. Но здесь же скрывается и главный риск на будущее.

Что стало драйвером бизнеса? Лучше всего себя показал срочный рынок:

🔹 доходы сегмента выросли на 65,6%
🔹 объемы торгов прибавили 43,7%
🔹 товарные контракты взлетели почти на 174%

Сильные результаты также показали:

🔹 рынок облигаций: комиссии +21%
🔹 денежный рынок: +18%
🔹 депозитарные услуги: +14,4%
🔹 Финуслуги: +22%

Слабым местом остался рынок акций. Комиссии на фондовом рынке упали на 40,1% из-за снижения торговой активности и уменьшения объемов почти на 35%.

Но даже это не помешало компании улучшить эффективность.

Операционные расходы сократились на 2,5%, а показатель Cost/Income снизился до 35,5%. То есть мы видим редкую ситуацию: доходы быстро растут, а расходы уменьшаются.

Еще несколько важных моментов:

🔹 EBITDA выросла на 42% — до 24,8 млрд рублей.
🔹 Рентабельность EBITDA достигла 70,1%.
🔹 ROE составил впечатляющие 29,5%
.
Это уровень, который для большинства компаний российского рынка остается недостижимым.

Теперь про устойчивость. У компании:

✔️ собственные средства — 223 млрд рублей
✔️ долгов нет вообще
✔️ капзатраты умеренные — 1,6 млрд рублей

Такой баланс дает огромную финансовую устойчивость даже при ухудшении рыночной конъюнктуры.

Для акционеров тоже хорошие новости. Наблюдательный совет рекомендовал дивиденды: 19,57 рубля на акцию за 2025 год. Это соответствует выплате 75% прибыли по МСФО, а значит компания продолжает придерживаться щедрой дивидендной политики.

Что в итоге? Мосбиржа остается одной из самых качественных инфраструктурных историй российского рынка. Пока высокие ставки сохраняются, компания выглядит одним из главных бенефициаров текущей среды.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Культура финансов».

Подписывайтесь и забирайте подарок!

Мой сайт