Блог компании Газпромбанк Инвестиции | Яндекс может выкупить акции на 50 млрд рублей

Яндекс отчитался по МСФО за первый квартал 2026 года: выручка достигла 373 млрд рублей (+22% г/г), EBITDA — 73,3 млрд рублей (+50% г/г), чистая прибыль — 34,7 млрд рублей (рост в 2,7 раза г/г).

Ключевые цифры

• Сегмент «Поиск и ИИ» показал умеренное снижение выручки (–1% г/г) и EBITDA (–6% г/г). Сказались торможение рекламного рынка и рост инвестиций в новые технологии. Тем не менее это снижение было нивелировано за счет улучшения маржинальности в райдтехе и e-commerce.

• Сегмент автономных технологий в январе–марте 2026 года продолжает активно развиваться: парк роботов-доставщиков вырос до 500 единиц, количество автономных тягачей составляет 15 (при целевом показателе на 2026 год в 70 единиц). До конца года компания намерена вывести на дороги 200 роботакси. Убыток по EBITDA сегмента составил 5,4 млрд рублей против 3,1 млрд рублей годом ранее.

• Яндекс подтвердил прогноз на 2026 год: рост выручки — порядка 20% г/г, EBITDA — около 350 млрд рублей, капзатраты — в диапазоне 10–12% от выручки.

Компания объявила о намерении запустить двухлетнюю программу выкупа акций на сумму до 50 млрд рублей в целях мотивации сотрудников. Совет директоров рассмотрит ее одобрение 4 мая.

Наше мнение

Широкая диверсификация бизнеса позволяет Яндексу сглаживать замедление в отдельных направлениях и удерживать рост EBITDA даже при наращивании инвестиций в перспективные технологии.

Программа обратного выкупа акций создаст дополнительную поддержку котировкам. С учетом регулярных дивидендов совокупный возврат капитала акционерам, по нашим расчетам, может составить ~10% капитализации за два года.

По нашим оценкам, акции Яндекса торгуются на уровне 4,8х EV/EBITDA '26П с дисконтом к медиане техсектора и являются привлекательными для долгосрочных инвесторов.