Сургутнефтегаз

Акции Сургутнефтегаза пр с начала конфликта на Ближнем Востоке  снижаются.
Это связано с ударом по Киришскому НПЗ и ожидаемым убытком компании по итогам 2025 года. В то же время убыток по итогам 2025 года может быть связан исключительно с валютной переоценкой, а на фоне фокуса на сегменте разведки и добычи ограниченный ущерб для НПЗ некритичен для бизнеса. 
Префы Сургутнефтегаза представляют собой классический инфляционный и девальвационный хедж: «Валютная «кубышка» при ослаблении рубля генерирует прибыль через положительную переоценку, которая напрямую ложится в дивидендную базу по «префам». Даже в сценарии без снижения ставки бумага интересна: высокая дивидендная доходность компенсирует альтернативные издержки. При ослаблении рубля в район 95 и выше, дивиденд может оказаться выше консенсуса.