Goldman Sachs повысил прогнозы цен на Brent для второго квартала на $10 до $76 за баррель

Mar 3, 2026

Нефть подскочила вслед за ударами США и Израиля в Иране. Для цены энергоносителей по данным Goldman Sachs Research, многое будет зависеть от масштабов и продолжительности перебоев в транзите через Ормузский пролив, через который обычно проходит около одной пятой мировых поставок нефти и сжиженного природного газа (СПГ).

По оценкам наших стратегов, трейдеры требуют за баррель нефти примерно на $14 больше, чем до конфликта, чтобы компенсировать рост рисков (на 3 марта). Эта премия за риск примерно соответствует Исследования Goldman Sachs’s оценка эффекта полной четырехнедельной остановки потоков через Ормузский пролив (с использованием свободных мощностей трубопроводов в качестве частичного зачета), пишет в отчете Даан Струйвен, соруководитель Global Commodities Research и глава Oil Research. По оценкам, воздействие снизится до 4 долларов за баррель, если половина потоков будет остановлена на один месяц.

“Однако цены на нефть могут вырасти существенно сильнее, если рынок потребует премию за риск более постоянных перебоев в поставках, пишет” Struyven. Нефть марки Brent, являющаяся международным эталоном, в понедельник закрылась на отметке $77 против $72 в пятницу и $61 в конце прошлого года.

Насколько вырастут цены на нефть, если Ормузский пролив будет закрыт?

В зависимости от степени и продолжительности ограничений на транзит через Ормузский пролив оценки Goldman Sachs Research по росту цен на нефть колеблются в пределах $1-$15 за баррель:

• на $15 за полное закрытие на один месяц в случае отсутствия компенсаций (например, использование резервных трубопроводных мощностей, высвобождение стратегических запасов нефти)
• на $12 в случае полного закрытия на один месяц, если будет использована вся предполагаемая свободная мощность трубопровода, 4 миллиона баррелей в день (мб/день)
• на $10 за полное закрытие на один месяц, если будут использованы все предполагаемые свободные мощности трубопровода и глобальные стратегические запасы нефти будут высвобождены на один месяц со скоростью 2 мбит/с
• на $4 за частичное закрытие на один месяц в размере 50%, если используются все предполагаемые резервные мощности трубопровода
• на $1 за частичное закрытие на один месяц в размере 25%, если используются все предполагаемые резервные мощности трубопровода

Каково предполагаемое краткосрочное и среднесрочное влияние на цены на нефть?
История предполагает, что цены на нефть резко выросли геополитические потрясения а временные перебои с поставками могут быть кратковременными.

Исследование Goldman Sachs Research считает, что цены на нефть могут значительно вырасти, причем значительно выше оценок справедливой стоимости, когда геополитическая неопределенность высока и когда участники рынка обеспокоены тем, что перебои с поставками могут сохраниться. В середине 2022 года цены на нефть превысили оценку справедливой стоимости, подразумеваемую акциями Goldman Sachs Research, почти на 20 долларов. Brent выросла примерно с $65 в начале июня 2025 года до минимума в $80, когда Израиль и США нанесли удар по ядерным объектам Ирана. Цены быстро вернулись, когда рынок обрел уверенность в том, что фактическое предложение нефти вряд ли будет нарушено.

Сколько нефти и газа добывает Иран?

В 2025 году Иран добыл около 3,5 мб/сут сырой нефти и около 0,8 мб/сут конденсата (смесь углеводородов, добываемая вместе с газом), что в совокупности составляет около 4% мировых поставок нефти. Экспорт Ирана в 2025 году составил в среднем 1,7 МБ/день для сырой нефти и конденсатов, 0,6 МБ/день для нефтепродуктов и 0,4 МБ/день для сжиженного природного газа (ШФЛУ).

Ормузский пролив имеет решающее значение для почти 20 мбит/с мировой добычи нефти. Саудовская Аравия, Ирак и Объединенные Арабские Эмираты вместе экспортировали 13,1 млн баррелей нефти в сутки через Ормузский пролив в прошлом году, при этом Китай был основным пунктом назначения. Международное энергетическое агентство подсчитало, что 4,2 мб/день нефтяных потоков через Ормузский пролив можно перенаправить с использованием существующих резервных трубопроводных мощностей, а это означает, что около 16 мб/день нефтяных потоков находятся под угрозой из-за полного закрытия.

Что означает конфликт в Иране для цен на природный газ?

По данным Goldman Sachs Research, существует значительный риск того, что европейские цены на газ и мировой СПГ могут вырасти выше. Наиболее критическое воздействие на мировые газовые рынки окажет нарушение примерно 80 миллионов тонн СПГ в год (19% мировых поставок СПГ), которые обычно проходят через Ормузский пролив.

По оценкам Goldman Sachs Research, в сценарии, когда потоки СПГ через Ормузский пролив будут полностью остановлены на один месяц, голландский природный газ, или TTF, может приблизиться к 74 евро/МВтч. Гипотетическое более длительное нарушение транзита поставок природного газа через Ормузский пролив, продолжающееся более двух месяцев, вероятно, поднимет европейские цены на природный газ до более чем 100 евро/МВтч. В пятницу природный газ TTF торговался на уровне около 31,6 евро МВтч.
www.goldmansachs.com/insights/articles/how-will-the-iran-conflict-impact-oil-prices