Экспресс-анализ отчетности за 2025г. Интел Коллект. Прибыль снизилась на 37%

Эмитенты продолжают раскрывать отчетность за 2025г. Сегодня смотрим, как дела у коллекторской компании, входящей в группу Лайм Кредит Групп. Ранее писал про эмитента здесь 👉 https://t.me/barbados_bond/624

Кредитный рейтинг эмитента — В+ с позитивным прогнозом от Эксперт РА (июль 25г.) 👉 https://raexpert.ru/releases/2025/jul03d

Основные показатели за 2025г.:

1. Выручка — 1 812 млн. р. (+78,0% к 2024г.);

2. Себестоимость — 849 млн. р. (+128,8% к 2024г.);

3. Административные расходы — 529 млн. р. (+112,4% к 2024г.);❓

4. Операционная прибыль — 433 млн. р. (+9,3% к 2024г.);

5. Процентные расходы — 210 млн. р. (+233,3% к 2024г.);

6. Чистая прибыль — 154 млн. р. (-37,6% к 2024г.);

7. Приобретенные права требования — 1 859 млн. р. (+62,2% за 2025г.);

8. Денежные средства — 93 млн. р. (рост в 8 раз за 2025г.);

9. Долгосрочные КиЗ — 1 254 млн. р. (рост в 3,2 раза за 2025г.);

10. Краткосрочные КиЗ — 99 млн. р. (рост в 3,4 раза за 2025г.);

11. Общая сумма долга по КиЗ — 1 353 млн. р. (рост в 3,2 раза за 2025г.);

12. Собственный капитал — 643 млн. р. (+9,2% за 2025г.)‼️ Возврат 100 млн. р. в материнскую компанию;

13. Рентабельность собственного капитала (ROE) — 25%.

По отчетности эмитента видно, что компания находится в стадии активного роста и масштабирования своей деятельности, что характерно для многих коллекторов, вышедших на рынок капитала в 2025г.

Бурный рост выручки и себестоимости не удивляет, а вот значительное увеличение административных расходов настораживает (см. пп. 1-3). Если посмотреть на структуру административных расходов, то рост произошел из-за значительного увеличения оплаты труда и приобретения ПО и лицензий. Скорее всего приобретение ПО это разовые расходы.

♦️ Из-за роста административных расходов, операционная прибыль увеличилась всего на 9%, что, при выросших процентных расходах, привело к снижению чистой прибыли на 37% (см. пп. 4-6).

✅ Стоимость приобретенных прав требований значительно превышает задолженность по КиЗ, это хорошо.

♦️ Собственный капитал увеличился незначительно, так как при чистой прибыли в размере 154 млн. р., эмитент вернул в материнскую компанию ранее сделанные взносы в капитал Интел Коллект в размере 100 млн. р.

Соотношение чистого долга и собственного капитала примерно 2 к 1. Рентабельность собственного капитала не очень впечатляет (см. п. 13).

Не смотря на некоторое снижение эффективности в показателях эмитента, выводы делать рано. Специфика коллекторских компаний такова, что имеется заметный временной лаг с момента покупки портфелей, до начала окупаемости каждого купленного портфеля. Бизнес эмитента растет, Интел Коллект даже на стадии активного роста показывает хорошие результаты.

Кроме облигационного выпуска в сумме 500 млн. р., эмитент в 2025г. привлек банковское финансирование в размере 753 млн. р. в трех банках — Т-Банк, Свой банк и ЭкспоБанк.

Продолжаю держать бумаги Интел Коллект в своем портфеле, думаю, что у эмитента есть шансы на повышение в 2026г. кредитного рейтинга. Ждем в текущем году эмитента на рынке с новыми выпусками облигаций.

Данный пост не является инвестиционной рекомендацией и имеет информационно-аналитический характер. Это частное мнение автора, которое может измениться в любой момент при получении дополнительной информации.

Анализ отчетности других эмитентов будет выкладываться здесь 👉t.me/barbados_bond