🧮 ОФЗ и банки: а долго ли ещё они протянут?

После 2022 года сложилась интересная конструкция: растущий дефицит бюджета, но почти нет иностранных инвесторов, которые раньше охотно брали госдолг. Теперь эту роль взяли на себя банки — по сути, они стали главными кредиторами государства. И вопрос: до каких пор это может длиться?

Пока всё выглядит спокойно: доля госдолга в активах банков — около 15%, госдолг к ВВП — 17,7%. По плану Минфина к 2030 году он вырастет примерно до 20,2% ВВП. Если смотреть в вакууме, Россия выглядит почти образцовой страной по долговой нагрузке — ближе к Катару, чем к проблемным экономикам. До 2030 года системных рисков вроде бы нет, банки могут выкупать ОФЗ, капитал и ликвидность позволяют.

Но дальше начинается тонкий момент. World Bank использует жёсткий маркер: если доля госдолга превышает 30% активов банковской системы, страна попадает в зону риска. Даже если госдолг к ВВП не выглядит катастрофическим, балансы банков перестают быть рыночными. Любое движение ставок, доходностей или инфляции сразу бьёт по капиталу. Государство обнаруживает, что фискальная и денежная политика уже не полностью в его руках — госдолг становится системообразующим активом, который нельзя трогать без последствий.

Возникает ловушка: Минфин зависит от банков, банки — от ОФЗ, ОФЗ — от ставок, ставки — от инфляции, инфляция — от бюджета. Высокая сберегательная база и низкая долларизация в России смягчают удар, но не отменяют сам механизм, лишь замедляют его.

Если экстраполировать текущую бюджетную траекторию (а Минфин опубликовал план аж до 2042 года), то рубеж в 30% госдолга в активах банков мы можем пройти через 6–12 лет, если структура финансирования не изменится. Вывод: банковская система — не бездонный мешок, и эта история имеет свой потолок.

‼️На своем канале уже дал список акций, которые стоит купить прямо сейчас. 🔥

Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны

ТЫК👉 t.me/+Q3MDGfqgWec5OGEy