Пока все пялились на ЦБ и его ставки, Сургутнефтегаз скромно выкатил отчётность за первый квартал — так, будто это не финансы одной из крупнейших нефтянок, а список покупок из «Пятёрочки». И если вы надеялись разглядеть в ней что-то кроме чистой прибыли (вернее, убытка в 440 млрд рублей), то зря. Компания мастерски расставила прочерки там, где раньше были цифры. 🤷‍♂️

Год назад отчёт ещё хоть как-то можно было анализировать, но теперь — поздравляем, мы играем в «угадайку». Санкции? Секретность Минэнерго? Или просто принципиальное нежелание светиться? Как бы то ни было, инвесторы остаются с носом, а Сургут — в тени.

Выручка, судя по всему, просела на те же 10%, что и у остальных — даже у Роснефти минус 8,5%. Но если у кого-то это следствие ОПЕК+ и цен на нефть, то у Сургута вдобавок ещё и санкционный гнет: их нефть теперь продают со скидкой, как прошлогодний айфон.

Главный хит — кубышка. Тот самый валютный матрас, который все любят подсчитывать. За квартал он «похудел» на 11%, до 5,7 трлн рублей. Но не паникуйте: это не значит, что деньги испарились. Просто рубль укрепился, а доллар и юань — нет. Часть суммы, конечно, переложили в рубли, но если ждёте девальвации и дивидендного хайпа, то готовьтесь к разочарованию.

Сургутнефтегаз продолжает играть в прятки с инвесторами 🤨. Отчётность за 1 квартал 2025 года по РСБУ (российским стандартам) оказалась почти пустой — ключевые показатели компания предпочла скрыть. Видимо, санкции сделали своё дело, и теперь анализировать перспективы стало ещё сложнее.

Чистый убыток за квартал — оглушительные 439 млрд рублей против прибыли в 268 млрд год назад. Всё из-за укрепления рубля, которое ударило по знаменитой «кубышке» компании 💸. По оценкам, рублёвая часть накоплений Сургутнефтегаза не превышает 20%, а общий размер резервов сократился на 700 млрд — до 5,7 трлн рублей.

Но самое тревожное — полное отсутствие прозрачности. Ни структуры активов, ни деталей по операционной деятельности. Инвесторы остаются в неведении, а рынок — в напряжении.

Дивиденды под вопросом
Сургут платит дивы раз в год из чистой прибыли по РСБУ. За 2024-й префы получили 8,5 руб., обычка — 0,9 руб. (доходность 15,92% и 3,99% соответственно). Но за первый квартал 2025-го прибыли нет — а значит, и дивидендов не заработали. Аналитики прогнозируют скромные выплаты на уровне 4,5–5 руб. на акцию за весь год.

Сургутнефтегаз — компания с уникальным финансовым профилем: нулевой долг и гигантская кубышка на балансе. Net debt/EBITDA = -9.39x — это не просто отсутствие долгов, это огромный запас прочности. Но вот в чём загвоздка: пока деньги лежат мёртвым грузом, акционеры получают крохи. 🤨

Дивидендная история выглядит как американские горки: 14.3% в 2021-м, 20.4% в 2022-м и жалкие 2.7% в 2023-м. Ожидания по 2024 году — 9.9₽ на акцию. Не густо, особенно на фоне других нефтяков, которые активно делятся прибылью.

Так в чём же фишка? Всё упирается в тот самый кэш. Если компания вдруг решит потратить его на акционеров (например, через спецдивиденды или buyback), бумаги могут рвануть вверх. Но пока — тишина. 🦗

Ещё один интересный момент — валюта. Сургутнефтегаз традиционно держит огромные суммы в долларах, и если рубль продолжит слабеть, это может дать дополнительный стимул для переоценки. Но тут есть нюанс: для реального эффекта курс должен превысить 101.7₽ за доллар (уровень конца 2023 года). Пока же рубль укрепляется, и некоторые даже связывают это с конвертацией валюты самой компанией.