🏦 ВТБ. Рассказы про дивиденды всегда звучат сладко.

Акции синего банка за последние 5 дней показали рост на +12%. Были ли для этого поводы или новости? И да и нет.

Костин заявил, что прибыль ВТБ за 2025 год составила 500 млрд руб., в 2026 г. ожидается 600-650 млрд руб.

А также что ВТБ планирует и дальше выплачивать дивиденды.

☝️Было ли это известно давно? Было. Но все равно возбудило дивидендных сектантов.

Рост связан с разгоном в ряде каналов и в ожиданиях дивидендов, ведь как бы есть вероятность выплаты 50% прибыли и тогда див.доходность будет около 20%.

Но скажу сразу: я распределения 50% прибыли не жду. Закладываю коэффициент прибыли на дивиденды в 25-35% (в лучшем случае) и потенциальную див.доходность в 10-15%.

🌪 Кубышка | Сделки

👆ЗАБИРАЙ идею которая даст 50% прибыли, выложили тут! Не упусти свой шанс — t.me/+qsgdCoPMeSgxYWEy

На бумаге все вроде неплохо, но я продолжаю избегать ВТБ по ряду причин:

1) ВТБ сам заинтересован в разгоне рыночной стоимости акций, так как в этому году ожидается конвертация префов.

2) У банка самая актуальная проблема — дефицит капитала и это серьезный риск. К 2028 году ЦБ планирует постепенно повышать надбавки к достаточности капитала, чтобы укрепить устойчивость всей банковской системы.

В 2026 году допустимый минимальный норматив H1.0 вырастет с 9,25% до 9,75%, то к 2028 году его планируется довести уже до 12,50%. Норматив достаточности общего капитала у ВТБ на конец ноября составил 9,6%.

3) Прибыль ВТБ в 2025 году была получена не только за счет процентных и комиссионных доходов, а также разовыми прочими доходами.

В 2026 году банк намерен восстановить чистую процентную маржу и на фоне этого увеличить ЧПД и, соответственно, прибыль. Как будет на самом деле еще предстоит узнать.

❗️Я откровенно не верю в payout 50% прибыли на дивиденды. Повторюсь, банк ограничен в вопросе распределения прибыли из-за проблем с капиталом.

При распределении 25% ЧП дивиденд составит около 9 руб.

Я не отрицаю, что минимальная дивидендная доходность сейчас составляет 11% и “в теории” есть опцион на больший дивиденд.

Но помним, что после выплаты дивидендов ВТБ может снова заговорить про проблемы с капиталом и пока самый проверенный способ решения проблемы – это допэмиссия. Уже 8 раз прокатывало и не нужно придумывать велосипед.