✍️ Сбер $SBER . Подводим итоги 2025 года

Цифры по итогам года. Чистая прибыль банка достигла 1,69 трлн рублей, увеличившись на 8,4% по сравнению с 2024 годом. Рентабельность капитала (ROE) осталась на высоком уровне — 22,1%.

Основным драйвером роста стали чистые процентные доходы, которые подскочили на 17,7% до 3,1 трлн рублей. Это произошло на фоне увеличения объема работающих активов, причём чистая процентная маржа оставалась высокой даже в условиях снижения ключевой ставки.

Однако не все направления показали рост. Чистые комиссионные доходы сократились на 2,6% до 726,8 млрд рублей из-за высокой базы прошлого года, связанной с разовыми поступлениями от корпоративных клиентов и активностью в программе лояльности «СберСпасибо».

Операционные расходы значительно выросли — на 16,1% до 1,1 трлн рублей. При этом банку пришлось создать существенные резервы под возможные потери по кредитам — 569,4 млрд рублей.

Декабрьские показатели. В последнем месяце года чистая прибыль составила 125,9 млрд рублей (рост 7,1% г/г). Процентные доходы в декабре выросли ещё более значительно — на 21,7%, достигнув 298 млрд рублей.

🐬ВЫЛОЖИЛИ идею, бумага в ближайшие дни взлетит более чем на 40% ПРИБЫЛИ. Все тут — t.me/+GndRmWnrI6QxYTQy

В структуре кредитования в декабре особенно выделялся взрывной рост ипотеки (+3,9% за месяц), что связано с ажиотажным спросом перед ужесточением условий выдачи. Корпоративный портфель также показал умеренный рост (+0,7%), в то время как потребительские кредиты и кредитные карты сократились.

Несмотря на высокие траты на резервы в декабре (78,1 млрд рублей, что составило 14% от годового объема) и рост операционных расходов на 26,1%, качество кредитного портфеля остаётся стабильным, а капитал банка продолжает укрепляться.

Подведем итоги. Банк сумел удержать ROE выше 20%, и в не простые годы показывает положительную динамику чистой прибыли. Но покупать ли Сбер сейчас? На наш взгляд, апсайд в районе 20% роста в этом году сохраняется. А если добавить дивиденды — то и все 30%+

Но важно понимать, что для этого должен быть благоприятный фон (макро или гео). Однако, в это же время у других представителей банковского сектора, при равных прочих, апсайд роста может быть существенно выше.: Совкомбанк, Т-банк, ВТБ.