Годовые итоги инвестиционного портфеля. Плюс 44%. Результат порадовал.

Прошедший 2025 год стал очень хорошим для моего инвестиционного портфеля. Несмотря на то, что индекс Мосбиржи полной доходности вырос всего на 2%, мой портфель показал скорректированный результат в 44%. Впрочем, во многом это случилось благодаря облигациям, у акций — более скромный результат. Однако это является ярким примером того, что биржевой рынок — не только акции, но и другие инструменты. Поэтому регулярная балансировка, диверсификация и использование широкого набора разных активов — ключ к успеху.

В декабре портфель показал достойные +4,01%. За весь год — плюс 48,2%. Однако скорректированный результат без пополнений — 44% (как написано выше).

Стратегия, выбранная в начале 2025 года (здесь и здесь), дала результат. Напомню основные моменты:

… планирую продать бо‌льшую часть акций и переложиться в облигации.

… Очевидно, что высокая ключевая ставка с нами весь 2025 год. Если экономика не попадет в рецессию (что вряд ли), то на конец 2025 года в лучшем случае будет 15-16%. Поэтому сильный рост рынка вряд ли возможен, так как при сохраняющихся высоких ставках перетока средств из фондов денежного рынка, депозитов и облигаций не произойдет. Соответственно, базовый сценарий – боковик 2700-3000.

… В основном все прогнозы строятся вокруг двух событий: перемирие в СВО и резкое снижение ключевой ставки. При реализации одного из двух возможен умеренный рост рынка, а при реализации сразу двух событий – сильный рост. Впрочем, я оцениваю такую вероятность (и, тем более, совокупную) как низкую.

… Приход Трампа сути СВО не меняет. Финансовые аналитики, как мне кажется, начитались западной прессы и отдельных заявлений Трампа (которые всегда противоречивы), после чего переоценили вероятность заключения «мирных» соглашений.

… Резкое снижение ключевой ставки (до 15-16% к середине года) возможно либо в случае резкого замедления инфляции, либо в случае внешнего давления на ЦБ. Вероятность первого крайне низка, так как регулятор разогнал инфляцию издержек и остановить ее теперь возможно только наращиванием выпуска, а для этого нужно время. Логично, что для борьбы с инфляцией ЦБ, наоборот, должен снижать ставку, работая таким образом с издержками. Но сам он делать такого не будет.

В результате в прошлом январе 60% моего портфеля состояло из облигаций, а 40% — из акций. Однако далее я регулярно занимался ребалансировкой. Как только те или иные облигации подрастали в стоимости, я перекладывался в другие бумаги, о чем регулярно писал в канале.

Важно отметить, что основной прирост пришелся на январь-август. К 1 сентября портфель уже прибавил 39,7% по скорректированному результату. Далее рынок акций и облигаций чувствовал себя не очень хорошо и три месяца болтался в боковике. Зато декабрь показал рост.

Конец года (итоги подводил 30 декабря после закрытия вечерней сессии) мой портфель встретил в следующем составе (округление до десятых):

Кэш (-4,9%)

Акции (66,4%)

1. Яндекс: 10,6%

2. Озон: 9,5%

3. ВТБ: 7,9%

4. Евротранс: 6,2%

5. Т-Технологии: 5,6%

6. Россети Волга: 5,4%

7. МТС: 4,8%

8. ЮМГ: 4,1%

9. МТС-Банк: 3,4%

10. Цифровые привычки: 2,7%

11. МГКЛ: 2,7%

12. Новорослесэкспорт: 2,2%

13. Плюс: 0,4%

14. Синтез-ап: 0,3%

15. РБТ: 0,3%

16. Россети Урал: 0,2%

Облигации (33,6%)

1. МГКЛ 001PS-01: 17%

2. ГазКБЗО26Д: 13,1%

3. КЛВЗ 1Р04: 4,2%

4. МГКЛ 1Р7: 4,1%

На начало этого года соотношение акций и облигаций в моем портфеле перевернулось. Доля облигаций упала практически вдвое (с 60% до 33%), а доля акций выросла с 40% до 66%.

Если 2025 год был годом облигаций, то 2026 год должен быть годом акций. Базовый сценарий по ключевой ставке — 12% на конец декабря. Следовательно, будет падать ставка дисконтирования. Компании, дающие отдачу на вложенный капитал >20%, должны неплохо подрасти в цене. Также как, и дивидендные истории. Поэтому часть портфеля акций я постарался сформировать именно исходя из такого целеполагания. Что касается облигаций, то постепенно буду их распродавать, переходя в акции. Главное — не упустить момент.