Опционная Рождественская Ёлка

Дисклеймер — одно Рождество прошло, 7 января грядет еще одно.
И можно успеть собрать елку под старый Новый год )))

И собирать ее постоянно в течение всего года.
Если стратегия вам понравится.

Она относится к числу наиболее сложных.
Однако её использование позволяет проводить качественное хеджирование.
Кроме того, стратегия  отличается от подавляющего большинства стратегий тем, что от трейдера не просто требуется купить/продать несколько опционов и ждать результата.

Эта стратегия предполагает несколько последовательно совершаемых сделок, и на каждом этапе трейдер отслеживает конъюнктуру рынка и то, что на нём происходит. Главный вопрос, который нужно решить трейдеру, который пользуется такой стратегией – когда нужно остановиться в приобретении опционов и ждать их экспирации.

В чём состоит стратегия 

Все опционы, с которыми происходят сделки в рамках этой стратегии, относятся к одному и тому же базовому активу и имеют одинаковое время истечения (экспирации).

Кстати, почему стратегия носит такое название?

Это связано с тем, что она состоит из «ярусов» – последовательных действий трейдера.

• Первый ярус – покупается опцион Call по определённой цене, к примеру на страйке 100 000 пунктов.
• Второй ярус – продаётся два опциона Call по цене уже на страйке 105 000 пунктов.
• Третий ярус – покупается три опциона Call по цене на страйке 110 000 пунктов.

Количество «ярусов» ограничено только здравым смыслом. Суть стратегии в том, что трейдер очень быстро осуществляет хеджирование, если цена двинулась не в ту сторону, которая позволила бы заработать на предыдущем «ярусе» – блоке опционов.

Трейдер перестаёт покупать опционы в тот момент, когда цена достигает своей цели — точки экспирации опционов, либо когда она уверенно движется в нужном направлении. Но при изменении направления цены никогда не поздно ещё раз провести хеджирование, если только срок экспирации не приблизился вплотную.

Плюсы стратегии

Главный плюс – возможность получить прибыль при любом направлении движения цены, которое может меняться несколько раз после совершения сделки, но в итоге трейдер всё же останется в плюсе.

Минусы стратегии

• Необходимость отслеживать ход цены.
• Необходимость делать сложные «построения» из опционов.
• Незначительность итогового дохода. Какую бы большую прибыль ни принесли выигравшие опционы, она будет как минимум на 90% перекрыта теми, которые принесли убытки.
• Риск того, что цена развернётся в другую сторону перед самым моментом экспирации, что приведёт к убыткам.

В целом такую стратегию можно порекомендовать трейдерам , которые готовы тратить много времени, чтобы получить гарантированный небольшой выигрыш.

Стратегия «Рождественская ёлка» (Christmas Tree) в опционах — это сложная стратегия спрэда, которая первоначально включает покупку и продажу 6 опционов (call или put) с разными страйками, но одинаковой датой экспирации. Она применяется при нейтральном или умеренно бычьем прогнозе на базовый актив. Название стратегии связано с её схематичным внешним видом на графике, который напоминает ёлку, хотя сходство довольно условное. Основные характеристикиСтруктура стратегии:

• покупка 1 опциона at-the-money (со страйком, близким к текущей цене актива);
• продажа 3 опционов со страйком, расположенным на два страйка выше;
• покупка 2 опционов со страйком, расположенным на три страйка выше. 

Такая структура 1–3–2 визуально напоминает ёлку. Виды стратегии:

• Длинная «Рождественская ёлка» (с call-опционами) — подходит для нейтральных или слегка бычьих ожиданий. Прибыль достигается при небольшом росте цены базового актива. Максимальная прибыль возникает, если цена закрытия на момент экспирации совпадает со средним страйком. 
• Короткая «Рождественская ёлка» (с put-опционами) — приносит прибыль при минимальном движении базового актива в любом направлении. Имеет бычий уклон, так как быстрее приносит прибыль при небольшом росте цены, но значительное падение актива также может быть выгодным. 
• Длинная «Рождественская ёлка» с put-опционами — подходит для нейтрально-медвежьих ожиданий. Иногда называется «put-ёлкой». 

Ключевые параметры:

• Максимальная прибыль равна разнице между средним и нижним страйками минус уплаченная премия (для длинной стратегии) или полученному чистому кредиту (для короткой). 
• Максимальный убыток — это чистый дебет, уплаченный при открытии позиции. 
• Точка безубыточности находится на уровне нижнего страйка плюс премия или верхнего страйка минус половина премии. 

Временной фактор работает на держателя длинной стратегии, так как он заинтересован, чтобы все опционы, кроме нижнего, истекли без стоимости. Пример длинной «Рождественской ёлки» с call-опционамиПредположим, базовый актив торгуется по цене $50:

• покупка 1 call-опциона со страйком $50;
• продажа 3 call-опционов со страйком $54;
• покупка 2 call-опционов со страйком $56. 

Сравнение с другими стратегиями«Рождественская ёлка» похожа на бабочку, так как использует несколько вертикальных спрэдов для ограничения потенциальной прибыли. Однако в «Рождественской ёлке» пропускается один из страйков, что придаёт стратегии направленную направленность. Например, если  бабочка или кондор использует страйки 50–55–60–65, то «Рождественская ёлка» задействует 50–55–65, пропуская 60.   
КОММЕНТАРИЙ

Как и любую стандартную стратегию,  ее можно адаптировать под наш рынок.
Если есть возможность, покупаем премиальники дешевле и продаем маржинальники дороже.
Но все это индивидуально и требует понимания сути ценообразования на разности БА.

В  классическом виде  доступна всем без ограничений.

Изучайте и используйте новое, или хорошо забытое старое)

Всем мира, благополучия  и удачи в новом году!