Блог компании Freedom Finance Global | «Элемент» остается на бирже. Почему его делистинг невозможен?

Сегодня на растущем российском фондовом рынке немного снижаются акции высокотехнологичного ПАО «Элемент», дешевеющие на 0,4%, до 0,1299 руб. за бумагу. Президент «Элемента» Илья Иванцов во вторник заявил, что компания не планирует делистинг с биржи. Ранее СМИ сообщали, что экосистема Сбербанка может приобрести долю АФК «Система» в ПАО «Элемент», составляющую 50,1% капитала, а затем провести процедуру делистинга компании с биржи в целях консолидации рынка микроэлектроники.

Теоретически, на наш взгляд, у АФК «Система» могут быть мотивы для продажи контрольной доли в «Элементе», главным из которых является сокращение долговой нагрузки. В пользу возможной продажи и последующего делистинга акций также теоретически могли бы говорить санкции, из-за которых государство было бы заинтересовано в снижении публичности и прозрачности сектора микроэлектроники в целом, а наилучшим вариантом решения этого вопроса могло бы быть создание одного или нескольких крупных непубличных игроков рынка, в том числе, на базе «Сбера».

Однако маловероятно, что такое предположение осуществится на практике, и заявление главы «Элемента» только это подтверждает. ПАО является само весьма активным игроком на рынке слияний и поглощений, и уже в этом году совершило ряд перспективных приобретений в сфере микроэлектроники и робототехники: контрольный пакет в НПО «Андроидная техника», контроль в зарегистрированной в Татарстане компании «Эйдос Робототехника». Кроме того, даже если у «Элемента» появится новый контролирующий акционер, у него всё равно будет недостаточно акций, чтобы сделать миноритарным акционерам предложение о принудительном выкупе акций для последующего делистинга. Так, в соответствии с российским законодательством, новый владелец публичной компании вправе проводить принудительный выкуп акций у миноритарных акционеров, если он консолидировал не менее 95% акций компании.

Также отметим, что делистинг с фондовой биржи крупной компании с капитализацией более 61 млрд руб., тем более, с помощью механизма принудительного выкупа акций, мог бы в будущем демотивировать многие непубличные компании, особенно IT-сектора, выходить на IPO. А это бы способствовало тому, что поставленная президентом Владимиром Путиным задача удвоения капитализации фондового рынка к 2030 году рискует стать невыполнимой. Так что, по нашему мнению, акциям ПАО «Элемент» суждена долгая и, скорее всего, успешная жизнь на фондовом рынке.

Целевая цена Freedom Finance Global акции ПАО «Элемент» в годовом горизонте составляет 0,16 руб.