Позитивный обзор. МТС-Банк

🕯 МТС-Банк опубликовал отчетность за II квартал 2025 года по МСФО, и результаты получились контрастными. С одной стороны, чистая прибыль упала на 36%, до 2,5 млрд руб., а за полугодие — и вовсе на 55%. С другой — банк показывает, что умеет адаптироваться и ищет новые точки роста.

📉 Главное разочарование — падение прибыли, вызванное дорогим фондированием, высокой ключевой ставкой и переоценкой валютной позиции на фоне крепкого рубля. Но стоит копнуть глубже — и видна позитивная динамика.

📈 Чистый процентный доход прибавил 10,4% год к году, достигнув 5 млрд руб., а процентная маржа во II квартале выросла до 5,9%. Это важный сигнал: скорее всего, банк прошел минимум маржи и дальше сможет её наращивать на фоне смягчения денежно-кредитной политики.

💡 Комиссионные доходы тоже ожили — за квартал они выросли на 58%, составив почти 4,9 млрд руб… Плюс МТС Банк активно привлекает новых крупных клиентов: только во II квартале их стало +30 из ТОП-200 компаний страны. Это создаёт основу для будущего роста комиссий за счет переводов, валютных операций и факторинга.

💸 Объем средств клиентов за квартал подскочил на 21%, до 450 млрд руб… Такой приток ликвидности снижает стоимость фондирования и позволяет банку активнее кредитовать. Правда, кредитный портфель временно просел на 2,8%, до 360,6 млрд руб., но здесь менеджмент делает ставку на качество заемщиков, а не на агрессивное наращивание.

🔍 Капитал у банка в норме: достаточность общего капитала (Н1.0) — 11% при минимуме ЦБ в 9%. Для сравнения, у ВТБ этот показатель 10%, у Совкомбанка — 10,3%.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 P/E: 6 — низкая оценка, бумага недорогая относительно прибыли.
🔹 P/B: 0,43 — капитализация меньше половины собственного капитала → рынок дисконтирует риски (качество активов, кредиты, регуляторика).
🔹 Рентабельность банка: 14% — неплохой уровень, стабильный бизнес.
🔹 ROE: 11% — ниже желаемого уровня для банков.

📌 Сейчас у МТС Банка прибыль под давлением, но фундамент для восстановления заложен: рост клиентской базы, наращивание ликвидности и поддержка от смягчения ДКП. Если прогнозы по ставке сбудутся, уже в III квартале мы можем увидеть первые плоды разворота.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Финансовая культура».

Подписывайтесь и забирайте подарок!