Федеральный бюджет РФ

ФЕД. БЮДЖЕТ: ДЕФИЦИТ В ЭТОМ ГОДУ МОЖЕТ ПРЕВЫСИТЬ 8 ТРЛН

Вы вот всё говорите, что MMI нагнетает, рисует крахо-коллапсы, где их нет. Но факт заключается в том, что реальность хуже самых пессимистичных прогнозов MMI. Мы предполагали (https://t.me/russianmacro/21572?single), дефицит в июле 650 млрд, за 7М25 – 4.3 трлн. Но Минфин сообщил (https://minfin.gov.ru/ru/press-center/?id_4=39852-predvaritelnaya_otsenka_ispolneniya_federalnogo_byudzheta_za_yanvar-iyul_2025_goda), что за 7М дефицит — 4.9 трлн, в июле – 1.2 трлн

Главная проблема – расходы! За 7 мес рост 20.8% гг. Чтобы уложиться в запланированные 42.3 трлн, надо сократить расходы в августе-декабре на 11.5% гг в номинале или почти что на 20% в реальном выражении!

Такого быть не может. Мы подтверждаем наш прогноз дефицита за год – 8 трлн руб, отмечая, что может быть и больше

Деньги создаются через кредитный и бюджетный каналы. Гигантский дефицит бюджета означает, что для его нейтрализации кредит должен сократиться. По динамике денежных агрегатов (https://cbr.ru/statistics/macro_itm/dkfs/sr_ma_estim/) мы видим, что монетарный эффект бюджетного дефицита перекрывает эффект от замедления кредита, поэтому рост М2 вновь ускоряется. Это означает, что снижения КС в сентябре может и не быть.MMI.