Сургутнефтегаз выплатил 16% дивидендов! Разбираемся, сможет ли компания в будущем оставаться такой же щедрой

Вчера, 17 июля, Сургутнефтегаз выплатил очередные щедрые дивиденды более 16% годовых, но у многих инвесторов есть сомнения, что в будущем размер выплат останется на таком же высоком уровне и не без причин!

Давайте разберём эту компанию, оценим её инвестиционную привлекательность и попробуем спрогнозировать, какие дивиденды будут в следующем году!

Почему у меня в портфеле Сургутнефтегаза меньше, чем других нефтедобытчиков?

Для начала скажу, что эта акция есть в моём портфеле (скрин из сервиса учёта инвестиций):

Но доля не большая, всего 0.3%. Это в разы меньше, чем у Лукойла (7%), Татнефти (6%) или Газпром нефти (1%).

Отвечая на вопрос: "Почему у тебя в портфеле так мало Сургутнефтегаза?", я могу сказать, что когда я начал инвестировать в 2020г, котировки акций этой компании выглядели не такими привлекательными, как у конкурентов. В них не было четко выраженного восходящего тренда:

Бумага практически 8 лет двигалась в боковике.

К тому же, несмотря на высокие среднегодовые дивиденды (например, за последние 10 лет — это 11,9%, что даже выше, чем у Лукойла 8.2%), Сургутнефтегаз платит их нестабильно — щедрые выплаты часто сменяются «копейками»:

Поэтому изначально я не инвестировал большие сумму в Сургутнефтегаз, предпочитая более прибыльные Лукойл или Татнефть. Но в целом акции Сургутнефтегаза являются классическими «голубыми фишками» нашего рынка, с устойчивым спросом у инвесторов благодаря высокой ликвидности и надёжности. Я планирую постепенно увеличивать их долю в своём портфеле.

В чём уникальность Сургутнефтегаза как дивидендной акции?

Большинство нефтедобытчиков платят дивиденды из прибыли от продажи нефти. Для них выгодно, когда цена на нефть растёт, но у Сургутнефтегаза другая схема: его дивиденды зависят от огромной «кубышки» — денег на валютных депозитах. На конец 2024 года сумма «кубышки» составляла 6,5 трлн р или больше 80 млрд $. Из-за этого выплаты дивидендов акционерам в основном привязаны с курсу доллара, а не к уровню добычи нефти и прибыли от её продажи.

Поэтому:

• Если доллар растёт, то и дивиденды растут (валютные активы дорожают в рублях, происходит валютная переоценка).
• Если доллара падает (как сейчас), то дивиденды могут уменьшиться.

При анализе будущих дивидендов нужно смотреть прежде всего не на цену нефти, а на курс доллара. В 2024г стоимость доллара превышала 110р, поэтому Сургутнефтегаз получил хорошую прибыль за счет валютной переоценке «кубышка», которая выросла в рублях и мы в 2025г получили высокие дивиденды более 16%. Но в то же время в 2025г доллар обвалился и это ставит под сомнение щедрость будущих выплат!

Какие дивиденды ждать в будущем?

С начала 2025г доллар снизился на 31% по отношению к рублю и на 10% к другим мировым валютам. Сейчас курс $=78р и если он останется таким дальше, то в следующем году дивиденды могут уменьшиться.

Здесь можно выделить 3 сценария будущих дивидендов:

1. Пессимистичный (доллар <80 руб.): дивиденды сократят до 1,5-3%
2. Базовый (доллар ~90-95 руб.): дивиденды будут на уровне среднерыночных 9-11%
3. Оптимистичный (доллар >100 руб.): дивиденды будут 15-20%

Стоит ли сейчас покупать акции Сургутнефтегаза?

Долгосрочно акции Сургутнефтегаза выглядят привлекательно, так как компания прибыльная, устойчивая, без долгов, имеет самый большой запас наличных на счетах среди всех публичных компаний РФ, а котировки её акции последние годы стремятся к восходящему тренду! К тому же, акции Сургутнефтегаза могут выступать в качестве защиты от девальвации рубля и приносить высокие дивиденды, если курс доллара будет расти (а исторически доллар всегда растёт).

Лично я продолжу покупать привилегированные акции Сургутнефтегаза в соответствии со своим планом покупок и инвестиционной стратегией.

Заключение

Динамика котировок и дивидендов Сургутнефтегаза будет во многом зависеть от курса доллара и валютной переоценки его «кубышки». Большинство аналитиков ожидают укрепления доллара к осени-зиме, что может положительно сказаться на размере будущих выплат. Однако если доллар останется на текущих уровнях, существенных дивидендов в 2026г ждать не стоит.

Тем не менее, даже несмотря на нестабильность в размере дивидендных выплат, Сургутнефтегаз остаётся одним из лидеров по среднегодовой дивидендной доходности на российском рынке, поэтому эта акция присутствует в моём дивидендном портфеле!

Ещё больше полезной информации на моих других каналах: ТЕЛЕГРАМ