Усиленные Инвестиции: итоги недели 20-27 июня

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель вырос на +3.8%, против индекса Мосбиржи +2.4%.

Нефтяные компании в 1-й половине недели снижались из-за падения цен на нефть на фоне слов Трампа о заключении перемирия между Ираном и Израилем (Коммерсантъ). Позже рынок и в большей степени IT-компании подросли на фоне поручения Путина разработать налоговые льготы для инвесторов при IPO и SPO, а также методы стимулирования покупки акций тех компаний, проекты которых способствуют развитию технологического суверенитета (РБК). Также рынок поддержали макроэкономические новости:
— Инфляция в РФ с 17 по 23 июня составила 0.04%, годовая замедлилась до 9.4% с 9.6% (Интерфакс)
— ЦБ: инфляция «идет» по нижней границе прогноза Банка России (ТАСС)

• Валютная позиция выросла на 0.3% на фоне снижения цен на нефть (Brent -14.5%, Urals -17.3% за неделю). Расчетный потенциал девальвации повысился до 55-95%, сохраняем валюту в портфеле.
• Сегежа негативно, но чуть лучше ожиданий, отчиталась за 2025 q1:
  — Выручка +7.7% г/г (против исторического темпа +1.7%)
  — EBITDA -16.5% г/г (против исторического темпа -19.3%)
  — Чистая прибыль -31.6% г/г
  — Рентабельность по EBITDA 8.6% сократилась с 11.1 годом ранее
  — Чистый долг увеличился на 4 млрд руб (3.4% от капитализации)
  — FCF годовой -16.6 млрд руб (отрицательный), 14.1% от капитализации
  — EV/EBITDA LTM 17.8x при историческом 50м перцентиле 16.2x и прогнозном -6.9x
• Вышла оборотная ведомость у Совкомбанка за 2025-05 (неплохая месячная прибыль):
  — Прибыль к прошлому месяцу: -14.6% (7.6 млрд руб)
  — Прибыль с начала года г/г: -98.5% (0.2 млрд руб)
  — Активы к прошлому месяцу: -0.7%
  — Капитал к прошлому месяцу: +2.3%
• Вышла оборотная ведомость у OZON Банка за 2025-05 (продолжается бурный рост активов, месячная прибыль снова >2 млрд руб)
  — Прибыль к прошлому месяцу: +75.0% (2.1 млрд руб)
  — Прибыль с начала года г/г: +116.3% (10.6 млрд руб)
  — Активы к прошлому месяцу: +21.2%
  — Капитал к прошлому месяцу: +5.0%
• Вышла оборотная ведомость у T-Банка за 2025-05
  — Прибыль к прошлому месяцу: -91.3% (0.2 млрд руб)
  — Прибыль с начала года г/г: -67.8% (8.9 млрд руб) 
  — Активы к прошлому месяцу: +1.9%
  — Капитал к прошлому месяцу: +0.2%

• OZONна конфе SmartLab подтвердил, что идут по верхней границе гайденса; довольны результатами 2-го квартала; денежный поток, вероятно, сезонно будет больше в следующих кварталах; ROE Озон Банка 70% (!), но будет снижаться в этом году в связи с инвестициями и в рост, и лояльность, при этом в любом случае будет оставаться выше 30%
•  X5 Group на конфе SmartLab подтвердили гайденс по росту выручки на 20% и рентабельности на уровне 6%
• По основным компаниям изменения: OZON +4.4%, TBank +3.1%, Яндекс +2.9%, Совкомбанк +1.6%, Полюс +4.3%, Лента +0.6%, Whoosh +0.1%, Селигдар -0.7%, МРСК ЦП -1.7%, МРСК Центра -3.1% (с учетом дивидендной отсечки)
• На неделе провели эфир с Алексеем Пономаревым из АВО, запись доступна в YouTube и ВК
• Путин заявил о готовности России к третьему раунду переговоров с Украиной (РБК)
• Венгрия заблокировала начало переговоров о приеме Украины в ЕС (ТАСС)
• Рынок МФО начал демонстрировать признаки охлаждения (ЦБ РФ)

¹Изменения цен здесь приводятся от вечера пятницы прошлой недели к ценам вечера последней пятницы (момент окончания торгов).

Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи

Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.

С уважением,

Команда Усиленных Инвестиций