Первичные размещения облигаций: план на неделю с 23.06 по 29.06.25 (часть 1/3)

🇷🇺 Республика Башкортостан: AA+, купон до 17,5% ежемес. (YTM до 18,97%), 2 года, 7 млрд.

Разбор тут, мнение по выпуску положительное (ожидания по финальному купону чуть менее положительные)

🛣 Евротранс: A-, купон лесенкой, ежемес. (YTM до 23,42%), 7 лет, 4 млрд.

Подробный разбор выпуска тут, участвовать в первичке в первый день считаю нецелесообразным

💰 АйДи Коллект: BB+, купон до 25,25% ежемес. (YTM до 28,39%), 2 года, 500 млн.

Для своего рейтинга условия слабые, но АйДи торгуется получше своего рейтинга, и в целом эмитенту давно уже пора выбираться из BB-грейда. Выпуск ничем не отличается от предыдущего 1P-04 RU000A10BQH7, который до анонса нового торговался по 101-101,5% – небольшой запас хода тут есть, могут даже и купон символически снизить (но тогда уже совсем рыночно будет)

Как и раньше, ничего плохого ни про эмитента, ни про выпуск сказать не могу, но и больших восторгов не вызывает

🌾 Фосагро USD: допразмещение выпуска БО-02-03 RU000A10B7J8

Выпуск объемом $200 млн собирали в конце марта 2025. Сейчас торгуется по ~101,5%. Ценовой ориентир допки – не ниже 101%, соответственно уверенной премии к рынку тут не наблюдается. Еще не очень нравится длина (2,5 года) – для игры на курсе лучше годятся выпуски покороче, а для холда – не попадает под ЛДВ. В общем, на любителя

🇷🇺 Томская область: BBB+, купон до 19% ежемес. (YTM до 20,75%), 2,7 года, 5 млрд.

Из трех свежих субфедов – этот нравится больше всех. Башкортостан изначально короче по сроку, Ульяновская – формально длиннее, но из за крупных амортов дюрация там получается сильно меньше, чем у Томской. И плюс тут ежемесячный купон (в Ульяне квартальный). Старт дают явно с запасом на снижение, ориентиры для разных вариантов купона посчитаю накануне сбора

🏠 ГК Самолет: A-/A+, купон до 25,5% ежемес. (YTM до 27,45%), 4 года, 5 млрд.

Подробное мнение по эмитенту и выпуску тут, идею найти можно, но идея – со звездочкой, риски тоже присутствуют

📱 МТС: AAA, купон до 19,5% ежемес. (YTM до 21,34%), 1 год, 10 млрд.

Годовасики сейчас не очень интересны, т.к. в отличие от более длинных бумаг – уже в полной мере не дадут заработать на снижении КС, если этот приятный тренд продолжится (пока вполне реалистичный сценарий)

Конкретно МТС тут еще можно рассматривать как «двойного» бенефициара, т.к. они давно уже торгуются с небольшой премией к группе AAA из-за высокой долговой нагрузки. И если в июле ЦБ нас во второй раз порадует – эта премия в теории может сократиться. Но только в теории: не то, чтобы от 100-200 б.п. МТСу станет кардинально легче

👉Ссылка на полную табличку с размещениями

✅Мой телеграм, где много интересного: https://t.me/mozginvest
(пишу про облигации и акции РФ, ЦФА)