Томская область

Продолжение первички этой недели! На очереди первичка среды и четверга. В пятницу объявлен выходной (пока)) 

Первая часть — здесь: https://smart-lab.ru/blog/1245595.php
Вторая часть — здесь: https://smart-lab.ru/blog/1246123.php

СРЕДА

📌 А101 — 001Р-02
🔹Срок обращения: 2 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: не выше 18%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: А+ (НКР, Эксперт РА, АКРА)
🔹Начало торгов: 26.12.2025 (пятница)

📌 А101 — 001Р-03 (для квалов)
🔹Срок обращения: 2 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: флоатер
🔹Купон: КС + не выше 4,5%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: А+ (НКР, Эксперт РА, АКРА)
🔹Начало торгов: 26.12.2025 (пятница)

Продолжается парад застройщиков на этой неделе. Очередь крупного застройщика из Московского региона. АКРА отмечает низкую долговую нагрузку и высокую рентабельность (аж 50% по EBITDA). Но как и положено застройщику почти нулевой свободный денежный поток и рост затрат на обслуживание долга. На вторичке бумага с погашением через 1,5 года, даже на фоне распродаж, торгуется с доходностью 16,5%. Если есть вера в стройку, то бумага может быть интересна с максимально предлагаемым купоном 18%.

( Читать дальше )

В облигациях (особенно с невысоким рейтингом) сейчас сидеть одно удовольствие — море адреналина! Если Уральская Сталь всё-таки не найдет денег на погашение 1-го выпуска, бонды могут посыпаться ещё сильнее. Крепче смыкаем ряды и готовим тазики!

Размещений при этом настолько много, что я просто физически не успеваю сделать детальные обзоры на все свежие выпуски, которые хотелось бы разобрать и про которые меня спрашивают в комментариях.

📜Поэтому предлагаю взглянуть на ряд новых бондов в формате дайджеста — они не заслужили полноформатную «прожарку», но отметить их всё же стоит.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏕️Томская область 35077 (флоатер)

● Название: ТомскОб-35077
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: до 500 млн ₽
● Купон: КС+270 б.п.
● Срок: 6,89 года (2516 дней)
● Выплаты: 4 раза в год
● Оферта: нет
● Выпуск для всех
❗Амортизация: 20% от номинала в дату выплаты 18 купона, по 40% в даты выплат 23 и 28 купонов.

( Читать дальше )

⚗️ ГК Азот: AA, купон до 17,5% ежемес. (YTM до 18,98%), 2 года, 500 млн.

Дебют. Крупный производитель минеральных удобрений, также входят в тройку ведущих производителей капролактама (сырье для производства капронового волокна и пластика) в РФ. Соотношение экспорта и внутреннего рынка ~50/50

Примечательный бенефициар – миллиардер Роман Троценко, бывший глава Объединённой судостроительной корпорации (ОСК), считается «человеком» Игоря Сечина

Сильный игрок в стабильном секторе с уверенным админресурсом. На этом можно было бы и заканчивать, но для порядка еще цифры за 1п’25, и они тоже вполне благополучные:

• Выручка: 66,7 млрд. (+9,8%)
• EBITDA: 23,8 млрд. (+22,2%)
• Прибыль: 7,3 млрд. (-26,3%)
• ОДП: стабильно положительный
• Долг общий: 50,3 млрд. (+8,8%) 
• Долг/Капитал: 0.4х
• ЧД/EBITDA LTM: 1.2х 
• ICR LTM: 4.5х

Почти весь долг с начала года перепрыгнул в короткий, но потенциальных проблем с рефинансом тут не вижу. Да и в целом всё выглядит максимально спокойно. Есть два нюанса:

( Читать дальше )

Томская область – субъект Российской Федерации, входящий в состав Сибирского федерального округа. Экономика региона является диверсифицированной с упором на добычу полезных ископаемых, на долю которой приходится порядка четверти ВРП.

Сбор заявок 24 декабря

11:00-14:00

размещение 26 декабря

Выпуск 1

• Наименование:ТомскОб-35077
• Рейтинг: ВВВ+ (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
• Купон:КС+270 б.п. (квартальный)
• Срок обращения:6.9 лет
• Объем: 500 млн.₽
• Амортизация: да (18 купон 20%, 23 и 28 купон 40%)
• Оферта:нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор:Газпромбанк, SberCIB, Совкомбанк
• Только для квалифицированных инвесторов

Выпуск 2

• Наименование: ТомскОб-35078
• Рейтинг: ВВВ+ (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
• Купон:16.00% (квартальный)
• Срок обращения: 6.8 лет
• Объем: 1 млрд.₽
• Амортизация: да (19 купон 20%, 24 и 28 купон 40%)
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор:Газпромбанк, SberCIB, Совкомбанк

( Читать дальше )

Первичка этой недели!

Неделя предстоит интересная. Ждем решения по новой ставке ЦБ, она сформирует новый импульс по доходности облигаций на ближайшие месяцы. Эмитенты тоже не отстают, массово стараются собрать ликвидность до конца года. Новые размещения все дни недели, кроме пятницы) 

Так как в последнее время эмитенты начали часто менять условия по своим размещениям, а также прибегать на рынок в последний момент (без анонса) я решил разделить свой пост по первичке на 2 части. Начинаем с предложений понедельника и вторника.

ПОНЕДЕЛЬНИК

📌 Газпромбанк — 006Р-04R
🔹Срок обращения: 5 лет
🔹Номинал и валюта: дисконтные, размещение по цене 53% от номинала
🔹Тип купона: нет
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: ААА (Эксперт РА), АА+ (АКРА)
🔹Начало торгов: 16.12.2025 (вторник)

Дисконтные бумаги. В прошлые месяцы ГПБ выпускал дисконтные облигации сначала с ценой в 56% от номинала, потом в 54%, теперь очередь для 53%. Для примера, похожие бумаги от ВТБ торгуются в коридоре 50-52% от номинала.

( Читать дальше )

Сегодня будут собраны заявки на три фундаментально надежных выпуска облиг, разбор которых я сделал вчера. А сейчас, дамы и господа, представляю вашему вниманию «прожарку» гораздо более «весёлых» и высокодоходных бондов, которые тоже вот-вот разместятся.

🍾Кредитный рейтинг у них намного ниже, а потенциальная прибыль — наоборот. Если любите пригубить шампанское, то, возможно, эти бумаги для вас. Ну, по крайней мере парочка из них. Естественно, не ИИР!

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

Начнём с самого высокого рейтинга и закончим по традиции самым отвязным😎

🏕️Томская область 34076 (фикс)

● Название: ТомскОб-34076
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: до 5 млрд ₽
● YTM: не выше КБД (3,2 года)+400 б.п.*
● Срок: 4,94 года (1804 дня)
● Выплаты: 4 раза в год
● Оферта: нет
● Выпуск для всех
❗Амортизация: 50% от номинала в дату выплаты 16 купона, 50% при погашении.

*Актуальное значение КБД МосБиржи можно посмотреть здесь. На 15.12.2025 для 3,2-летних ОФЗ оно составляет ~14,35%. Значит, макс. доходность YTM при этих параметрах будет не выше 18,35%, что соответствует купону ~17,3%, но скорее всего ниже. Так, Сбер прогнозирует купон от 14,75% до 17,75%.

( Читать дальше )

💰 Газпромбанк: AA+/AAA, дисконтные (цена 53%), 5 лет, 5 млрд.

ГПБ каким-то чудом разместил в августе и в сентябре свои дисконтные бумаги на гораздо более плохих условиях, в ненулевом объеме (хотя и гораздо меньшем, чем планировал). Поэтому и новый выпуск наверняка найдет своих покупателей 

Тем более параметры тут получше и хоть как-то отдаленно сравнимы с выпусками ГПБ 6Р-02P RU000A10CQG7 / 6Р-01P RU000A10CF88 со вторички. Но не более того, и по-прежнему заметно уступают Сберовской дисконтной серии SBERD. Идти сюда на первичку точно нецелесообразно, даже для фанатов формата – в стаканах всё сейчас выглядит куда привлекательнее

🇷🇺 Республика Башкортостан: AA+, флоатер КС+200 ежемес. (EY до 20,15%), 2,6 года, 4 млрд.

Из трех субфедов этой недели выпуск Башкирии считаю наименее интересным, поскольку во-первых, это флоатер, а во-вторых – эмитент крайне жадный, но при этом востребованный: их последние бумаги размещались с явным дисконтом ко всему субфедеральному сектору, и заработать на них можно (будет) только на дальнейшем общем росте рынка

( Читать дальше )

Томская область – субъект Российской Федерации, входящий в состав Сибирского федерального округа. Экономика региона является диверсифицированной с упором на добычу полезных ископаемых, на долю которой приходится порядка четверти ВРП.

Сбор заявок 16 декабря

11:00-14:00

размещение 18 декабря

• Наименование: ТомскОб-34076
• Рейтинг: ВВВ+ (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: КБД (3.2 года)+400 б.п. (квартальный)
• Срок обращения: 5 лет
• Объем: 5 млрд.₽
• Амортизация: да (16, 20 по 50%)
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Газпромбанк, SberCIB, Совкомбанк
• Выпуск для всех
• Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

Один или два раза в месяц я анализирую все основные новые выпуски, которые разместились в последнее время, выбираю из них наиболее интересные и публикую их в отдельной регулярной подборке.

🔥В начале ноября ажиотаж размещений был небольшим, но выпусков все равно набралось немало, и все достойные внимания не влезли бы в один пост. Поэтому первую часть публикую сегодня, а вторая выйдет уже в начале декабря.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, где я регулярно выкладываю стратегии инвестирования и актуальные подборки инструментов.

⚠️ВАЖНО! В этой рубрике я НЕ оцениваю текущую привлекательность облигаций с точки зрения их доходности «в моменте», как делаю в других подборках. Я лишь выбираю наиболее качественные (на свой вкус) выпуски, опираясь на их БАЗОВЫЕ параметры.

📊Заодно в таких подборках даю ISIN выпуска, актуализирую информацию об объеме размещения, дате погашения и, главное, об итоговой ставке — ведь зачастую финальный купон уменьшается по сравнению с изначальным ориентиром.

( Читать дальше )

Хотите доходность по облигациям выше ключевой ставки, а риски на минимальном уровне? Тогда погнали смотреть будущий выпуск субфедеральных облигаций Томской области. Размещение начнется уже завтра, поэтому самая актуальная информация будет именно здесь.

👀Что там по выпуску?

📌Дата размещения — 14.11.2025г., уже завтра.

📌Дата погашения — 06.12.2028г., выпуск немного нестандартный, так как длительность размещения превышает обычные 3 года. Тут все дело в распределении регионального бюджета, а точнее в прогнозах поступлений в его доходную часть.

📌Объем размещения — 8 000 000 000 рублей, сразу видны большие планы региона в социально-экономических вопросах.

💰Размер купона — 16,2% годовых, купон фиксированный на весь срок размещения облигаций. А с учетом планов ЦБ по снижению ключевой ставки номинальная доходность может обогнать КС буквально через месяц. YTM составит практически 17,5%, но цена, скорее всего, будет далека от номинала.

📌Выплата купонов — ежемесячно. Администрация Томской области в этом вопросе не обижает инвесторов. У меня в портфеле уже есть выпуск 34074 и по нему также предусмотрена ежемесячная выплата. Первый купонный период будет продолжительнее остальных, ведь купон будет выплачен 22.12.2025г.

( Читать дальше )