Магнит vs Лента: кто выиграет от сделки века?

Слухи о возможной продаже гипермаркетов Магнита Ленте набирают обороты. Давайте разберем, что это значит для каждого ритейлера и стоит ли ждать взлета котировок.

Для Магнита гипермаркеты – давно проблемный актив. Всего 446 точек (1,4% от общего числа магазинов), которые в 2024 году принесли лишь 9% выручки при скромном росте в 6% (против 13-18% у магазинов у дома). В этом году сеть продолжила сокращаться – закрыли еще 10 гипермаркетов.

Плюсы сделки:
• Избавится от низкомаржинального балласта, сократит расходы
• Сможет сфокусироваться на прибыльных «магазинах у дома»

Но есть нюансы:
• Проблемы Магнита глубже – слабый LFL-рост даже в ключевом формате (всего +0,8-2,4% в 2024)
• Риск, что сделка сорвется – Лента может предпочесть активы ОКЕЯ

Для Ленты же это стратегическая возможность. Несмотря на общий тренд против крупных форматов, компания демонстрирует рост LFL-выручки гипермаркетов на 10% в Q1 2025.

Потенциальные выгоды:
• Сеть гипермаркетов вырастет на 77% без затрат на строительство
• Укрепит лидерство в крупноформатном сегменте (63% выручки)

Но и риски есть:
• Долговая нагрузка может вырасти с 1x до 1,6x Net Debt/EBITDA
• Придется брать дорогие кредиты в текущих условиях

Вывод: в теории сделка выглядит логично – каждый получает то, что у него лучше получается. Но реального драйвера для котировок Магнита здесь мало (разве что спекуляции о судьбе вырученных средств). Для Ленты – это рост бизнеса, но с отсрочкой дивидендов.

Пока сохраняем мнение, что Лента и X5 остаются фаворитами сектора. Сделку оцениваем как умеренно-позитивную – многое будет зависеть от финальной цены. А вы как думаете – кто больше выиграет от этой рокировки? 🤔

💼 На нашем канале опубликовали лучший портфель под начавшийся цикл снижения ключевой ставки, переходите — смотрите!🤝
👉 t.me/+m4Xsvce-0bozM2Ey