Слухи о возможной продаже гипермаркетов Магнита Ленте набирают обороты. Давайте разберем, что это значит для каждого ритейлера и стоит ли ждать взлета котировок.

Для Магнита гипермаркеты – давно проблемный актив. Всего 446 точек (1,4% от общего числа магазинов), которые в 2024 году принесли лишь 9% выручки при скромном росте в 6% (против 13-18% у магазинов у дома). В этом году сеть продолжила сокращаться – закрыли еще 10 гипермаркетов.

Плюсы сделки:
• Избавится от низкомаржинального балласта, сократит расходы
• Сможет сфокусироваться на прибыльных «магазинах у дома»

Но есть нюансы:
• Проблемы Магнита глубже – слабый LFL-рост даже в ключевом формате (всего +0,8-2,4% в 2024)
• Риск, что сделка сорвется – Лента может предпочесть активы ОКЕЯ

Для Ленты же это стратегическая возможность. Несмотря на общий тренд против крупных форматов, компания демонстрирует рост LFL-выручки гипермаркетов на 10% в Q1 2025.

Потенциальные выгоды:
• Сеть гипермаркетов вырастет на 77% без затрат на строительство

Магнит отчитался за 2024 год — цифры противоречивые. Выручка взлетела на 19.6% (3 трлн руб.), но чистая прибыль просела на четверть (50 млрд руб.). Почему? Дорогой долг (252.8 млрд) и валютные переоценки сделали свое дело. Зато debt/EBITDA = 1.5x — пока терпимо, но повод насторожиться есть.

А теперь главный сюрприз: компания хочет купить «Азбуку Вкуса» за 35 млрд — почти 70% годовой прибыли! 🤯 Логика сомнительная:

В эпоху дискаунтеров (типа того же «Чижика») премиальный сегмент выглядит рискованно.

Прибыль «Азбуки» за 2024 год — всего 3.6 млрд (окупаемость ≈10 лет).

Зато маржа в 2.5 раза выше, чем у Магнита — может, пытаются подтянуть свою?

Дивиденды: ждать или бежать?
Теоретически, могут выплатить 600-700 руб./акцию, но:

Долг дорожает.

35 млрд уйдут на «Азбуку».
Шансы на щедрые выплаты тают — если дивы окажутся скромными, акции могут резко просесть.

📉 Техничка: 4000 — жесткий пол?
Сейчас цена пробила уровень 4400 и катится вниз. Сильная поддержка — 4000 руб. Ниже опускались только в феврале 2022-го (на полном панке). Сейчас такого ужаса нет, но:

ФАС дала добро на сделку, и теперь «Магнит» официально залезает в премиум-сегмент через покупку «Азбуки вкуса». Выглядит как рискованный шаг на фоне того, что народ-то беднеет, а не богатеет — все эти отчеты про растущие зарплаты как-то слабо коррелируют с реальностью, где люди экономят на всём подряд.

Вот и «Х5» это понимает, поэтому вовсю открывает свои «Чижики» — жесткие дискаунтеры, где цены бьют по карману меньше. А «Магнит» вместо того, чтобы усиливать позиции в бюджетном сегменте, где реальный спрос, вдруг решает поиграть в премиум. После истории с дивидендами, которые многим показались «недоданными», такой ход выглядит особенно странно.

Что это — стратегический маневр или попытка прыгнуть выше головы? «Азбука вкуса» — это, конечно, не «ВкусВилл», и аудитория у нее специфическая. Если «Магнит» рассчитывает на то, что премиум-сегмент будет расти вопреки общей тенденции к экономии, то тут есть над чем задуматься. Либо они знают что-то, чего не видно в открытых данных, либо это рискованный эксперимент.