⚡НАЧАЛОСЬ! Впервые с 2022 года ЦБ снизил ставку: до 20%

Больше половины аналитиков не угадали, а мы здесь на Смартлабе с вами всё спрогнозировали верно. О том, что ЦБ почти наверняка снизит ставку на ближайшем шабаше, я писал ещё в апреле сразу после предыдущего заседания, и повторил это буквально вчера. Хотя нас таких «Я же говорил!» тут сотни, потому что мы все ну очень умные 😎

Инсайд от Блумберга сработал, Костин теперь не получит щелбанов, а рынок наконец дождался того, что очень давно хотел: смягчения ДКП. Так где же долгожданная «ракета»?

Чтобы не пропустить самое важное и интересное, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

📢Основные тезисы с пресс-конференции ЦБ

Рост цен разнонаправленный, замедление наиболее заметно в непродовольственном сегменте. Инфляция складывается ближе к нижнему прогнозу ЦБ (7%). В июле могут пересмотреть прогноз в сторону понижения.

У предприятий сформировался тренд на снижение инфляционных ожиданий. У населения ожидания, наоборот, растут. Из-за этого ЦБ и осторожен в снижении ставки. Особенно остро ощущают последствия высокой инфляции граждане с невысокими доходами (ну это классика, не зря инфляцию называют «налогом на бедность»).

Больше признаков охлаждения на рынке труда – сокращается спрос на работников, замедлился темп роста зарплат. Высокая ключевая ставка привела к заметному снижению инфляции, у ЦБ появилась бОльшая уверенность в устойчивости дезинфляционных процессов.

Повышение тарифов ЖКХ в июле – не повод, чтобы корректировать ДКП. Регулятор считает, что будет лишь разовый скачок, а дальше влияние этого проинфляционного риска будет снижаться.

💎Про денежно-кредитную политику

Снижение ставки НЕ ОЗНАЧАЕТ смягчения денежно-кредитных условий.

Нужно не менее 3-х кварталов для проявления действия высокой ставки. Если инфляция перестанет устойчиво снижаться, возможно повышение ставки ЦБ (в такое мне не верится, но вербальные интервенции я поддерживаю).

Таргет инфляции 4% по итогам 2026 остается в силе. Но не обязательно дожидаться этих 4%, чтобы начать снижать ставку дальше.

Динамика ставки будет сохраняться в траектории прогноза ЦБ 19,5-21,5%. При позитивном раскладе могут снизить до 16-17%.

Рассматривали сохранить или снизить ставку на 0,5-1 п.п., сигнала на повышение не было. Всё в точности так, как мы и думали.

💎Про курс рубля

Укрепление рубля в 2025 году стало следствием высоких рублевых ставок и жёсткой денежно-кредитной политики.

Курс рубля останется плавающим, у регулятора нет целевых уровней по его значению.

Население и бизнес стали активнее хранить сбережения в рублях, а не в иностранной валюте (хмм, даже не представляю почему🤷‍♂️).

🚀Где же обещанная ракета?

Топливо у неё кончилось как раз в момент решения ЦБ. За минуту до объявления новой ставки рынок резко пролили, срезав стопы у спекулянтов, а потом так же резко вынесли наверх, но ненадолго. Классический принцип «Покупай на слухах — продавай на фактах» в этот раз сработал просто образцово.

📈Ещё за одну-две недели начались неоправданно мощные покупки в акциях и ОФЗ, и рынок с каждым днём улетал все выше. Факт снижения КС дал рынку финальный пинок, но затем жесткая риторика регулятора его закономерно охладила.

📉Индекс и голубые фишки (Сбер, Лукойл, Роснефть) к вечеру просели на 1,5%, а закредитованные компании (Сегежа, АФК Система, Мечел, Самолет) вообще пролили на 4-6%. Дальние ОФЗ потеряли около 1%, хотя ещё утром уверенно подрастали. Вот вам и снижение ставки!

Многие инвест-дома, включая Т-Банк и Цифру, почему-то были уверены в снижении ставки аж до 19%. Я сразу сказал, что в такой поворот не верю. Не в стиле нашего ЦБ резко бросать газ и начинать давить на тормоз, если дорога пока более-менее ровная и без видимых глубоких ям.

🎯Какие выводы?

Снижение напрашивалось, но оно символическое и скорее продиктовано политической необходимостью, чем реальными макроданными. Многие из правительственной и бизнес-верхушки буквально выпрашивали его.

👉Понижение на 1 п.п. не сильно улучшит бизнес-настроения и не сильно облегчит обслуживание кредитов. Как правильно написали в комментариях в тг-канале:

— Было «очко», а стало двадцать!

— Нет, очко как было, так и осталось, просто ставку чуть снизили.

На июльском заседании, исходя из риторики ЦБ, можно ожидать снижения ещё на 100 б.п. Если сохранится майская динамика снижения инфляции, то может даже на 200 б.п. Запущенный цикл снижения будет продолжаться, по моему личному убеждению все разговоры про повышение — это лишь правильный блеф.

🤔Но сильного оптимизма у меня нет, собственно как и всегда. К концу года жду снижения до 17-18% при базовом сценарии, 15-16% при ОЧЕНЬ позитивном сценарии. Причем такое ощущение, что ОФЗ-ПД в принципе такое снижение уже почти отыграли.

И теперь главный вопрос и задачка для светлых голов из ЦБ: как в будущем избежать повторного и гораздо более опасного витка инфляционной спирали, в т.ч. из-за потенциально сильного ослабления рубля?

👉Подписывайтесь на телеграм — там все по-настоящему важные новости, обзоры, качественная аналитика и инвест-юмор.

📍 ТОП-7 дивидендных акций года от ВТБ с доходностью до 31,1%
📍 Какие 6 акций я купил в самом начале моего инвестирования и что с ними стало
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Т-Пульс: sid_the_sloth