Позитивный обзор. ГМК Норильский Никель

💯 ГМК Норильский Никель подвел финансовые итоги за 2024 год и он оказался сложным для компании.

📉 Выручка сократилась на 13% до $12,5 млрд, EBITDA снизилась на 25% до $5,2 млрд, а чистая прибыль упала почти на 37%, до $1,815 млрд. Виноваты в этом слабые цены на металлы, экспортные пошлины и сохраняющаяся нестабильность на сырьевых рынках.

🔍 Основные факторы, повлиявшие на результаты:

🔹 Падение цен на никель и металлы платиновой группы. В 2024 году цены на никель снизились более чем на 40% по сравнению с пиками 2022-го, что оказало серьезное давление на доходы компании. Платина и палладий также оказались под давлением.
🔹 Временные экспортные пошлины, которые действовали весь год и «съели» часть выручки.
🔹 Рост затрат на развитие новых проектов и экологические инициативы. Несмотря на снижение прибыли, Норникель продолжает инвестировать в модернизацию производств и программу по снижению выбросов.

🕯 Баланс компании остается устойчивым: чистый долг увеличился на 6%, до $8,6 млрд, но отношение долга к EBITDA составляет комфортные 1,7x, что для капиталоемкого бизнеса вполне нормально.

💸 Дивиденды: нет выплат за 2024 год

🗓 Менеджмент рекомендовал не выплачивать дивиденды, сославшись на сложную рыночную ситуацию и необходимость поддержания финансовой устойчивости. В условиях слабого денежного потока решение вполне ожидаемое, хотя для инвесторов оно, конечно, неприятное.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 6,1 — умеренно высокая оценка компании, что указывает на стабильные перспективы.
🔹 P/E: 17 — акции переоценены, окупаемость инвестиций составит 17 лет.
🔹 P/S: 1,8 — стоимость акций в 1,8 раза превышает выручку, что говорит о высокой рыночной оценке.
🔹 P/B: 3,15 — акции торгуются выше балансовой стоимости активов, что отражает ожидания роста.
🔹 Рентабельность EBITDA: 41% — высокий уровень операционной эффективности.
🔹 ROE: 17% — капитал приносит 17 копеек прибыли на каждый рубль, что свидетельствует о хорошей рентабельности.
🔹 ROA: 5% — активы генерируют 5 копеек прибыли с каждого рубля, что указывает на умеренную эффективность.

📌 Перспективы 2025 года во многом зависят от восстановления цен на никель и палладий. Сейчас они на многолетних минимумах, но если начнется разворот, финансовые показатели Норникеля тоже пойдут вверх. Пока мой взгляд на компанию нейтральный. Бумага интересна в долгосрочной перспективе, особенно на новостях о перспективах сотрудничества с США в рамках добычи редкоземельных металлов.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Финансовая культура. Планируй, Инвестируй, Достигай».

В ней я разбираю принципы управления деньгами, от создания бюджета и контроля над долгами до инвестирования и планирования пенсии.

Подписывайтесь и забирайте подарок!