Позитивный обзор. Европлан

🔥 2024 год для крупнейшей независимой лизинговой компании России Европлан выдался неоднозначным. С одной стороны, объем нового бизнеса составил 238,3 млрд руб., что практически совпало с прошлогодним уровнем. С другой стороны, темпы роста замедлились до нуля, а в сегменте самоходной техники и вовсе наблюдается спад.

🔍 Основные показатели за 2024 год

🔹 Передано в лизинг: 58 тыс. единиц техники (+5% г/г).
🔹 Объем нового бизнеса: 238,3 млрд руб. (-0,3% г/г).
🔹 Легковой сегмент: 84 млрд руб. (+2% г/г), лидеры — LADA, Haval, Geely.
🔹 Коммерческий транспорт: 119 млрд руб. (+1% г/г), лидеры — ГАЗ, КАМАЗ, LADA.
🔹 Самоходная техника: 35 млрд руб. (-9% г/г), лидеры — МТЗ, Lonking, Hangcha.

❓ В чем проблема? Темпы роста замедляются с каждым кварталом:

✔️ I квартал — рост нового бизнеса +35%.
✔️ I полугодие — +21%.
✔️ 9 месяцев — +8%.
✔️ 12 месяцев — уже околонулевая динамика.

🚨 То есть по итогам года мы видим резкое торможение роста.

⌛ Почему темпы снижаются?

🔹 Эффект высокой базы. В 2023 году компания показала взрывной рост на фоне увеличенного спроса на автомобили и техники, вызванного кризисом поставок и уходом ряда западных брендов. Теперь эффект низкой базы исчез, и динамика замедляется.
🔹 Высокие процентные ставки. Лизинг — капиталоемкий бизнес, а удорожание кредитных ресурсов негативно влияет на платежеспособность клиентов. Многие компании просто откладывают приобретение техники, так как не могут позволить себе более дорогие контракты.
🔹 Замедление рынка коммерческого транспорта. Хотя этот сегмент показывает рост +1%, он явно не оправдывает ожиданий. Компании все чаще отказываются от расширения автопарков из-за экономической неопределенности.
🔹 Спад в сегменте самоходной техники (-9%). Здесь наибольший провал, что связано со снижением спроса на спецтехнику в сельском хозяйстве и строительстве.

💸 Финансовая стабильность: дивиденды и долговая нагрузка

📉 Несмотря на замедление роста, финансовое состояние компании остается крепким.

✔️ Дивиденды. В июне 2024 года Европлан выплатил 3 млрд руб. дивидендов за 2023 год (25 руб. на акцию). В декабре — 6 млрд руб. за 9 месяцев 2024 года (50 руб. на акцию). Общая доходность дивидендов остается достаточно привлекательной.
✔️ Долговая нагрузка. Компания своевременно выполнила все обязательства перед кредиторами. Разместила облигации на 20,5 млрд руб., а также расширила сотрудничество с новыми банками.
Таким образом, финансовая устойчивость не вызывает сомнений, но темпы роста могут снизить будущие дивиденды.

👀 Чего ждать в 2025 году?

❗️ Главный вопрос: сможет ли компания вернуть динамику роста?

1️⃣ Возможное снижение ключевой ставки ЦБ. Если в 2025 году Банк России начнет смягчать монетарную политику, стоимость лизинговых контрактов снизится, а значит, спрос может восстановиться.
2️⃣ Расширение партнерств и субсидированных программ. Компания активно работает с Минпромторгом РФ, субсидируя лизинг техники и автомобилей. В 2024 году эта программа позволила профинансировать более 11 000 машин. Если ее продлят, это поддержит спрос.
3️⃣ IPO и интерес инвесторов. Европлан вышел на биржу в марте 2024 года по цене 875 руб. за акцию. Сейчас бумаги торгуются без сильной динамики. Однако с учетом низкой долговой нагрузки и стабильных дивидендов интерес инвесторов может сохраниться.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 P/E: 5 — акции недооценены, окупаемость инвестиций около 5 лет.
🔹 P/S: 2,2 — стоимость акций в 2,2 раза превышает выручку, что указывает на высокую рыночную оценку.
🔹 P/B: 1,6 — акции торгуются выше балансовой стоимости активов, что отражает ожидания роста.
🔹 ROE: 28% — высокая рентабельность капитала, что свидетельствует о прибыльности бизнеса.
🔹 ROA: 5% — активы генерируют 5 копеек прибыли с каждого рубля, что указывает на умеренную эффективность.

📌 Европлан остается крупнейшим независимым автолизинговым оператором в России.
Финансовая устойчивость не вызывает вопросов. Высокие процентные ставки давят на лизинговую отрасль, но потенциальное снижение ставки ЦБ в 2025 году может дать новый импульс компании.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Финансовая культура. Планируй, Инвестируй, Достигай».

В ней я разбираю принципы управления деньгами, от создания бюджета и контроля над долгами до инвестирования и планирования пенсии.

Подписывайтесь и забирайте подарок!