Отчет Северстали за 4 квартал и 2024 год. Дивиденды

Северсталь представила операционные и финансовые результаты по МСФО за 4 квартал 2024 г.:
— выручка: 201,5 млрд руб. (+3% г/г);
— EBITDA: 46,47 млрд руб. (-35% г/г);
— рентабельность EBITDA снизилась до с 37 до 23%;
— свободный денежный поток (средства, которые остаются у компании после погашения всех расходов по текущим операциям, налогов, процентов и капитальных расходов): -2,2 млрд. руб. (14,4 млрд.р было год назад, а в 3 квартале 2024 г. данный показатель составлял 24,3 млрд.р);
— чистая прибыль: 33,5 млрд руб. (+50% г/г);
— чистый долг/EBITDA: -0,08х (-0,8х было год назад);
— производство чугуна снизилось на 3,2% г/г до 2,859 млн т;
— производство стали снизилось на 8% г/г до 2,689 млн т.

Показатель EBITDA снизился на 35% г/г из-за снижения цен на металлопродукцию и приобретения А ГРУПП. Свободный денежный поток стал отрицательным за счёт снижения EBITDA и увеличения объема инвестиций (в рамках стратегии реализуется строительство комплекса по производству железнорудных окатышей в Череповце).

Также компания представила финансовые результаты за 2024 год:
— выручка 830 млрд.р (+14% г/г);
— EBITDA 238 млрд.р (-9% г/г);
— рентабельность EBITDA 29% (-7 п.п.);
— свободный денежный поток 96,8 млрд.р (-19% г/г);
— чистая прибыль 149,6 млрд.р (-22% г/г).

Денежные средства и эквиваленты по результатам 2024 г. снизились до 128,6 млрд р. (в сравнении с 373,6 млрд руб. по состоянию на 31 декабря 2023 г.) из-за выплаты дивидендов за в размере 242,3 млрд р.

Общий долг снизился до 108,5 млн р. (в сравнении с 163,1 млрд руб. по состоянию на 31 декабря 2023 г.) главным образом за счет реализации оферты по выкупу собственных рублевых биржевых облигаций серии БО-06 на общую сумму 9,6 млрд р. и частичного погашения долга по еврооблигациям в сумме 52,3 млрд.р.

Дивиденды

Дивидендная политика компании предполагает выплаты дивидендов при соотношении чистый долг/EBITDA 0,5х-1х в размере 100% свободного денежного потока. Если соотношение будет ниже, то, возможно, более 100%, если выше — 50%.

Начисления промежуточных дивидендов за 1-3 кварталы 2024 г. в сумме составили 99,2 млрд р. или 103% от свободного денежного потока за весь 2024 г. В 4 квартале 2024 г. денежный поток компании был отрицательным. С учетом предыдущих выплат Северсталь приняла решение не выплачивать дивиденды.

Выводы

На фоне снижения цен на сталь, увеличения затрат на приобретение основных средств и нематериальных активов Северсталь показала слабые финансовые показатели за 4 квартал (даже хуже ожидаемых). До 2028 года будет продолжаться инвестиционная программа развития компании, вероятно до этого срока больших дивидендов ждать не стоит (а может и вообще не быть).

Стоимость акций после майского рекордного пика в 2000 р. скорректировалась на 40%. Маловероятно что в ближайшее время они будут расти, а вот чуть ниже можно будет рассмотреть к покупке на долгосрок. У меня пока остается доля 3,5% в акционном портфеле.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.