✔️ Сбер – Станет ли отчет банка причиной сохранения ключевой ставки?

📌 Сбер опубликовал отчет по РСБУ за 2024 год, в котором впервые стали заметны действия ЦБ. Сегодня разберём отчет и выясним, справится ли крупнейший банк с высокой ключевой ставкой.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Чистая прибыль за 2024 год составила 1,56 трлн рублей (+4,6% год к году).

• Чистые процентные доходы выросли на 12,4% год к году до 2,6 трлн рублей. Чистые комиссионные доходы увеличились на 4,2% до 746,4 млрд рублей.

• Средства корпоративных клиентов за год выросли на 20,9% до 13,2 трлн рублей. Средства частных клиентов увеличились на 21,9% до 27,6 трлн рублей.

• Рентабельность капитала по итогам года составила 23,4%. Менеджмент ставил цель в 22% в начале года и 23% на дне инвестора – обе цели выполнены.

❗ РИСКИ:

• Высокая ключевая ставка начала выполнять свою задачу – снижение темпов кредитования. В декабре Сбер зафиксировал снижение кредитов год к году на 1,4% для компаний (1,3% из них – из-за валютной переоценки) и на 0,1% для частных лиц. При этом снижение кредитования было отмечено впервые с 2022 года.

• Достаточность общего капитала (H1.0) составила 12,9%. Для выплаты дивидендов в 50% от прибыли необходимо минимальное значение 13,3% по стандартам МСФО (отчет по МСФО увидим 27 февраля).

💰 ДИВИДЕНДЫ:

• Дивиденды рассчитываются из прибыли по МСФО, однако результаты по РСБУ исторически близки к данным по МСФО, поэтому уже сейчас можно понять примерный размер выплаты.

• Таким образом, дивиденд по итогам 2024 года может составить около 35 рублей на акцию (див. доходность 12,5%).

✏️ ВЫВОДЫ:

• Сбер представил умеренно позитивные результаты по РСБУ за 2024 год, прибыль снова достигла рекордного значения, рентабельность капитала продолжает оставаться на достойном уровне.

• Благодаря результатам Сбера за декабрь появился ещё один повод для ЦБ, чтобы сохранить ключевую ставку в феврале на прежнем уровне. И хоть пока снижение кредитования не сильно влияет на прибыль Сбера, но вполне возможно, что декабрь стал переломным моментом в денежно-кредитной политике ЦБ.

• Я по-прежнему считаю Сбер одной из самых простых и надёжных идей на рынке РФ, и продолжаю держать его акции в своём портфеле со средней ценой 225 рублей за акцию.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал, там вы найдете еще больше аналитики и обзоров компаний.
💼 Мой профиль в Пульсе: Raptor_Capital