Обновленная дивидендная политика Астры

Сегодня Астра предоставила обновлённую дивидендную политику.

Но это скорее расстроило инвесторов, чем вдохновило. Дело в том, что новая дивполитика менее выгодна акционерам:

— количество выплат в год сократилось с двух (по итогам 9 и 12 месяцев) до одной (по итогам года)
— процент выплаты снизился с не менее 50% до не менее 25%, т.е. по сути снизился в 2 раза

С одной стороны, это логичный шаг для менеджмента. За 2024 год Астре пришлось существенно увеличить штат, а также повысить расходы на разработку и приобретение лицензий на ПО. Для понимания: за 9 месяцев 2023 года на разработку было потрачено «всего» 650 млн рублей, а за 9 месяцев 2024 – уже 2,2 млрд!

Штат Астры за последний год вырос в 1,5 раза, при этом зарплаты выросли более чем в 2,1 раз.

Таким образом, операционные расходы сильно давят на прибыль компании. Чистая рентабельность компании за последние 3 года снизилась с 57% до 32%. Так, выручка за 9 месяцев 2024 года составила 13,5 млрд рублей, а чистая прибыль – 4,3. При дальнейшей такой же динамике расходов рентабельность может упасть ниже 25% (даже несмотря на сезонность).

Но от компании роста инвесторы ждут постоянного увеличения ключевых показателей, в т.ч. поддержание высокой рентабельности бизнеса. Однако, как оказалось, Астра не может показывать постоянный рост без займов.

За 2 года размер обязательств вырос с 615 млн рублей до почти 3,1 млрд. Текущий год для Астры оказался довольно сложным – пришлось очень быстро расти, а доступа к дешёвым деньгам не было. Да и в наступающем году тоже кредиты будут не из дешёвых.

Поэтому решение снизить долю, направляемую на дивиденды, видится максимально логичным. Чрезмерное заимствование в итоге может подорвать рост Астры, а ведь сейчас компании нужно закрепиться на занятых позициях и не допустить подъёма конкурентов.

Техника

Ситуация с дивидендами не вселяет оптимизм, но и без этого график компании выглядит крайне слабым.

Общий отскок рынка в пятницу не изменил положение Астры — тут все также нисходящий тренд.

При этом даже локально мы уперлись в ближайшее сопротивление и пока не демонстрируем признаков его скорого пробоя.

Диапазон 490-510 довольно плотный, поэтому пробить его с первого раза было бы большой удачей. Покупать с расчетом на пробой не стоит, т.к тренд нисходящий — лучше дождаться пробоя и покупать уже после, с целью 570-630 рублей

Коллеги, куда же без ведения Телеграм. Вся самая актуальная и полезная информация об IT инвестициях, а также оперативные комментарии по моему индексу РуНасдак можно найти здесь.