Банк Канады на этой неделе сократит ставку на 50 б.п. В 2025г ставка будет снижена еще менее трех раз на 25 б.п..

December 09, 2024 at 12:30PM EST

Ожидания снижения процентных ставок в Канаде по-прежнему рассчитаны на 2025 год, при этом снижение ставки на 50 базисных пунктов на этой неделе ожидается на уровне 85%.

Но ожидается, что темпы замедлятся, и в 2025 году будет проведено менее трех дополнительных снижений ставки на 25 базисных пунктов.

Основным катализатором является ухудшение перспектив рынка труда и в некоторой степени восстановление инфляционных рисков.

Мы считаем, что огромный долг и дефицит сделают денежно-кредитную политику гораздо более сложной в ближайшие десятилетия, чем в прошлые десятилетия.

Данные Статистического управления Канады с 1970-х годов показывают, что средний уровень безработицы в Канаде составлял около восьми процентов (синяя черта), а процент населения в рабочей силе составлял около 65,75 процента (красная черта).

С 2000-х годов уровень безработицы приближается к уровню 7 процентов, так что при нынешних 6,8 процентах мы не за горами.

Беспокойство у Банка Канады (который не имеет такого же двойного мандата, как у Федерального комитета по открытым рынкам США) вызывает недавняя тенденция, которая движется вверх при снижении уровня участия.

Последние данные по валовому внутреннему продукту (ВВП) в Канаде оказались немного лучше, чем ожидалось, но Канада все еще отстает от потенциального ВВП (разрыв производства).

В последнее время показатели инфляции снова начали двигаться вверх. Отчасти это связано с ослаблением валюты, а отчасти с тем, что расходы на заработную плату находятся в диапазоне от четырех до пяти процентов.

Нейтральная учетная ставка Банка Канады находится в диапазоне 2,75% с диапазоном 50 б.. Снижение ставки на 50 базисных пунктов подтолкнет общий курс к верхней границе целевого диапазона.

Вероника Кларк из Citi сообщила BNN Bloomberg, что ее призыв к значительному снижению ставок со стороны центрального банка не изменился с момента его последнего заседания, когда он снизил ставки на 50 б… после трех последовательных снижений на 25 б..

«Мы ожидаем снижения ставки на 50 базисных пунктов в среду, это было моим решением после октябрьской встречи, когда мы увидели такое же большое снижение ставки на 50 базисных пунктов», — сказала она в интервью в понедельник.

«Тогда руководство заключалось в том, что ставки снизятся, если активность и инфляция будут развиваться в соответствии с прогнозом банка — во всяком случае, у нас была более мягкая активность, чем прогноз банка — поэтому я думаю, что имеет смысл пойти дальше и сделать еще одно более крупное снижение на 50 б..».

В пятницу Статистическое управление Канады опубликовало ноябрьский опрос о рабочей силе, который показал, что уровень безработицы в Канаде вырос до 6,8 процента, что является самым высоким показателем с 2017 года, за исключением пандемии COVID-19.

Канадская пресса сообщила в пятницу, что главный экономист Банка Монреаля Дуглас Портер заявил, что данные о занятости предоставили Банку Канады «готовое приглашение» сократить ставку на 50 б… на этой неделе, чего BMO также ожидает от центрального банка.

«Впереди еще больше крупных сокращений»

Кларк сказала, что ожидает, что Банк Канады продолжит значительное снижение ключевой ставки в следующем году, поскольку банк еще не вошел в свой нейтральный диапазон между 2,25% и 3,25%.

Хотя ставка, которая в настоящее время составляет 3,75 процента, достигнет верхней границы этого диапазона с огромным снижением на этой неделе, отметила она.

«Я ожидаю, что впереди еще больше крупных сокращений. Я думаю, что в среду снижение ставки на 50 базисных пунктов будет заключаться в том, что ставки больше не должны находиться на ограничительных уровнях в зависимости от того, где, по мнению банка, находится возможная нейтральная ставка», — сказал Кларк.

«Мы (в настоящее время) все еще придерживаемся ограничений, поэтому снижение ставок на 50 базисных пунктов как бы выводит вас на вершину этого нейтрального диапазона ставок. Я ожидаю, что они снова снизят ставку (на 50 базисных пунктов) в январе, что приведет вас к середине этого нейтрального диапазона ставок».

Она сказала, что ожидает, что ставки достигнут нижней границы нейтрального диапазона банка в следующем году, и добавила, что ему, возможно, придется сократить оттуда, чтобы создать «благоприятные» условия заимствования, «потому что мы действительно не видим ожидаемого роста активности».