Блог компании Market Power | 🚰Русгидро затопило инвестпрограммой

Энергетическая компания отчиталась по МСФО за девять месяцев

Русгидро (HYDR)

👉Инфо и показатели

Результаты

— выручка: ₽457 млрд (+11,3%)

— EBITDA: ₽110 млрд (+4,3%)

— чистая прибыль: ₽23,5 млрд (-58,5%)

— чистый долг/EBITDA: 3,3х

Компания объяснила снижение чистой прибыли ростом процентных расходов из-за увеличения ставок по кредитам и долгового портфеля.

🚀Мнение аналитиков МР

Отчет был предсказуемым, чистая прибыль падает вслед за ростом процентных расходов, которые составили ₽29,7 млрд (+172%).

Основная причина — большая CAPEX-программа по вводу мощностей в 2,2 ГВт (при текущих 39 ГВт) на Дальнем Востоке: планируется строительство и модернизация шести объектов на сумму в ₽584 млрд. Русгидро приходится не только рефинансировать текущий долг, но и привлекать новый. Ожидать, что программа сократится или будет перенесена, вряд ли стоит — Дальний Восток испытывает энергодефицит, который к 2030 году может составить 2-3 ГВт. 

Ставка продолжает давить на результаты Русгидро. Долг компании вырос на 47% год к году, до ₽467 млрд. Краткосрочные обязательства на конец сентября занимают 39% от общего долга, их придется рефинансировать под текущий высокий «ключ». Так что мы не ждем улучшения показателей в 4 квартале. 

Из положительного: рост выручки. Причина — увеличение выработки электроэнергии на 3,3%, до 109,5 млрд кВт·ч в силу роста притока воды. 

Также стоит отметить, что Русгидро договорилась с ВЭБ. РФ об использовании механизма фабрики проектного финансирования (80% стоимости проекта финансируют ВЭБ. РФ и коммерческие банки) для своей инвестпрограммы. Это поможет снизить стоимость заимствования. 

Однако рисков все равно больше, чем положительных моментов, поэтому мы негативно смотрим на перспективу инвестирования в акции Русгидро.

Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.    

Проекты Market Power  

Купить комикс Market Power