Блог им. Rich_and_Happy
Важная задача для Минфина повышение ликвидности и адекватности ценообразования на рынке ОФЗ
Всего за пару недель были открытия с большим гэпом вверх, быстрая смена динамики и открытие с большим гэпом вниз.
Можно конечно сказать что-то вроде: «смотрите как быстро меняются настроения участников», но нет. Настроения большинства участников так быстро не меняются.
Вчера разбирали, что спрос у проф участников на ОФЗ с постоянным купоном как был, так и остаётся низким. А RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) состоит исключительно из ОФЗ с постоянным купоном разной длинны.
Раньше к RGBI, как к бенчмарку, скептически относились из-за «справедливости» цены только в коротких и среднесрочных ОФЗ, так как рынок краткосрочных ОФЗ крайне неэффективен в плане ценообразования. Мало ликвидности. Ведь Минфин делает упор в длинных размещениях. А банкам (и другим финпосредникам) часто больше интересны короткие истории для управления ликвидностью, рисками, своими стратегиями и т.п.
Теперь растёт скептицизм «Справедливой» цены и на длинные истории. А ситуации когда «сегодня гэп вверх, а завтра гэп вниз» уверенности в бенчмарке не прибавляет.
В целом пока ситуация не критичная, но имеет тенденцию к ухудшению. Учитывая важность ОФЗ на балансах и их возможную будущую переоценку вниз можем увидеть как «выгрузит» тех, кто перебрал с рисками. Для них резкие движения наиболее чувствительны.
#Минфин #ОФЗ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Вчера Минфин дал большую премию по ПД, потому что хотел занять побольше.
Потому и пошел RGBI вниз.
Побочное последствие: все это поняли и на следующих аукционах будут закладывать это в свои заявки, что потащил RGBI ещё ниже, если Минфин будет занимать много и дальше.
А занимать ему надо, очень надо