Как там поживает Мечел

А как там поживает Мечел, у которого появилось удивительно много фанатов во время прошлогоднего бычьего рынка?

Компания отчиталась за первое полугодие 2024 года по МСФО. Результаты ожидаемо слабые на фоне проблем с логистикой (они у Мечела были еще задолго до того, как это стало мейнстримом), санкций и снижения цен на уголь. Как итог — обвал маржинальности экспорта и необходимость поиска нетривиальных шагов для улучшения ситуации. Проблема кроется прежде всего в росте себестоимости. Она растет быстрее выручки!!
— в итоге при росте выручки на 6% за полугодие;
— EBITDA упала на 18%!!! И это еще в относительно неплохие времена, когда экспорт все таки маржинален и в целом приносит прибыль!



Но Мечел вместо прибыли получил убытки. Их можно назвать бумажными — обесценили на 14 млрд какую-то иностранную дочку — а можно сказать, что честно отразили реальность.

Впрочем, проблем кроется не в обесценениях. Мысленно вернем 14 млрд разовых убытков и еще 3 млрд обесценения гудвилла в операционную прибыль. Тогда за полугодие Мечел заработает 20 — 21 млрд операционной прибыли. Вроде не бездельники и могли бы жить!!! Вот только процентные расходы по огромному долгу тоже выросли до 20 млрд!!! То есть Мечел сегодня работает ровно на проценты по долгу. На развитие и уж тем более на акционеров ничего не остается! При этом чистый долг снова стал расти накапливая девятый вал проблем. Менеджмент, как будто забыв прошлые уроки, еще и занимает в юанях почти под 10% годовых!!! А в рублях под 18% и будет еще выше!!

Мало того, что Мечел погряз в долговой проблеме, ухудшается ситуация на мировом рынке. Экономисты активно обсуждают торможение и дефляцию!!! в китайской экономике. Нефть смотрит вниз, а уголь обычно следует в том же направлении. Баланс Мечела трещит уже сегодня, а что будет если цена на уголь еще немного упадут?

Чтобы Мечел снова удержался над пропастью во ржи нужно настоящее чудо:
1) Во-первых, быстрое и энергичное снижение ключевой ставки российским ЦБ.
2) Во-вторых, сырьевое ралли на мировом рынке.
Причем чудо нужно даже не завтра, а вчера!!

Думаю, что в этот раз Мечелу не спастись, а кредиторам пора думать, что делать с залогами по огромным долгам предприятия.

https://t.me/borodainvest