Для инвестора акции про заработать (рост + дивиденды), а облигации про сохранить (припарковать кэш)

Сравнивать акции и облигации можно бесконечно. Уже обсуждали как повлияет инфляционный шок на разные инструменты (а акции и облигации это лишь инструменты. Они всегда нейтральны и не могут быть плохими или хорошими), обсуждали и асимметричные риски на большом горизонте, а также поговорили про чит-код долгосрочных инвесторов.

Сейчас настроения на рынке акций всё грустней с каждым днём. А короткие ОФЗ с годовой доходностью 17-18% всё интересней.

Похоже сейчас, когда индекс МосБиржи с завидной регулярностью обновляет дно, самое время поговорить, почему акции это про заработать в долгосроке, а облигации это только сохранить.

— Знакомимся.
Введём базовые понятия, чтобы мы говорили на одном языке:
• MCFTR Индекс МосБиржи полной доходности — отражают изменение суммарной стоимости российских акций с учетом дивидендных выплат.
• RGBITR Индекс государственных облигаций РФ полной доходности — учитывает как изменение цены, так и купонный доход по корзине ОФЗ.

Т.е. у нас есть изменения цены акций + дивиденды с одной стороны и облигации которые тоже могут изменяться в цене + купоны с другой стороны.

Теперь мы просто сравним по исторической доходности два этих инструмента и как они себя показали в разное время. Данные открыты, каждый может поиграться при желании с разными датами. Поехали.

— 1 год (рис 1).

За год акции (т.е. индекс MCFTR) успели побыть в боковике, потом хорошо порасти, получить дивиденды и в итоге свалиться смачно в минус. Выбор отдельных активов ситуацию сделал бы чуть лучше, но если это был бы диверсифицированный портфель (допустим 10 компаний из разных секторов), то ситуация бы не сильно отличалась, акции, как правило, ходят дружно.

ОФЗ (т.е. индекс RGBITR) чувствуют себя в два раза лучше. Плюс выбор активов может принципиально изменить ситуацию. К примеру индекс не учитывает Флоатеры, а добавь мы в портфель пару флоатеров вроде ОФЗ 29010 $SU29010RMFS4 получили бы и слабо меняющийся в цене актив и растущие купоны (сейчас по 17%). Или без флоатеров, но коротких (т.е. срок погашения до года, максимум до пары лет) Они не сильно падают в цене, а когда выпуск гасится можно опять брать короткие уже с большим купоном.

ОФЗ тут явно выигрывают и управлять проще портфелем.

— 5 лет (рис 2).

Мы увеличили горизонт до 5 лет. На графике хорошо видно как [далее научный термин] «колбасит» акции и как «стабильно» ведут себя облигации. Это была не самая простая пятилетка, поймали комбо из Ковида и СВО.

«Позалипать» в график полезно, оценить как на переоценке стоимости актива «бумажный» доход у любителей историй роста может смениться с +70% до -20%. А вот дивиденды так не забирают, но сейчас не об этом. ОФЗ с купонами и погашениями стабильны и быстрей восстанавливают позиции.

— 10 лет (рис 3).

Если посмотреть как вели себя разные инструменты на горизонте 10 лет. То доходность акций в несколько раз выше облигаций. И это с учётом того, что сейчас стоимость акций многих компаний РФ очень, очень, очень дешёвая на выходе нерезидентов (плюс небольшой выход тревожных на падении и выходе любителей плечей по просьбе Николая Маржова).

Ожидаемая дивидендная доходность многих хороших компаний, вроде Транснефть $TRNFP, Газпром Нефть $SIBN, Сбер $SBER, Московская Биржа $MOEX, Интер РАО $IRAO и т.п. у всех ожидаемая див доходность на след 12 месяцев двухзначная.

— Об очевидном.
Облигации отличный инструмент припарковать кэш на время. К примеру на пару лет до крупной покупки. Или можно подождать пока будет распродажа на рынке акций, чтобы переложиться.

Даже сейчас при сильном падении в цене многих выпусков у Автора купленный набор ОФЗ «в нуле» (минус тело + купоны = ~0%)

Главное не забывать про риски, чтобы обманутые надежды потом больно не били по карману, когда с таймингом не рассчитали. Ведь риски не в инструментах, они в инвесторе.

---

Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Т-Инвестициях и БКС). Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией