Новости рынков | Экономист Заверский: экономике РФ нужно не охлаждение спроса, а рост предложения

Сергей Заверский, начальник отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований:

На протяжении последнего года часто звучат тезисы про «перегрев» российской экономики и необходимость ее срочно «охлаждать».

Наличие более быстрых темпов роста экономики по сравнению с «трендовыми» определяется как признак этого самого «перегрева». Делается вывод о необходимости «охлаждения» экономики – торможения ее роста ради борьбы с инфляцией.

Внимание сейчас концентрируется исключительно на стороне спроса, причем сильный и растущий внутренний спрос рассматривается, как негативный фактор для экономики. Ограниченность же предложения товаров и услуг априори рассматривается как некое объективное ограничение, преодолеть которое экономика в обозримой перспективе не в состоянии. Соответственно, опять же, делается вывод о том, что денежно-кредитную политику надо и дальше ужесточать с целью сдержать спрос ради снижения инфляции.

Главный вопрос, который возникает – а что, собственно, должно быть целью макроэкономической политики в целом? 

Для того, чтобы в экономике установилась низкая и стабильная инфляция, нужно нечто большее, чем попытки опираться лишь на ограничение спроса. Они как раз ситуацию принципиально не изменят.

Тот рост спроса, который мы сейчас имеем, на более или менее длинном горизонте не так уж и значителен. 

Реальная же проблема проявляется в том, что на фоне регулярных попыток «передавить» высокой ставкой спрос теряется из виду ситуация с предложением, и с тем, как на нем сказываются жесткие денежно-кредитные условия. 

Стабильно низкой сделать инфляцию в российских условиях за годы таргетирования инфляции так и не получилось, а теперь мы видим, что все больше проблем возникает и с тем, чтобы добиться ее снижения «в моменте».

Производители тех или иных товаров объявляют о скором повышении цен, и большинство причин, на которые они указывают, связаны не с наращиванием ими маржи на фоне растущего спроса, а именно с проблемами на стороне предложения – ростом издержек, в том числе транспортных, зависимостью от импорта по сырью и оборудованию, и… повышением стоимости кредитных ресурсов.

Поэтому достижение низкой и стабильной инфляции без построения экономики предложения не представляется возможным. 

1prime.ru/20240821/ekonomika-850930276.html