Совкомбанк. Давление высокой ставки

Совкомбанк опубликовал финансовые результаты по МСФО за I полугодие и II квартал 2024 г.

— Чистый процентный доход: 78 млрд руб. +17% (г/г)
— Чистый комиссионный доход: 16 млрд руб. +26% (г/г)
— Чистая прибыль: 39 млрд руб. -25% (г/г)

Снижение чистой прибыли связано с уменьшением единовременных неповторяющихся доходов. И конечно с ростом процентных ставок. Во втором полугодии банк планирует повторить результаты первого, однако в случае если тренд с повышением ставок будет сохранен, мы вряд ли это увидим.

Результаты банка настолько сопряжены с повышением ставок, что стоит анализировать этот фактор. Например, по результатам инфляции предыдущей недели пока сложно прогнозировать снижение ставки в текущем году. Исходя из текущей неопределенности, стоит делать ставку на 2025 год.

Однако, текущие комиссионные доходы растут по сравнению с первыми двумя кварталами предыдущего года. Это обусловлено ростом активов как в розничном, так и в корпоративном сегментах. Количество клиентов так же растет, но в основном из-за приобретения Хоум Банка.

Не стоит забывать и о будущей допэмиссии для покупки ХКФ банка. Ее перенесли на первый квартал 2025 года. Но, уже сейчас можно заметить, что текущая интеграция проходит успешно.

На графике мы видим как котировки тестирует сильный уровень поддержки — зону открытия торгов на старте IPO. Краткосрочно текущий нисходящий тренд вполне может продолжиться на фоне повышения ставки ЦБ и общей слабости рынка. Дополнительно радует, что банк пока не рассматривает SPO и продолжат формировать капитал за счет чистой прибыли.

Итог очень интересный. Совкомбанк показывает достаточно не плохие результаты внутри банковского сегмента. Если в 2025 году мы увидим тренд на снижение ставок, то здесь может быть вполне не плохое ралли. Долгосрочно, мы видим очень не плохую точку входа на текущий момент.